不读财报就出局D2作业

公司背景调查

所选公司：光线传媒（300251）

公司概要

所属行业：传媒

主营业务：栏目制作与广告、演艺活动、影视剧的投资及发行业务。

公司资料

产品名称：电影及衍生品、电视剧、视频直播、游戏及其他

法人代表：王长田

公司简介：北京光线传媒股份有限公司是一家以电视节目和影视剧的投资制作和发行业务为主营业务的公司.其主要以电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容为产品.公司是国内最大的民营电视节目制作和运营商之一.2009年的中国北京国际文化创意产业博览会上,公司被评为"2009年中国文化创意产业十大领军企业"。

经营分析

董事会经营评述（2017-6-30）

　一、概述　　（一）2017年上半年经营情况概述　　报告期内，公司继续坚定不移地践行“内容为王”的战略理念，在电影、电视剧、动漫、艺人经纪、电商及衍生品、产业投资等各个板块均取得了长足进展，多内容业务齐头并进，巩固行业地位的同时，经营业绩稳中有升，实现营业收入1,029,274,626.90元，同比增长42.62%；归属于上市公司股东的净利润400,555,009.45元，同比增长24.61%。　　1、电影业务　　报告期内公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共七部，总票房为13.83亿元，其中：报告期内上映了《大闹天竺》《嫌疑人X的献身》《春娇救志明》《重返·狼群》《缉枪》五部影片（其中《重返·狼群》是今年以来口碑最好的国产影片之一）；2016年上映并有部分票房结转到本报告期的影片两部，包括《少年》《你的名字。》。电影业务收入较上年同期有所增长。　　2、动漫业务　　报告期内，公司开展了动漫电影《大护法》的宣传、发行等工作，《大护法》于2017年7月13日上映，同样也成为今年以来口碑最好的国产影片之一，也使公司在动漫市场赢得了更大范围的公众认知与社会认可。同时，公司策划、推出了国内首部网络动画大电影《星游记之风暴法米拉》，为2011年国产热血动漫《星游记》之续集，诚意之作收获好评不断。此外公司还有大量优质动漫项目处于制作、筹备等阶段。　　3、电视剧（含网剧）业务　　报告期内，公司确认了《嘿，孩子》《最好的安排》《青云志2》等电视剧的发行收入，同时加大了对电视剧业务的投入和支持，《笑傲江湖》《谁的青春不迷茫》等电视剧已在制作或筹备中。电视剧收入较上年同期大幅增长。　　4、电商及衍生品业务　　报告期内，公司积极研发并推出《大闹天竺》《春娇救志明》等影片的衍生品，在天猫开设的“光线旗舰店”销售，受到消费者的广泛认可和好评；《大护法》周边衍生品在电影上映前开始预售，电影及衍生品业务相辅相成，收效良好。　　5、艺人经纪业务　　报告期内，公司继续加大了对艺人经纪业务的投入，在选择签约艺人时，从市场需求、个人特质、与公司发展方向匹配度等各方面进行综合考量，同时更加注重对新人的挖掘和培养。公司艺人经纪业务在探索中不断进步。　　6、产业投资领域　　公司持续从战略布局、资源整合角度出发布局产业链，截止报告期末，已投资公司/实体近60家。公司与投资的公司之间优势互补、资源共享，能够更大程度上为达成同一目标而精诚合作、互利共赢，同时实现资本增值。　　7、其他内容业务　　公司同时多方布局文学、音乐、戏剧、实景娱乐等内容领域，均在进行稳妥谨慎、循序渐进的有益尝试。报告期内，为拓展业务，公司决策投资设立光线（霍尔果斯）现场娱乐有限公司，开始探索实景娱乐业务，以实现资源的充分利用和业务的扩展延伸，构建覆盖全产业链的娱乐生态圈。　　（二）2017年下半年业务经营计划　　下半年，国产片票房回暖，公司作为电影行业的龙头企业，有望受到市场释放的利好信号的积极影响；院线渠道扩充进入中后期，人口、流量红利逐步流失，内容红利时代更加凸显头部价值。