新三板退市制度来袭

截止2016年10月30日，新三板挂牌企业总数9324家，其中，基础层8371家，创新层953家，转让方式中做市转让1646家，协议转让方式7678家。这其中绝大部分公司是没有交易的，基本算的了平时我们说到的“僵尸股”。10月以来，退市频率好似在加快，从10月份公开披露信息来看：志向科研（830897）已经正式终止挂牌；健耕医药（833092）、网营科技（836423）、金侨教育（835497）股转系统已受理批准，不日将摘牌；江苏中旗（831223）是因为创业板IPO获通过。此外，还有包含英福美（430121）、沃福枸杞（833270）、合信达（831848）、申昊科技（833304）、船牌日化（836526）、早康枸杞（430631）、恒大文化（834899）、网城科技（836538）8家公司都发布了拟终止挂牌的公告，披露的原因多为“配合公司战略发展需要”。据统计了解，这些退市公司中，除英福美累计募集0.11亿元、沃福枸杞累计募集0.21亿元 、早康枸杞累计募集0.42亿元、恒大文化一次募集失败外。其他几家公司至挂牌以来都没有完成过任何融资行为。从公司经营业绩来看，除英福美、早康枸杞16年半年报披露的净利润为负外，其他几家公司都有或多或少的盈利。

经历了2015年、2016年上半年的疯狂发展，现在的三板市场冷静了许多。本月21日，股转系统发布了关于就《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿）》公开征求意见的通知，并发布了终止挂牌《实施细则》的征求意见稿。近来，挂牌公司这么密集的退出新三板，令人瞠目。但股转公司说了，建立常态化、市场化的退市机制是完善市场建设的重要内容，是实现市场进退有序、健康发展的重要保障。大势所趋。让我们一起来看看《实施细则》征求意见稿中提到的退出的具体标准要求：

一、主动终止的情形：

（一）挂牌公司股东大会决定主动申请终止其股票在全国中小企业股份转让系统挂牌；

（二）中国证监会核准其公开发行股票并在证券交易所上市，或证券交易所同意其股票上市；

（三）挂牌公司股东大会决议解散；

（四）挂牌公司因新设合并或者吸收合并，不再具有独立主体资格并被注销。

二、强制终止情形：

（一）【未能披露定期报告】未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告并自期满之日起两个月内仍未披露年度报告或半年度报告；

（二）【信息披露不可信】最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或者无法表示意见的审计报告；

（三）【重大违法】受到中国证监会行政处罚并在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者被中国证监会依法移送公安机关；

（四）【欺诈挂牌】因欺诈挂牌受到全国股转公司纪律处分；

（五）【多次违法违规】最近三十六个月内累计受到全国股转公司三次纪律处分；

（六）【持续经营能力存疑】存在《<中国注册会计师审计准则第1324号-持续经营>应用指南》中列举的影响其持续经营能力的相关事项，且有下列情形之一的：

1．最近两个年度的财务会计报告均不能以持续经营为编制假设；

2．最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具持续经营能力存在不确定性的意见；

3．连续两年被主办券商出具了持续经营能力存在不确定性的意见。

（七）【公司治理不健全-参照挂牌条件】不能依法召开股东大会或者不能形成有效决议，在十二个月内不能恢复的；

（八）【无主办券商督导】与主办券商解除持续督导协议，且未能在三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的；

（九）【强制解散】被依法强制解散；

（十）【宣告破产】被法院宣告破产；

（十一）【兜底条款】全国股转公司规定的其他强制终止挂牌情形。

通俗点说，实施细则说到了主动退市和强制退市。其中主动退的，如前述公司披露的“配合公司战略发展需要”退出、或被并购整合、或因获准IPO退出 ；强制退的，则多为不合规。

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