一、 企业上市的目的
企业上市除了提升企业品牌、调整企业资本结构,具有更先进企业治理结构以外,还有重要原因:
(1)获得最便宜和有效融资方式,扩大企业规模。上市后,企业股票价格会以高于15倍的市盈率交易。
(2)当企业上市6个月后,也就是对内部持股者禁售期结束后,企业老板通过出售自己的股份,既避免自己的财富过于集中于公司,又可实现个人财富的增值。
企业上市对企业来说意义重大:
一方面,企业获得了最重要的融资渠道,可以从广大投资者手中筹集一笔数额可观而且成本极低的资金。所以,公开上市是对企业最具吸引力的长期融资形式,能在很大程度上解决企业对资本的需求。同时,上市对提升企业的品牌影响很大,由于上市公司必须满足证监会相对严格的IPO条件,因此客户、供货商和银行对上市公司将更有信心,公司也将更容易吸引新客户和供货商,银行也会给予更高的信用额度,公司通过金融机构的融资成本亦会降低。
另一方面,降低企业经营者的经营风险。随着股份的分散,公司的经营风险由股东们一起承担分摊。同时,如果经营者不想继续经营公司,可以通过公开市场出售股份的方式直接退出,而上市公司的壳价,在市场上也是有异常的吸引力。
二、 企业上市地点
1.中国内地上市对于很多中小企业来说,内地上市有很多优势,比如在内地证券市场上的成本较低,管理费用较低,提升公司品牌知名度,国内投资者愿意给出更好的价格。但劣势是证监会批准的过程中有较多不确定因素,市场波动较大。企业等待上市的时间较长,比如现在中国500家企业在等待国内上市,还有国外投资者不能自由地购买中国的股票。
上市的最低要求包括:净资产要大于5000万元;公众持股比例不低于 25%(假如净资产大于4亿元,公众持股比例不低于10%)。
深圳中小企业板的最低要求:公众持股比例不低于25%(假如净资产大于4亿元,公众持股比例不低于10%);净资产要大于3000万元。
中国创业板于2009年10月30日于深圳交易所正式上市,创业板对企业的最低要求为:近两年连续盈利,净利累计不少于1000万元;或近一年净利不少于500万元,近两年营收增长率不低于30%。
创业板对中国经济市场具有重大意义。
(1)创业板市场满足了自主创新的融资需求,是适应高新技术企业发展的投融资体系,也是一种自主创新的激励机制。
(2)创业板市场为自主创新建立了相对残酷的竞争机制,有利于提高社会整体的创新效率,一方面,创业板在企业上市前进行风险预测,建立预先选择机制,将真正具有市场前景的创业企业推向市场;另一方面,企业在上市后还需满足证券交易所持续上市的标准,满足退市要求的企业将被淘汰出市场。
(3)填补了市场空缺,创业板的建设有助于培育和完善市场化的运作机制,促进了产业结构调整,更好的促进社会资源的合理配置。
2.香港上市
香港股票市场已经有100年的历史。1993年首家内地企业在香港上市。截至2009年10月底,在香港上市的内地企业共有453家,占香港上市公司总数的36%及总市值的55%。香港有两个证券交易所适合内地中小企业上市:香港主板和创业板。
香港上市优势:香港上市流程要比内地的快;上市成本比美国低,而政府监管却比美国少,国内外投资者都可以投资。在香港主板上市的最低要求:利润不低于2000万港币,上市前两年利润不低于3000万港币;资本总市值要大于1亿港币;公众持股比例不低于25%。在香港创业板上市的最低要求:资本总市值要大于4600万港币;公众持股比例不低于25%。
劣势:香港股市的变化会直接受美国和欧洲股市的影响,内地上市公司在香港市场的市盈率通常都低于内地。
3.美国上市
在美国上市优势是美国股票市场仍旧是全球最大,流动性最好的股票市场。全球最大公司大部分都在纽交所和纳斯达克上市。至今,在美国上市的中国公司已有1000多家。
美国是世界上监管最严的股票市场,一般波动不大。如果企业的利润达不到纳斯达克或者纽交所的要求,那么可在美国证券交易所(AMEX)上市。
在美国上市的劣势是信息披露和监管费用较高;每年审计,法律和股票市场管理费用至少需要100万美元;上市后需要企业投入大量精力以满足监管的要求,包括提供季度和年度报告、年度股东会议记录等。因此,企业需聘用有经验和精通英语的首席财务官把关,否则企业高管对于文档中的某些错误会负有个人连带责任。
