黄光裕归来，但国美的命运已在16年前注定
这十年，可能让黄光裕从零售大佬，变成“小弟”。
文｜金融八卦女特约作者：Rickzhang八妹说： 因为公众号平台更改了推送规则，如果不想错过八妹的文章，记得读完点一下“在看”，这样每次新文章推送才会第一时间出现在你的订阅列表里。 人生总会有遗漏，但是不要忘记点“在看”！！！
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2020年6月24日中午12:30，一则突发的新闻引爆了整个媒体的朋友圈。
据北京商报和中国经营报的相关报道显示，国美创始人、曾经的商场大亨黄光裕，已经离开监狱重获自由。
资本市场对此的反应非常直接。
截至中午1:30，国美零售港股涨幅超过20%，国美金融科技港股涨幅超过60%。而国美系的其他上市公司股票，也不同程度的实现了上涨。
傍晚，北京第一中院发布消息证实了此事，黄光裕以假释出狱。
媒体之间对他的回归社会反应也是非常正面，甚至有稿件用了"枭雄归来，再战江湖"这样的标题来表达某些态度。
但其实，最起码在很多人盼望他能发力的电商领域，黄光裕只有做棋子的命运。
因为他失去的，岂止是一个十年这么简单。
1.
/十年囹圄/2010年8月30日，黄光裕因犯非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪，数罪并罚，被北京市高级法院二审判处有期徒刑14年，刑期从2008年11月17日起至2022年11月16日止。
这就是当时轰动一时的“国美首富案件”。
根据相关媒体的报道显示，黄光裕先后在天河监狱，北京市监狱和北京市第二监狱服刑。由于黄光裕是香港永久居民，移管不移管是尊重本人意愿决定。
据称当时因黄光裕考虑本身家都在北京，再加上国美集团的总部在北京，所以选择留在北京服刑。
据消息人士透露，黄光裕在狱中表现积极，他做过勤杂工、通讯员、参加过食堂劳动，而且兴趣广泛，积极写作、投稿、参加歌咏比赛，甚至参加了中级花卉园艺工、中级烹调师的培训，并考取了北京职业技能鉴定中心颁发的中级职业证书。
根据现在北京的监狱管理制度，服刑期间服刑人员都是根据日常表现得分，而拿到60分即可申请减刑。
早在2012年、2016年，黄光裕便因积极改造拿到了满分，获得2次减刑机会。在监狱提请减刑法院审理之后，黄光裕缩短了21个月的刑期。
本来按照法律文件，他的刑期到2021年2月16日为止，距今还有八个多月。
与一般服刑人员不同的是，黄光裕即使身在监狱依然是五家上市公司的实控人。而为了让他更好的履行上市公司控制人和大股东的义务，根据相关报道显示，监狱管理部门为他行使自己的管理权利和义务提供了不少方便。
据称在国美应对陈晓夺权那个非常紧急的时间内，黄光裕可以随时见律师，并通过律师获取相关的文件和为股东会的决议签字。
而那段时间几乎决定了黄光裕在国美控制权的生死。
2010年8月，时任国美董事会主席的小股东陈晓引入贝恩资本之后，为了想办法在董事会将黄光裕清理出去，提出要力保贝恩资本在董事会三个执行董事的席位。尤其是在黄光裕得知陈晓没有通知他的前提下，就以国美集团担保跟贝恩资本签订了战略合作协议。
其中最让黄光裕无法忍受的就是，贝恩资本的提名人如果不能当选国美集团执行董事，则国美即将以1.5倍的金额回购24亿元的可转债。
这成了黄光裕跟陈晓矛盾爆发的导火索。
但黄光裕毕竟身陷囹圄，即使有律师居中协调，信息沟通依然不畅。实际在与陈晓的争端中处于下风。
直到妻子杜鹃被判缓刑回家之后，他才通过杜鹃的合纵连横稳定住了局面。
