国内期货量化交易新动向

近两年随着投资者投资理念的逐渐成熟和期货市场交易规模的不断扩大，作为投资交易的重要手段之一的期货程序化交易越来越受到人们的关注。目前，程序化交易在美国已经顺利走过幼年期，它具备了一系列能应用在各种市场上的交易工具。与国外期货市场相比，国内的程序化交易起步较晚，但发展的速度和势头却非常迅猛，呈现出以下特点：

一、程序化交易供给主体初现规模

程序化交易最早由国内证券市场起步，近两年在期货市场开始繁荣发展。特别是文华财经推出程序化交易功能，复制了国外的程序化交易软件功能后，逐步被业界所采用，为短线交易者提供了快捷的下单方式。期货市场的程序化交易模型也正逐步由投资者编制自用，演变为有一定规模的投资咨询顾问组成的专业团队参与。目前单兵作战的个人投资者和有一定规模的专业团队构成了国内程序化交易模型的供给主体，其中，个人投资者占据了七成左右。从笔者了解的情况看，目前程序化交易模型已经覆盖了日内交易、波段交易和长线交易的国内商品期货的所有品种，其中日内交易模型占50%左右，波段交易占据了模型的40%左右，适合机构操作的长线交易模型并不多见。而且目前绝大部分的交易模型基本上只针对国内三大期货交易所的商品期货，应用到外盘的交易模型并不多见。

目前程序化交易模型的供给可谓五花八门，特别是在期货论坛上几乎每天都有大量的新模型在展示，这部分模型主要以个人编写为主，并且基本上都会把相应的测试结果公布出来。有一定规模的团队也会参与其中，但通常会建立独立的网站或博客每日公布系统的状况。

综合来看，程序化交易供给主体虽然存在着无序、杂乱、缺乏组织的现象，但整体规模不可小视。随着专业化程序编制团队的加盟，这种局面将会改变，未来将走向专业化的道路。专业化的期货程序化交易公司将不断涌现。

二、程序化交易平台日益成熟，行业标准雏形初具

目前，大型期货软件供应商文华财经的程序化交易的平台开发已经日臻成熟和稳定，为程序化交易模型的编制提供了很好的保障。据了解，除了文华财经外，其他的期货软件供应商也在积极开发此类功能。

随着人们对程序化交易认知度的提高，感观效果不再是评价系统好坏的指标。目前看重的是至少1000根K线以上数据的测试结果。业内重点关注的测试指标不仅仅是胜率和赢利率，而是更加关注系统的稳定性和资金回撤情况。笔者与多位模型编制者交流后了解到，目前较为成熟的指标模型的测试结果均是以品种指数为测试对象。主要是因为指数数据较为连续，并且有利于实盘操作中的换月，同时K线的分时或日数据较长，测试出的结果可信度较高。据财源期货交易系统客服人员介绍，他们介入程序化交易领域已经有两年时间了，初期由于国内缺乏同行业的标准借鉴，在为投资者提供系统测试资料时显得不够全面。通过对国外同领域的资料翻译借鉴，目前他们将最大资金回撤值与单手保证金相结合作为反映系统稳定性的最重要的指标，并且得到了客户的认可。他们估计，未来程序化交易模型领域极有可能将最大资金回撤、单手赢利率、胜率以及赢利点数占波动的比例这四项指标作为行业标准的核心内容。

三、程序化交易需求市场庞大

在对投资者的调查中，笔者发现，大部分的投资者特别是机构投资者对程序化交易越来越重视。江浙、北京地区的投资机构普遍反映，中国加入WTO以后，影响期货价格的不再是单纯的供求关系，错综复杂的国际环境令他们很头痛，虽然有专业的品种分析师，但对于基本面的判断有时还是很难得出明确的结论，经常给操作上带来很大的麻烦。目前国内投资机构日渐增多，他们非常渴望能够像国外基金一样通过程序化交易保证每年的稳定收益。

在走访过程中，很多投资者都向笔者展示了正在使用的交易系统，没有交易系统的投资者也流露出了强烈的愿望。与此同时，他们也认为，目前虽然国内程序化交易模型并不少，但却很难找到适合自己并长期稳定赢利的系统，同时交易模型的编制者大部分都是个人行为，可信度和系统使用指导都是他们最关心和最担心的。参加过股指期货仿真交易的投资者对程序化交易显得尤为迫切，他们认为，股指期货上市后，波动的幅度和价格变化的速度极有可能和仿真交易相似，必须有一个快速反应的程序化交易系统来适应过快的节奏和大幅波动的股指期货交易。

笔者认为，当前程序化交易需求市场已经有了一定的规模，但由于期市资金量较小以及投资者对交易模型可信度的担忧，目前这部分需求仍然是隐性的。随着股指期货的上市，必然有一部分股票软件供应商会加入到程序化交易模型中来，程序化交易行业认知度和规模以及模型的测试标准不久将更加规范，而股指期货上市后这部分庞大的程序化交易模型需求将呈现爆发性的释放。

四、程序化交易系统商业化推广逐步启动

虽然程序化交易在国内的发展还处于幼稚期，谈不上有大规模商业化活动的出现，但一些先知先觉的供应商已经开始将自己的交易模型进行商业化运作。尽管规模都不大，但他们都表示出了由小做起，起点逐步抬高的看法，并且对将来实现大规模商业化运作充满信心。财源期货交易系统的销售经理认为，当前的交易系统商业化活动在国内还仅仅局限于比较简单的销售推广活动，鲜有像股票交易系统那样大场面的包装。主要销售模式目前大致仍然以建网站、博客、论坛发贴等简单形式为主，但现在已经有较成规模的模型供应商采取与期货公司合作推广或与投资管理公司合作销售的方式在进行运作。这种模式有可能成为今年的主流销售推广形式，但基于期货公司或投资管理公司对程序化交易模型的严格审查，真正通过这种模式推向市场的交易模型并不会太多。据介绍，他们正在效仿国外基金的模式，积极与投资人联系合作，实现以知识产权入股的高端合作模式。

总之，程序化交易系统商业化活动尽管尚不成气候，但业内人士正在不断探索商业化运作，未来将出现更多的销售推广方法，对以后程序化交易市场起到重要的作用。

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