在纽交所(非美国公司)上市的最低要求:资本总值要大于1亿美元;上市前3年税前利润要大于1亿美元。
在纳斯达克股票交易所上市的最低要求:上市前3年税前利润要大于100万美元;净资产要大于500万美元;上市前和上市后的股价不能低于1美元。
除此以外,新加坡,伦敦的AIM、韩国股票交易市场也是中国企业上市的选择之一。但是,这些市场规模都很小,市场表现不尽如人意。
三、 何时上市
中小企业最好的上市时机是在企业进入成熟期的时候,而不是在高速增长的时候。
从上面介绍中可见,很多股票市场对企业的资本总市值有要求。企业应该把利润做大。企业利润越高,上市的市场估值越大,股票价值越高,融资额越多,这样可以保证企业有足够的资本来继续提高企业的利润。
选择上市的时机是中小企业面对的最重要的问题。企业家们往往希望“越快越好”,但想尽快上市是企业最常犯的错误,对企业家来说损失可能是非常高的。我们可以从以下两方面分析:
第一,企业估值越高越好。企业在上市的时候,利润越高通过IPO能获得的融资就越多,所获得的利润增长空间就越高,而这正是企业IPO后表现的最重要的指标。通过适当的发展推迟上市,可以使企业的规模和利润同时提升,企业获得更多融资之后,便会在今后产生更大的效益。
第二,资本总市值越大越好。资本总市值越大,那么对股价波动的抗压力越大。虽然资本总市值没有一个固定公式,但可以预见的是,如果企业在上市的时候资本总市值过小,会面临潜在投资者减少的现象,因为很多规模较大的投资者,例如银行,保险公司,资产管理公司等,他们的投资策略不允许他们购买小盘股。而供需关系决定了价格,投资者越少,股价就越低。
商业计划书很重要,对准备上市融资的企业来说,它是向投资人介绍的最重要的方式。
商业计划书是建立创业者与投资人之间关系的重要桥梁。商业计划书的目的是让投资人对创业者产生兴趣,有了兴趣才能达成之后投资和企业开创等事宜。一份好的商业计划书可以为企业增色不少,在企业的发展过程中,虽然商业计划书不会对销售或是企业利润起到直接的作用,但它一种帮助创业者建立公司所必不可少的重要工具。
写好一份商业计划书,是对自己创业理念的尊重,也是对投资人的尊重。一方面,商业计划书是把自己的想法和运作构思展示给投资人的重要渠道。另一方面,商业计划书也是对自己所做项目的梳理,有助于提炼和检验创业思路,改正不切实际的想法。同时,通过撰写商业计划书可以更好的掌握自己公司的发展状态、发展战略和资本部署,更加全面的把握公司情况。
商业计划书的内容有:公司概况、成立背景、市场环境、产品、竞争优势、未来发展目标、资金需求及公司结构、管理团队。如何写好商业计划书?需要注意下述内容、重点和细节,另外用PPT制作,效果较好。
(1)总结:简明、生动地介绍股东结构、商业模式、产品、市场、顾客、市场竞争力及公司的财务状况,最后还要说明你需要的资金及资金的用途和收益目标。
(2)产品/技术行业背景:包括行业的现状、规模和未来的发展方向。介绍企业的商业模式、市场定位、产品和服务。重点突出如何形成可持续核心竞争力。
(3)市场与竞争:分析产品市场规模、潜力、增长率,解析主要竞争对手及其策略和优势与劣势。
(4)发展计划和风险评估:介绍产品研发、生产和市场销售计划,提供资金需求和风险评估。
(5)组织架构和管理团队:公司组织架构及高层管理各成员背景、经历及职责。
(6)财务简介:解析公司财务。
(7)融资需求:分析融资数额、资金用途及融资时间表。
考虑到商业计划书最主要的受众是投资人,那么在完善以上各项内容的同时,投资人最关心的两个方面自然要作为计划书的重点。
第一方面:创业者本身。一般专业的创业投资公司,平均一年收到超过1000份商业计划书,每一份计划书都把自己想要开发的事业描写的非比寻常,但是如何取舍,就人的部分而言,投资人往往非常看重创业者本身的品行和执行力。
第二个方面:创业构想的成功机会。投资人很想知道的是,一个创业构想到底有多大的概率成功?市场占有率能达到多少?是否具有成长潜力?投资人往往喜欢有高成长潜力的机会,因为这样的新事业无需与现有企业正面对抗,在提高成功机会的同时,也使投资者的回报周期有所减少。