去投资什么——读《跳着踢踏舞去上班》

上个月25日，巴菲特在接受CNBC专访时表示：

比特币本身没有任何实际价值，也不能产生任何价值。你一整天就盯着比特币，看它涨涨跌跌，实际就是一种幻想。

之前，巴菲特多次表示不看好比特币。有人认为巴菲特看了，看不懂新科技。今天读完《跳着踢踏舞去上班》这本类似于巴菲特传记的书，对他看待比特币的态度有了更为深入的理解。

说巴菲特眼光过时，不是现在人这么说，二十年前可能更为盛行。彼时互联网泡沫正吹得最大，注册一个.com域名的公司股票都能翻好多倍，而巴菲特的公司专注传统业务股票一再下跌。他受尽了嘲笑，然而后来的事情大家都知道，泡沫破裂后股指腰斩，巴菲特不但毫发无损还趁机买入了不少低估的资产。

说这么多，当然也不是巴菲特真的是神，会永远正确，而是不要用“你过时了，看不懂新科技”这种惰性思维来做简单评判。巴菲特的出发点在哪里呢？

什么是投资？

在这本书的最后一节《为何股票胜过黄金和债券》中，他给投资下了个定义：

将现有购买力转移给他人，以期在未来合理地获取更强的购买力，当然是在名义收益的税款被扣除之后。简而言之，投资是放弃现阶段的消费以便在将来有能力消费更多。

投资的标的是资产，他将资产分为三类：

1. 以给定货币标价的投资包：货币基金、债券、抵押贷款、银行存款等；
2. 不可再生资产：如郁金香、黄金，我想股神也会把比特币汇入进来；
3. 可生产资产的资产：如土地、企业、房地产。

货币类：无风险是最大的风险

普通人认为银行存款、余额宝之类的理财最安全，能够按时拿到本息。这没错，看起来完全无风险的投资实际上蕴含着巨大的风险——忘记了通货膨胀。

一个免税的机构需要每年从债券投资中获得至少4.3%的回报率才仅仅能维持原有购买力。如果投资管理者将回报中的任何一点儿看作“收入”的话，那真是滑天下之大稽。

特别是经济腾飞时期，将钱存银行和买房是天壤之别。看起来旱涝保收，实际上却禁锢了进一步的可能。

宣扬无风险回报的债券，现在的定价只能带来无报酬的风险。

这和工作一样，国企上班是挺稳定，但也意味着升职加薪极其缓慢，远低于社会平均幅度。随着时间累加，不觉间已被同时期的人甩在后面。

黄金类：几无用途，投机推动

巴菲特不看好这一类资产。他认为，
这种类型的投资仰仗投资者队伍的不断壮大，从而使更多投资者因相信队伍的继续扩张而被前赴后继地吸引进来。持有人并非被这些资产本身的产出所激励（这种资产永远不可再生），而是相信未来的其他人会更加热切地渴望这种东西。

最典型的代表是黄金。除了实际用途不多，最大的缺陷是不可自我增殖。买一克黄金，放一年它还是一克，收益全靠价格的上涨，这注定收益的空间是有限的。从历史上看，黄金的复合收益确实远低于股票和债券。

另外，每年都会开采出不少黄金，买家们，不管是珠宝制造商、工业用户，担惊受怕的个人，还是投机倒把者，必须不断地消化掉额外供应量，才能让现有黄金价格维持平衡。

不得不说，巴菲特得分析十分精辟。有人称比特币是数字黄金。如果真如此，就难怪巴菲特如此鄙视比特币了。但比特币与黄金相比，还是存在诸多不同的，后续专门写篇文章进行分析。

股票类：不断产出，安全优秀

这类资产有能力在通货膨胀时期确保产出。只需最低水平的新增资本投入，便能够保持其企业购买力价值不变。农场、房地产和许多优秀企业如可口可乐，都满足这个要求。
巴菲特认为此类资产是收益最好并且最安全的，值得投资。

但肯定也不是随便买，他师从格雷厄姆、费雪，后又和芒格合作，形成了一套完整的价值投资体系，比如能力圈、安全边际、护城河等。

书里面的观点是从巴菲特及其公司角度考虑的，具体到每个人，情况各有不同，如何安排自己的投资必须结合实际。三类资产价值，值得作为宏观参考。