○QBAI Number Lab 优标数字实验室 COE-于炎什
○Zhuibi.com 追币网 联合创始人-紫夜
○2019.07.25
如今随着加密数字货币领域的快速发展，越来越多的项目方都在发行自己的Token，越来越多的用户开始持有并参与交易。
主流市场大多数Token主要分为2种类型，一种是有自己主网合约的公链，一种是以ETH-ERC20或EOSIO主链发行的Token代币。
就以上2种合约类型的Token而言，各有优劣。今天主要讲一下大多数基于非自有主链发行的合约Token现状和问题，当然，更主要的是作为该领域的从业者，对于行业诟病和问题提供一点创新的方式与思考。
○大多数主流类型Token在交易过程和市场中存在哪些问题？
首先来了解一下目前主流的两大主链代币，ETH的ERC20和EOSIO Token，这两大主链目前覆盖了市场上80%以上的Token数量和种类。
Ethereum ERC20：基于以太坊ERC20的Token，这种Token优势在于开发成本低，技术简单，合约功能成熟，规则容易理解，维护简单容易，钱包及交易所覆盖率和使用率大。但交易需要手续费，合约可查但分布和总量并不透明，资金归集和地址创建等相对繁琐。
EOSIO.Token：基于EOS主网的Token，虽然钱包及交易所覆盖率和使用率比较小，但交易速度快和没有手续费还是很不错的优点，更重要的是交易转账等数据相对开放和透明，代币管理和归集简单快捷，但交易深度和活力远不如其它Token。
以上两种Token是最常见也是占有率最高的，但同样也隐藏了很多问题。抛开技术层面的漏洞和规则外，就市场表现和持有者利益而言，这类Token在实际交易过程中交易数据不透明，交易所中心化交易体系，对于整个区块链行业来说，都是一个不可见的“黑盒”，其市场价格通常由庄家操纵、价值无法预估，甚至交易所和场外假币事件层出不穷，维护币价耗费过多时间和人力成本。
由于大多数交易所是中心化交易体系，而且数据和价值容易操控等，在市场表现中不仅有项目方操纵，民间操纵，交易所操纵等多方力量在拉扯，因为交易数据完全不可见，所以多方力量博弈的情况下，会比较容易出现多方扯皮，多方纠纷的事情。在多种不可见力量的博弈下，非常容易出现项目方和用户利益均受损的情况，用户和项目方的资产安全性无法得到有效的保障，尤其对于早期或中小型项目方和Token持有者而言。一旦把更多的时间和精力用于交易和博弈上，就开始本末倒置，变成了一场纯金融游戏，而不是真正做自己的实际业务和通证经济。
○那么，从技术层面，是否能找到一套有效的方案或模型来解决这个问题？
就技术角度而言，之前在2018年时，有人提出过基于EOS主链的Bancor（班科）协议Token，能解决行业中的数据透明和价值预期等问题。
但Bancor协议解决此类问题的同时也导致此类的Token在市场表现中丧失了活力和自由竞价的金融市场属性。
也有基于ERC20 Token套用其它数学模型的模式币产生，但其单一ERC20Token在中心化交易系统中对于价值和预期的不可控等因素，又导致了大起大落难以掌控的局面。
○到底该如何实现既能满足市场自由竞价机制，又能对Token的价值有明确的数据预期，以及充分发挥市场的金融属性而又不是其成为脱缰野马呢？
这个问题想从单纯的技术层面很难彻底解决，因为不管是什么技术产生的Token本质上都是要在市场里流通和价值转换。
而市场交流通是一套完整的商业系统，所以如果想要打造出理想的Token模式，一定要从多个维度进行创新和模式打造，既要利用现有的区块链技术作为底层支撑，又要符合市场规则和满足商业层面的价值需求。
○我们从以下几个层面来构思一下这种Token创新组合模型和可行性：
要想创新和解决以上阐述的问题，首先要知道各种Token和模型的属性与优劣，做到取其长补其短，再融合市场规则和金融属性才能解决问题。以下是我们对目前市场常见的Token和市场规则和特性进行的分析；
ERC20 Token的本质与商业价值层面的优势：Ethereum的合约代币，通过代币来实现项目方的“价值转换”， 本质是项目融资或价值认可的金融工具，在市场中具备很强的金融属性和价值传导能力，可由项目方为主体有市场参与者为基础进行“自由竞价”式的买卖，通过操盘和市值管理等方式从而完成小体量撬动大市场的杠杆效应，具备很强的投机性和流转性。
Bancor（班科）是什么：想要彻底了解Bancor需要从3个层面理解，即，Bancor起源，Bancor算法，Bancor协议。
Bancor班科起源：
1944年7月，二战开始进入尾声，战后新秩序亟需重新制定。参加筹建联合国的 44 国政府代表受美国政府之邀在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行会议，商讨战后经济复苏并确定美国金融霸权。美国代表为哈里·迪克特·怀特，英国代表为约翰·梅纳德·凯恩斯。其中凯恩斯提出了「国际清算同盟计划」，提出了建立全球中央银行，并发行超主权货币「Bancor」，这一计划后来被优化后的怀特提案取代，即后来的布雷顿森林体系，美元直接与黄金挂钩，成为了美元霸权的基础。