经过多年的不断投入和积累，公司储备了丰富的影视剧、动漫等项目资源，2017年下半年预计上映的影片在10部左右，其中已有《秘果》《大护法》《三生三世十里桃花》分别在7、8月份向市场推出；同时，公司预计在2017年下半年启动或制作中的电影项目超过30个，电视剧（网络剧）项目超过10个。此类项目中，不乏知名、重量级头部内容。公司会继续延续在项目选择、风险把控、内容制作、资源整合上的优势，不断完善产业链布局，提升公司综合竞争力。　　二、报告期内公司从事的主要业务　　公司所属行业为文化传媒行业，公司业务以内容为核心、以影视为驱动，在横向的内容覆盖及纵向的产业链延伸两个维度同时布局，目前业务已覆盖电影、电视剧（网剧）、动漫、视频、音乐、文学、艺人经纪、戏剧、衍生品、实景娱乐等领域，是国内覆盖内容领域最全面、产业链纵向延伸最完整的综合内容集团之一。　　1、影视业务板块。主要包括电影、电视剧（网剧）等，是公司的核心竞争力所在，也是扩展并拉动其他业务板块的核心驱动力所在。　　2、动漫业务板块。主要包括动画影视及动漫题材的真人影视等，是公司在横向领域内优势最明显的业务板块，也是最具发展潜力的业务板块之一，已经并将持续在提高公司利润率、驱动其他业务、巩固公司行业地位等方面贡献巨大力量。　　3、内容关联业务板块。主要包括艺人经纪、视频、文学、音乐、戏剧、衍生品、实景娱乐等，既涵括不同的内容形式，也包含内容的衍生和延展，是公司在以优质影视内容为核心建立行业地位和竞争优势后，孕育并促进其他业务板块发展的具体体现。　　4、产业投资板块。主要指公司对其他公司及实体的股权投资，均以内容投资和战略投资为核心，是公司布局内容产业链、扩大并延伸业务触角、丰富内容产品线及来源的重要保障。　　报告期内，公司在巩固电影投资和发行核心业务优势的基础上，大力发展电视剧、网剧的制作和发行业务，并积极拓展动漫、衍生品、实景娱乐等其他业务，不断完善产业布局。　　三、公司面临的风险和应对措施　　1、政策及监管环境的风险　　电影电视行业作为具有意识形态特殊属性的重要产业，受到国家有关法律、法规及政策的严格监管。根据《广播电视管理条例》《电影管理条例》和《电视剧内容管理规定》《电影产业促进法》等，国家对影视剧的制作、进口、发行等环节实行许可制度，违反该等政策将受到相关行政主管部门的通报批评、限期整顿、没收违法所得、罚款等处罚，情节严重的还将被吊销相关许可证甚至市场禁入。国家实行严格的行业准入和监管政策，一方面给新进入电影电视行业的企业设立了较高的政策壁垒，保护了公司的现有行业地位；另一方面，随着国家产业政策将来的进一步放宽，在获得新的发展机遇的同时，公司在电影电视行业的竞争优势和行业地位可能面临新的挑战，甚至整个行业都会受到新进入的内资、外资企业及进口电影、电视剧的强力冲击。　　2、影视作品销售的市场风险　　电影、电视剧等文化产品的消费是一种文化体验，很大程度上具有一次性特征，客观上需要企业不断创作和发行新的文化产品。由于新产品的市场需求是未知数，影视企业只能基于经验凭借对消费者需求的前瞻性来创作文化产品，而这些文化产品是否为市场和广大观众所需要及喜爱、是否能够畅销并取得良好票房或收视率、能否取得丰厚投资回报均存在一定的不确定性。尽管本公司有充足的项目来源，有多年丰富的影视制作及发行经验，能够在一定程度上为新产品的商业运营提供保障，但仍然无法完全避免新产品因为定位不准确、不被市场接受和认可而导致的收益无法达到预期的风险。近年来，国内影视行业快速发展，但随着市场竞争的加剧，受多种因素的影响，单部影视作品面临的不确定性日益提高，对公司的整体业绩也会产生不确定性的影响。　　3、作品内容审查或审核风险　　电影方面，国家实行电影剧本（梗概）备案和电影片审查制度，未经备案的电影剧本（梗概）不得拍摄，未经审查通过的电影片不得发行、放映、进口、出口。虽然国家新闻出版广电总局取消一般题材电影剧本审查、实行梗概公示，电影创作环境更加宽松；虽然公司筹拍和出品前的内部审查杜绝了作品中禁止性内容的出现，保证了备案和审查的顺利通过；虽然公司成立以来从未发生过电影未获备案的情形，但公司不能保证此后该类情形永远不会发生。