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今日两市小幅低开后震荡下行，创业板逆势翻红。午后，三大股指全线部下挫。盘面上，蓝筹白马股持续回调，券商股盘中拉升，独木难支。截止收盘，沪指跌0.94%，报3322.23点，成交2058亿元；深成指跌1.92%，报10954.2点，成交2256亿元。

板块方面，芯片板块、5G概念、送转潜力跌幅居前，雄安新区、钢铁板块涨幅居前。

前期沪综指突破3450点，主要源于各路资金在做多白马龙头上达成一致预期，其中除了场内存量的支持，包括QFII、两融资金、沪深港通“北上”资金在内的增量，对行情的推动功不可没。但从近期资金流向看，增量阵营集体以“龙”为首的盟约或已然瓦解。

一方面，贵州茅台、美的集团、中国平安、五粮液等股票上周遭到“北上”投资者集体减持。其中，11月20-22日连续三天，北上资金从贵州茅台净流出6.21亿元、6.19亿元和1.68亿元，是同期净流出规模最高的一只股票；五粮液、伊利股份、格力电器也是减持较为频繁的“老面孔”。另外，截至11月24日，沪股通标的中，北上资金持股量最高的十只股票，其中有六只占流通A股比例下降。从前期持续净流入到近期针对部分涨幅较高的股票集体派发，坐实收益成为北上投资者近期主要诉求。

另一方面，截至11月23日，两融余额报收10368.43万元，环比虽然出现一定回落，但净流出金额仅为24.68亿元，无论绝对还是相对金额，在11月以来市场中都并不算高。并且23日当天，市场融资买入额和融资偿还额双双维持在600亿元之上这一近期常态水平。融资客做多信心并未受到巨震打击，前期获利盘恐慌出逃现象也不见踪迹，甚至当天融券余额还逆势下降2.06亿元，可以说，融资客当前对行情并不悲观。

行业两融数据显示，上周共有17个申万一级行业板块获得融资净流入，非银金融、银行、电子、食品饮料金额居前，分别为28.38亿元、24.67亿元、14.52亿元和8.17亿元；有色金属、汽车、传媒板块净流出规模居前。而11月23日当天仍有8个行业板块获得融资净流入，非银金融仍然高居榜首，同期净流出金额最大的是汽车、电子、有色金属，除电子板块从净流出居前转为净流出居前，融资客做多和撤离主要领域均与前期一脉相承。

事实上，“北上”资金内部业已出现分化，如11月24日贵州茅台重新获得2.35亿元净流入，当天净买入中国平安的资金也达到1.21亿元，获利后资金仍然回流此类龙头股，进行新一轮布局。

短期而言，分析人士认为，获利盘兑现压力还有待进一步释放，受大小非解禁“高峰”来袭、年底资金考核扰动等因素共振，调整时间或因此延后，建议投资者耐心等待其中低吸机会。而长期看，业绩改善确定性强、具备持续成长能力的白马股仍是市场稀缺品种，有望继续享受估值溢价。