8/4 MJ老师投资经验分享

        #连续留言19天# 

        短期股价没有办法预测，因为太多的不理性因素夹杂在一起。而跨越牛熊市周期的股价在某种程度上是可以预测的。因为从长期来看股价反应了一个公司的盈利能力，也就是说，如果一个公司越能盈利，那么长期来看，股价就会上涨，给投资人带来丰厚的收益。

        今天读到MJ老师的文章，观点和笑来老师如出一辙，“Your profit is made when you buy,not when you sell.”

        MJ老师分享了好公司的几个特点，我在后面加入了我的一些思考:

1. 公司经营保守稳健，手中留有很多现金。（现金流量：比气长、越长越好）

---现金流净额最好匹配盈利

2. 应收帐款与存货的管理非常优异，做生意的完整周期又比业界其他竞争者要短。（经营能力：翻桌率，越多趟越好

---应收账款和存货，资产周转率高，代表着企业运用资本的高效率

3. 这是不是一门好生意？有没有赚钱的真本事？经营安全边际高不高？是不是有持续增加研发能力以维持高毛利？股东报酬率好不好？（获利能力：这是不是一门好生意）

---首先是市场需求够不够，然后产品有没有竞争力，离保本线越远越好（下面有计算公式）,研发投入随规模比例增加，ROE要高

经营安全边际： 实际销售量-保本量

0.3以上安全，0.25~0.3较安全，0.15~0.25 不太好，0.1~0.15要警惕，0.1以下危险

4. 这家公司会不会过度使用财务杠杆？资金来源有没有发生“以短支长”的致命错误？（财务结构：那根棒子，棒子的位置越高越好）

----负债率参考行业水平

- 5. 这家公司短期的营运资金充足吗？对外欠的短期负债有能力偿还吗？（偿债能力：你欠我的，能还吗？还越多越好）

----流动/速动比率，反映偿债能力。

营运资金=流动资产-流动负债，多少比较合适？

以小天鹅为例 ，原材料采购成本=10B，应付账款=5B ，一年只付两次材料款。营运资金=5B，就是付清账款后的余额，还可以在这一年支付一次，足够企业支撑一年的经营，我觉得比较理想。