一旦出现类似情形，将对公司的经营业绩造成不利影响。因此，公司面临着电影作品审查的风险。电视剧方面，国家实行电视剧拍摄制作备案公示及内容审查和发行许可制度。未经备案公示的电视剧不得拍摄，未取得发行许可的电视剧不得发行、播出和评奖。截至目前，虽然公司参与合作发行的电视剧未出现过未获备案、未取得发行许可的情形，但公司不能保证此类情形不会发生。一旦出现此类情形，将对公司的经营业绩造成不利影响。因此，公司面临着电视剧作品审查的风险。游戏方面，国家实行移动游戏内容审核制度，《国家新闻出版广电总局办公厅关于移动游戏出版服务管理的通知》自2016年7月1日起实施，未经审核通过的移动游戏不得上网出版运营。虽然公司在项目立项时的内部审查确保了游戏中无禁止性内容，但公司不能保证未通过审核的情形不会出现。一旦出现上述情形，将对公司的经营业绩造成不利影响。因此，公司面临着移动游戏作品内容审核的风险。　　4、预付账款金额较大的风险　　公司预付款项主要为委托制作影视剧而预先支付给受托制作方的影视剧制作费，该预付账款待相关影视剧取得发行许可证或电影公映许可证后结转为库存商品进行核算。报告期内公司预付账款的金额较大，主要原因是公司支付影视剧制作费所致。尽管公司制定了完善的预算控制机制及制作监控机制，而且已经积累了一定的影视剧投资和发行经验，处于行业前列，盈利能力逐年提升，但仍不能排除未来个别影视剧收入未达预期的风险。　　5、市场竞争加剧的风险　　随着国家政策对文化产业的鼓励与扶持力度越来越大，影视行业日益成为社会关注的热点行业，影视公司大量涌现，此外还有行业外越来越多的市场主体、资金、人才加快涌入影视行业。尽管影视行业每年持续发展，但总体规模在短期内并不会出现爆发式增长，因此很长一段时间内影视行业将呈现竞争日趋激烈的态势，公司面临市场竞争加剧的风险。　　6、盗版的风险　　侵权盗版现象在世界范围内屡禁不止，尤其是随着互联网的普及，盗版影视作品在网络上泛滥成灾。尽管政府有关部门近年来通过逐步完善知识产权保护体系、加强打击盗版执法力度等措施，在保护知识产权方面取得了明显的成效，但打击盗版侵权、规范市场秩序仍然是一个长期的过程，因此公司在一定时期内仍将面临影视作品遭受盗版侵害的风险。　　7、影视剧项目的季节性风险　　由于影视公司的收入主要来自于各个影视项目，而项目的分布在年度、季节等时间维度上并非平均覆盖，此外各个项目在质量、收入方面也会存在较大差异；因此，未来可能存在经营业绩季节性波动的风险。　　8、与公司债有关的风险　　在本期债券存续期内，公司可能面临如下风险：　　（1）流动性风险：公司无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易，投资者将可能面临流动性风险；　　（2）偿付风险：在本期债券存续期内，公司所处的宏观经济环境、资本市场状况、国家相关政策等外部环境以及公司本身的生产经营存在着一定的不确定性，可能导致公司不能从预期的还款来源中获得足够资金按期、足额支付本期债券本息，可能会使投资者面临一定的偿付风险；　　（3）本期债券为无担保债券。尽管在本期债券发行时，公司已根据现时情况安排了偿债保障措施来保障本期债券按时还本付息，但是可能由于不可控的市场、政策、法律法规变化等因素导致拟定的偿债保障措施不能完全充分或无法完全履行，投资者可能面临利益受到影响的风险。　　应对措施：针对上述风险，公司将继续坚持“内容为王”的发展战略，不断提高内容产品的品质，不断提升对项目风险的认知与把控能力，紧抓政策红利不断释放的契机，推动内容产业的持续升级，降低市场及项目风险。公司将通过在不同内容领域的横向扩展、在产业链不同环节的纵向布局以及在内容的衍生业务及产品上的探索突破，来巩固现有行业地位，降低行业竞争的风险。公司将坚持业绩与品质两手抓，保持经营业绩的稳定及良好发展态势，获取较充足的资金，降低公司债券无法兑付等风险。

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