2019再出发！一张图看懂股神巴菲特六条投资逻辑

他说，风险，是来自于你不知道你在做什么；

他说，若你不打算持有某只股票达十年，则十分钟也不要持有；

他说，要投资成功，就要拼命阅读。不但读有兴趣购入的公司资料，也要阅读其它竞争者的资料；

他就是股神——沃伦·巴菲特。

近几个月苹果公司股价大跌，美国银行股价同比下跌17％；富国银行股价下跌23％，让有些人喊出“股神巴菲正在缓步走下神坛”。然而这并不影响我们学习他过去的60多年实现年化收益超20%的投资传奇。2019年该用什么样的心法去防范风险把握机会，虾米君认为有必要重温他老人家的六条投资逻辑：

1、投资产品需求永无止境的快速消费品公司

巴菲特没有投资房地产，也没有投资一些商品更换周期长的公司。行业内已经认识到巴菲特几十年来主要是投资消费和金融，其中消费是第一位的。这种消费类公司都是快速消费品，而不是耐用消费品和慢速消费品。快速消费品容易造就成长股的原因是它提供了无始无终、永续持久的需求，为企业主营收入增加提供条件。

2、买大不买小、买老不买新、买垄断不买竞争

迈克波特的一句名言：“一个企业的未来决定于，这个企业所处的行业特征，只有那些有利于成长的行业才有可能孕育出好的公司。同时，企业的未来成长还决定于这个企业在其所处的行业中的地位，如果一个企业的所处行业的地位明显处于劣势，那么行业再好也不行”。

巴菲特买大不买小，买老不买新，所有的重仓公司都是其所在行业的超级龙头和绝对老大，这些公司也是美国企业界的巨无霸。

巴菲特不介入处于自由竞争阶段的行业和公司，他只买那些已经实现了完全的寡头垄断行业中的超核心龙头股。华盛顿邮报、可乐、宝洁吉列、运通基本上这些企业都占据着整个行业的半壁江山。

3、买简不买繁

巴菲特买的公司都不是特别依赖科学技术的行当。巴菲特投资的公司都不是复杂公司，都不是工艺日新月异的行当。巴菲特的核心重仓股都是几十年如一日地在单一产品上经营。

4、买轻不买重

巴菲特买的公司的收入的进一步增长，利润的扩张，企业的壮大基本上不需要在人力、物力、财务、技术开发、设备投入、厂房建设等投入巨大的资源和力量。

很多连锁企业，沃尔玛、苏宁、肯德基这些历史上的杰出成长股都好像是说要想业务量扩大必须扩张门店，表象是如此，但实际上这类扩张是无风险的复制。

5、买每天都可以随时接触到的公司

很多决策过程是巴菲特以普通投资者的身份完成的，为什么以一个普通投资者所做的投资决策质量这么高？

因为被投资公司具有可研究、可把握、可判断、能接触、能感知的特点，正是这些特点让巴菲特能够容易判断，避免了很多认知错误，这一点是我们需要高度重视的。

6、买上下游关系极其简单的公司

巴菲特所投资重仓股的上下游关系非常简单，重仓股中没有一家公司处于非常漫长且复杂的产业链中间。

例如可乐，原料是水和糖类，我们不能想像糖和水这两个最主要的原材料会有稀缺的问题，也不能想象水和糖本身会有什么复杂的供需变化，不可能说水的供给发生了无法预期的复杂情况，糖也是最基础的商品，全球各地都能生产，绝不会被某一家公司垄断起来逼迫可口可乐接受某个高价，某一个地区的甜菜、甘蔗减产，马上会被另一个地区的甜菜甘蔗补充。于是，可口可乐不可能受到上游供货商的制约，上游供货商某一家出了问题，新的供货商很快会替代，这就是产业链短的好处。

我们可以看一下中国乳业的三聚氰胺事件，中国猪肉产业双汇的瘦肉精事件，严重的影响了企业的经营和商品信誉，但实际上这两个事件都不是企业本身有意做出不利消费者的事情，而是企业的供货商和上游原材料把问题和麻烦转嫁给了生产企业，造成了生产企业的困境和麻烦。

资料来源：《雪球·巴菲特传》

编辑：虾米君