在他的授意下，当时先将大中电器的创始人，也是国美的另一个小股东张大中请出来任董事会的名誉主席，通过张大中的威望和资历，压住了国美内部所有的反对力量。
接下来他通过杜鹃挨个做通了“老臣们”的相关工作，从底部控制了整个公司的经营。
毕竟，他和妻子杜鹃仍持有港交所上市的国美零售49.12%的股份、国美金融科技 61.2%的股份、拉近网娱47.1%的股份，以及在国内A股上市的ST美讯19.99%股份、中关村科技22.94%的股份。
这些“黄光裕概念股”不光为其归来后国美系资本版图带来足够大的想象空间，也在当时给杜鹃的稳定局面提供了有力帮助。
而之后，杜鹃成了国美的稳定器。
▲黄光裕和杜鹃
据坊间传闻，杜鹃每个月都会与黄光裕见一次面，公司重大事件杜鹃都会与黄光裕沟通，在征求他的意见之后实施。
一个广为流的说法是：黄光裕入狱后，杜鹃探狱时曾对他说：“等你出狱时，我还你一个更好的国美。”
但国美也在这样长达三年的控制权拉锯战之中，丧失了自己转型的最好时机。而由于对电商这块业务的不重视，也使得国美电商在国美集团的地位岌岌可危。
这十年，黄光裕失去的岂止是一个时代。
2.
/掉队的国美/现在黄光裕出来了，有人认为如果他没有出事，中国的电商产业格局将会发生如何如何的变化。
但其实这个观点非常脑洞清奇。
因为黄光裕在出事之前就看错了产业趋势。当2004年国美电器成为最大民营零售巨头的时候，阿里正好推出了淘宝，而刘强东却是与他相向而行，关掉了线下门店进军电商。
但黄光裕之后几年都是对此漠然应对。
他的眼睛依然在盯着线下的连锁零售，希望一统江湖。从2004年到2008年，他花费了巨额的资金，收购了大量的连锁零售企业，但对阿里京东这样快速崛起，将来会改变世界的新型经济形态，没有任何感觉。
即使在他入狱之后，京东和淘宝都已经发力逐渐赶超了上来。秉承他的意志稳定国美发展的杜鹃，虽然推出了国美电商这样的平台，但其实并没有将这个团队放到多么高的地位上。
资料显示，分管副总的频繁更换导致国美的电商战略未能持续地贯彻，国美的电商部几乎沦为扮演“技术部”的角色。
反观苏宁，2009年张近东就上线了苏宁易购B2C在线商城，开始向电商转型。
到了2010年，由于电商渠道在家电营销中日益成为主流，瘸了一条腿的国美营收规模跌至苏宁的74%；2012 年，国美终于上线的网上商城加上控股的库巴网的总销售额仅为 44.1 亿元，远低于苏宁易购的 183.36 亿元和京东的 600 多亿。
到了2014年，苏宁线上线下总营收录得1091亿元，已经与京东的1150亿元相差无几，而国美电器当年即使拼尽全力、线上线下火力全开，销售收入也仅得603.6亿元。
离开了黄光裕的国美，变得谨慎保守而犹豫不决，这也许跟杜鹃是为了给黄光裕守住这一份基业的初心有关。
“他有能力，大家能信服他，他能以创新思维带领这个企业走过第二阶段。但在他没回来之前，我们还是要让这个企业先稳住。”
杜鹃曾在国美高层讲话中这样表述自己在国美的定位。
▲杜鹃
正因此，国美电商现在已经成了一个市场上微不足道的小角色。
电商智库网经社发布《2019 年度中国网络零售市场数据监测报告》报告显示，2019 年网络零售 B2C 市场按GMV计算，国美零售以 1.73% 的份额排在第六位，前五位分别是天猫、京东、拼多多、苏宁易购、唯品会。
也就是说国美零售不光已经远远落后于自己的老对手苏宁易购，甚至那个日薄西山的唯品会都排在它前面。
2013 年，为了应对京东的冲击，苏宁宣布实施线上线下同价，而此时国美也没有跟进，彻底丧失了最后一个可利用的转型机会。
然后，就没然后了。
3.