Bancor班科算法：本质上是通过设置货币发行量和储备金的数学关系而产生的数学模型。Bancor 算法定义项目的储备金率，等于这个储备金的市值与项目的市值的比率，又叫储备金率或者 CW 或者 Connector Weight。CW = Balance / Supply x Token Price。Bancor 算法假定 CW 始终是恒定不变的。以此为依据，列出积分方程，用微积分解析出此时的价格与储备金之间的函数关系。以此作为货币发行和流通交易的规则。
Bancor班科协议：目前班科协议所为人们熟知的是为“智能代币”合约提供标准。“智能代币”就如一个自动化的做市商，它使用恒定准备金率（CRR）为Token提供异步价格发现和连续的流动性。其中，准备金是由智能代币通过智能合约持有。班科协议创造了无流动性风险的分层货币价值体系。Bancor 网络代币被用来建立首个去中性化且相互连结的货币交易市场。这种交易不依赖传统的买卖订单，能够提供与交易量无关的流动性。消除“用户生成货币”的壁垒，释放用户生成货币长尾的潜力与价值，可以理解为具有“框架公约”性质的Token体系。
EOSIO Bancor Smart Token（智能通证）的价值与优劣：智能Token通过智能合约和一个恒定储备金比例（Constant Reserve Ratio 或CRR）来维持储备的Token价值和市场中流通的Token价值比例不变。智能合约不断衡量储备的Token价值与流通Token的价值，并在两者之间建立一个基于CRR的交易价格。
当一个智能Token被买入，它的价格便升高；当它被卖出时价格则降低，这样，储备和供应的价值比率就能够随着价值的流进流出智能Token维持稳定。这样的Token可以理解为网格化的价格浮动机制，不可跨层交易，避免了Token价格大幅度的上涨和下跌，同时所有交易数据和价值体系是公开化的数据，让持有者对于价值预期可以一目了然，但公开透明有价格支撑的同时，此模型的Token同时在市场交易过程中丧失了自由竞价的机制和波动，从而影响了交易深度和活力。
数字货币领域目前的“市场规则”和特性：目前的数字货币市场基本具备了传统金融市场的属性和特点，由于该领域尚属早期，热钱高度集中，项目换手率快，头部项目吸金能力强，投机性明显，甚至远远大于传统金融市场。数字货币种类的套利、搬砖、波段、野庄等操作手法和队伍也在完善和壮大，与此同时，新项目Token层出不穷，不仅项目方之间彼此竞争，项目发行方与持币用户之间也出现彼此互割等行为，不仅很多新用户成为受害者，很多中小型的项目方也成为了“弱势群体”发展和生存时刻面临挑战。
○综合以上阐述，当 [自由竞价+框架公约] 碰撞出的Token是什么样？
由[ BQAI Number Lab优标数字实验室 ] 提供的模型理论和价值核心，由[ Zhuibi.com追币网 ] 提供技术支撑和模型构建开发，共同打造的极具创新性与价值锚定的区块链通证，我们把它定义为“E2E双标”模式，它兼顾了市场自由竞价的活力和需求，同时又在一个框架公约体系里公开透明的价值体系。（如图所示）
在交易市场中，先通过一端的“ERC20 Token自由竞价”交易流通给出市场认可度和价值表达，再通过另一端的“Bancor Token框架公约”体系进行价值平衡调节并完成沉淀，从而让Token价值在波动中完成反馈和沉淀，使其在一定的约束范围内健康良性的发展。
○创新型“E2E双标”Token与市场结合后的生化反应 — BQCC
市场交易机制的改变：自动平衡价值体系与流转机制解决了交易深度和流通意愿。
良性健康的发展空间：有效抑制了过度的涨跌和失控，有利于项目价值曲线的回归。
资金逐利本质的激发：开放的自由竞价市场，通过双边正负溢价产生的套利空间。
项目方与持有者共筑：公开化的反应项目市场价值表现和价值沉淀。
守护双方利益与价值：项目方和持有者的共建价值得到公约机制的保护。
可双向带动市场流通：自带“双边价格天平”特性，任何贡献者都可以激活流通。
○BQCC（BQAI Rights Token）- 创新型通证商业价值的践行者
新加坡TiMax Fund作为投资者和Token的发行机构，BQAI Number Lab优标数字实验室作为BQCC通证价值标的承载主体，不仅从技术和模式层面进行了创新，更重要的是BQCC还同时锚定了BQAI体系的整体价值和发展红利，通可以通过其发行的Token将发展红利进行公开公平的释放，并且这种具备实体标的价值的项目发展红利是可预期可度量的。（如图所示）
BQCC通过这种方式可完成“类股权证券化”通证的转型和创新，从而让具有实体标的价值的项目通过区块链底层技术及数字资产特性带来的优势充分发挥其价值，并通过市场的“评分”机制给予更充分的估值和认可，满足其共建共享的原则和初心。既然是创新，必然需要先驱者去践行，虽然在发展和实践的过程中仍会面临诸多挑战和考验，但我们愿意为之尝试。
结束语：
区块链的世界，从最简单的公开，透明，信任，逐渐发展和演变到今天。从V神的ETH第一次ICO到百花齐放，行业已经经历了多次迭代和变革，有好的一面同时也有坏的一面，技术一直在进步和发展，它的“附带品”也同时沦为少数人敛财的金融工具。
我们尝试着去改变和做些什么，要知道，任何事物有从一个想法到可实现须要经历过多次的尝试和失败，自这篇文章算起，从理论探讨到模型绘制，从Demo打磨到测算验证，从合约开发与融合到跨链网关的搭建，一次次的尝试和失败，一次次的修改和完善...虽然它现在任然不够完美，但总算有了收获。从技术创新到理解市场再到尊重规则，我们愿以自身的厉行为行业累计经验贡献价值。