水皮脱口秀 | 创业板注册制“开闸”，这些行业被列入负面清单

在经历了一个多月的征求意见后，创业板注册制改革正式落地。

新旧规则怎么衔接

深交所从6月15日开始，受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，这意味着创业板正式迈入注册制时代。

我们看到，这次的创业板改革从4月27日出台实施方案，到最终落地，仅用了46天，可以说，动作之快，效率之高，显示出监管层改革的决心。

不过，有一点需要我们注意，就是创业板的注册制改革除了增量之外，还涉及到存量上市公司。所以说，新旧规则怎么衔接过渡，是个关键问题。

我们看到，按照目前深交所给的“新老划断”原则，创业板试点注册制实施后，留出10个工作日时间，接收在证监会排队的两百多家企业平移申报，审核顺序不变；10个工作日之后，也就是6月30日，就将接收新申报企业。换句话说，就是有10个工作日的缓冲期！

那么，数据就显示，截至6月15日，创业板在审未上会的企业有183家，已经过审但未拿到批文的有9家。也就是说，创业板注册制改革下，首批上市企业有望从这192家企业中诞生。

设置行业负面清单

有意思的是，在这次正式发布的文件中，有个负面清单，明确规定，包括农林牧渔、采矿、金融业、房地产业等12个行业，原则上不支持它们申报在创业板发行上市。

不过，归属于上述行业的企业如果与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，成为创新创业企业，是可以支持其申报在创业板发行上市的。

由此可见，创业板的定位非常明晰，即主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

未盈利公司仍不能上市

另外，值得一提的是，之前市场非常关注的放开未盈利企业上市门槛问题，这次并未完全实现。

对于未盈利企业上市，创业板给出的上市标准是“预计市值不低于 50 亿元，且最近一年营业收入不低于 3 亿元”，这个标准明显高于科创板对于未盈利企业市值不低于30亿元的门槛要求。

而且深交所还特别强调，“应当充分披露尚未盈利的成因，以及对公司现金流、业务拓展、人才吸引、研发投入等方面的影响。同时，发行人应当在招股说明书中披露公开发行股份前已发行股份的锁定期安排，特别是尚未盈利情况下发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员股份的锁定期安排。”

最为关键的是，这一上市标准在一年内暂不实施！也就是说，要等一年后才可能看到未盈利企业在创业板上市。

由此，我们也可以看出，这次创业板注册制改革的落地，虽然快，但很稳，是在稳中求进。