/炒作出狱/就在黄光裕离开监狱一个多月前，国美却进行了两笔让人大感惊讶的交易。
4月19日，国美零售宣布，拼多多认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。
5月28日，国美零售再发布公告称，京东以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债。同时，拼多多、京东均与国美建立了更深层次的合作关系。
有意思的是，这两场似乎双赢的合作之中，其实国美的急切程度超乎想象。
按照腾讯深网对在两起交易中担任独家配售代理角色的华兴资本相关人士采访时获得的信息显示，在3 月底国美高层找到了华兴资本，希望后者能够帮国美在市场上物色合适的战略投资者，而且态度坚决表示" 做交易就要干脆一点 "。
两笔交易过程都历时非常短。
相关消息显示，拼多多和国美从开始谈到最后签字只有3天，而和京东真正进入股权方面的交流也就是一周的时间就有了最终结果。
据说原因只有一个，国美需要实实在在提振股价的好消息。因为长期亏损的国美，其实资金链已经到了危险的边缘。
2019 年财报显示，截止 2019 年 12 月 31 日，国美零售拥有的现金及现金等价物约为人民币 81.87 亿元，这也是自 2016 年以来的最低点。
而财报披露，截止 2019 年 12 月 31 日，国美零售的应付票据及计息银行及其他借款合计约为人民币 328.49 亿元，其中需要在一年内偿还的借款合计人民币超过 151 亿元，负债与权益总额比率由截至 2018 年 12 月 31 日的 205.05% 上升至 329.03%。
这也意味着国美现在是一个资不抵债的状态。
在拼多多投资国美后，国美零售 CFO 方巍表示，拼多多的资金进来之后 " 一方面是偿还前期的一些贷款，当然也会补充相应的流动资金 "。
而曾被媒体认为是国美重振电商三张底牌的物流、卖场和供应链管理，在现在已经没有了那么强的吸引力。
首先，虽然国美建立了一套覆盖中国大中小城市的干线物流网络，但相较京东的物流和阿里的菜鸟，还差着一个数量级。与京东的合作也仅仅是锦上添花，而不是雪中送炭。
其次，国美虽然拥有遍布全国的电器卖场，但连提出新零售的阿里旗下盒马都公开表示大店不挣钱，在探索社区店和mini的模式。怎么将这些庞大的线下卖场资源盘活，目前为止还没有好办法。
最后就是针对于国美拥有的大家电供应链，在京东和阿里、拼多多崛起之后，已经不是他的独家优势。而且，国美也做不到电商平台那种大数据的动态分析和对生产的完美指导。
正因此，连续几年国美的相关财报中显示都是净亏损的状态。
而在年报之后，为了提振股价，频繁炒作黄光裕出狱的话题就成了国美相关人士的必然选择。
最新的一次是在2019年的4月，国美零售投资关系总监李红在香港向媒体透露，黄光裕将于2020年出狱回归。
“我们一直向他汇报战略转型的进展，他回归后可能进度更快”。
在媒体采访时，她还表示国美的战略转型方向是黄光裕亲自制定的，“他会定期以书信方式和我们沟通”。
而这已经是2016年以来，第四次利用黄光裕出狱对国美股票展开的炒作。唯一有所不同的是，这一次是国美的高管真正跳出来，对媒体表述了黄光裕马上要出狱的消息。
非常有意思的是，在去年黄光裕的刑期依然被定在2021年2月16日的时候，国美的高管是如何得知其将于2020年正式出狱消息的，成了当下很多媒体人关心的话题。
当然，这可能是个巧合。但古语说得好，无巧不成书。
这种巧合带给国美的，是一个无法预知的未来。
参考资料：
《国美突然暴涨19%！黄光裕出狱前“大动作”能有多大影响？》东方财富快讯 2020年6月
《黄光裕出狱前夕，国美在急什么？》砍柴网 2020年6月
《黄光裕出狱前又一动作，或许能终结电商三国杀》电脑报 2020年6月
《八问华兴王力行：拼多多、京东入股国美的背后故事》36氪 2020年6月
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