7月1日起央行下调再贷款再贴现利率0.25个百分点

华夏时报记者 冉学东 刘佳 北京报道

6月30日晚间，央行官方微信号发布消息称，央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。

此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。

西南财经大学西财智库首席研究员汤继强对《华夏时报》记者表示，央行下调再贷款再贴现利率，定向支持直达实体薄弱环节为实体让利，是扶持中小微企业的重要一步。

“下调再贷款、再贴现利率与前期结构性货币政策工具一样，带有定向调控性质，有助于资金直达实体，实现对中小企业的‘精准滴灌’。今年政府工作报告指出，为保市场主体，一定要让中小微企业贷款可获得性提高，一定要让融资成本明显下降，所以下调再贷款、再贴现利率是降低实体经济融资成本的有效方法。” 汤继强说。

自2月份以来，为缓解疫情的冲击，央行频繁采取“非常之策”以保证流动性充裕。

具体表现在，央行设立3000亿元专项再贷款，支持金融机构向重要医用物品和生活物资防疫企业发放优惠利率贷款，增加再贷款再贴现专用额度1.5万亿元，加大对有序复工复产、脱贫攻坚、春耕备耕、禽畜养殖等领域的金融支持力度，并向受疫情影响较大的旅游娱乐、住宿餐饮、交通运输行业的小微企业提供普惠性融资支持。

备受市场关注的是，央行近期再创设两个直达实体经济的货币政策工具，即普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划。

与之前的再贷款再贴现等工具相比，新创设的工具具有更为显著的市场化、普惠性和直达性等特点。

根据国泰君安的估算，通过上述两个新创设工具，以“再贷款、再贴现”等形式，央行资产端将增加2.24万亿元，对小微企业信用支持则在6.2万亿元规模。

“上半年，我们从货币政策的角度，已经推出了一系列强有力的支持措施。包括三次降低存款准备金率、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等。”人民银行行长易纲日前在第十二届陆家嘴论坛上如是表示。

6月28日，央行官网发布消息称，二季度例会已于6月24日召开。此次例会延续了此前一季度例会“稳健的货币政策要更加灵活适度”的表述，提出“要把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置”。

值得注意的是，央行二季度例会指出，坚持总量政策适度，促进金融与实体经济良性循环。同时新增“坚持总量政策适度”的表述，这意味着2020年上半年，货币政策的重点是再贷款，下半年则是践行直达实体经济的货币政策工具。

面对年中跨季资金的大量需求，央行也未实施“放水”，公开市场操作也颇为"淡定"，货币政策依然处于平稳状态。

6月18至28日，央行连续6个工作日进行逆回购投放后，累计操作金额达9000亿元；6月29日和30日，连续两天暂停公开市场操作，尤其是今日有900亿逆回购到期。对于未展开逆回购，央行解释称，“月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于合理充裕水平”。

业内人士表示，在年中跨季资金需求较大的情况下，央行反而暂停逆回购实现流动性净回笼，主要是因为当前市场流动性较为充裕，“半年末时点财政支出力度通常会加大，可以起到增加市场的资金供应，‘补缺’央行流动性投放的作用。”

此次与再贴现利率一起下调的还有再贷款利率。再贷款是指中央银行对金融机构的贷款，是中央银行调控基础货币的渠道之一。

5月央行行长易纲曾介绍，疫情期间央行将支农、支小再贷款利率由2.75%下调至2.5%。目前1年期再贷款利率为2.25%，也就是说此次为再贷款利率今年第二次下调。

“从2011年起再贴现率一直维持在2.25%，高于直贴利率和转贴利率，各商业银行办理再贴现业务动力不强，再贴现规模或继续萎缩，如果再不下调再贷款再贴现利率，央行通过再贴现引导资金滴灌实体经济的效应会大打折扣。”汤继强补充道，“目前疫情对中小企业经营冲击较大，再贴现率可挂钩公开市场逆回购等其他货币市场利率而适度下行，以激发商业银行的贴票行为，缓解小微企业流动性困境。”

此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款(延期期间)利率为3.77%。金融稳定再贷款是人民银行发放的用于防范和处置金融风险的再贷款。

而延期期间的贷款利率较高是为了提高当事方及时处置金融风险的动力，防范道德风险，所以若金融稳定再贷款出现延期，利率必须提高。

天风证券首席银行业分析师廖志明表示，“一般来说，小微企业风险较高，在限制贷款利率的情况下，意味着银行会承担更多的信用风险，而下调再贷款利率，则可以下调银行获得再贷款的成本，使银行更有动力去发放再贷款。”