财富大转移：千禧一代养老金账户「比特币」配置占1.84%

根据美国人口普查局的人口预测，千禧一代将超过历史上最富有的婴儿潮一代，成为美国最大的成年一代。这是一个重要的时刻，原因很简单：钱。

编译：白夜

编辑：秦晋

郑迪对此文亦有贡献

点评：此文是美国证券公司嘉信理财（Charles Schwann) 调查了14.2万个养老金账户的结论，发现千禧一代养老金账户对GBTC配置大概是1.84%。该报告每季度一次，是对142000个资产介于5000美元和1000万美元之间的账户的调查报告。

根据美国人口普查局的人口预测，千禧一代将超过历史上最富有的婴儿潮一代，成为美国最大的成年一代。这是一个重要的时刻，原因很简单：钱。婴儿潮时期出生的人享受了创纪录的长期经济扩张，从而创造了财富积累的繁荣时期。他们将把 68 万亿美元的巨额财富传给子女，这是有史以来最大规模财富转移。

沉默的一代：1928-1945 年出生（73-90 岁）；婴儿潮一代：1946-1964 年出生（54-72 岁）；X一代：1965-1980 年出生（38-53岁）；千禧一代：1981-1996 年出生（22-37 岁）；Z一代：1997 年-现在（0-22 岁）；

它发生的速度比你想象的要快。千禧一代的可支配收入预计将在未来十年内增长到7万亿美元，到2030年，他们的财富将是现在的五倍。

以下为报告原文：

就退休计划参与者投资活动分析而言，该报告算得上是业内领先。

嘉信理财2019年第三季度主要观察指标：

资产余额摘要

随着我们进入到2019年的最后一个月，美国股市似乎出现了一些复苏迹象，迄今为止标准普尔500指数已经上涨约20％。但需要注意的是，大部分上涨都发生在今年年初，当时美国股市刚刚从2018年底大跌后开始反弹，但是之后美国股市整体表现依然不太稳定。

实际上，我们需要关注一些「关键点」——比如，今年到目前为止，虽然美国股市看上去整体上涨，但全球经济依然表现的非常脆弱，人们对经济衰退的担忧也有所增加，中美贸易谈判结果可能会对全球经济和市场发展方向产生重大影响。对投资者而言，选择多元化和再平衡投资策略是非常重要的。

2018年，嘉信理财个人选择退休帐户®（PCRA）所有参与者平均帐户余额为275362美元，2019年增长幅度不到1%，涨至276929美元，与上一季度276547美元所有参与者平均帐户余额几乎持平。上一季度，每个账户平均交易数量为6.7次。嘉信理财个人选择退休帐户参与者交易最多依然是传统股票，其次是共同基金和交易所交易基金（ETF）。

平均而言，投资参与者在自己的嘉信理财个人选择退休帐户里会持有10份头寸，这与去年相比很相似，数量与上一季度相同。55岁及以上的自我管理经纪帐户参与者（部分来自于婴儿潮一代）占比约为38.6%，年龄在39-54岁之间的「X世代」占比略高，为41.8%；年龄在27-38岁之间的千禧一代占比为12.9%。

投资行为及一般投资特征 

资产分配

2018年，全球行业分类标准（GICS）结构发生了重大变化。电信服务行业也升级成了「通讯服务」，这一领域里吸纳进了提供自由消费品和信息技术服务的公司，涵盖媒体、广告、广播、有线和卫星、电影和娱乐、出版、互联网软件和服务、交互式家庭娱乐以及交互式媒体和服务等，全新通讯服务行业里的公司市值占到标准普尔500指数里所有公司市值10%。

大多数嘉信理财投资参与者持有的一个资产是共同基金，比例为37.58%，与去年相比基本保持不变。其中，分配投资到OneSource Mutual Funds共同基金占比达到19.37%，分配到交易费和其他区共同基金比例为18.21%。嘉信理财投资参与者持有量第二大资产是股票，占比为28.15%，交易所交易基金占比为17.83%，现金及等价物为13.19％，固定收益为3.23％。总体而言，由于2019年第三季度市场不确定性，嘉信理财投资参与者投资策略和上一季度并没有发生太大变化。

共同基金类

在共同基金上，大多数嘉信理财投资参与者把资金分配到大型股票基金上，占比为29.85%，这一比例与去年非常相似。其次，投资者们比较青睐应税债券基金，占比为20.80%；然后是国际基金占比为15.45%。同样地，嘉信理财投资参与者在共同基金市场上的投资分配与去年非常相似。

股票类

大多数嘉信理财投资参与者更愿意投资「信息科技」领域公司股票，占比超过四分之一，达到25.56%，这一数字和上一季度非常接近。在信息科技领域里，投资者最喜欢苹果公司股票，也是嘉信理财个人选择退休帐户中个人投资比例最大公司股票，占比达到9.48%，与今年第二季度相比略有增加。其他股权持有量与上一季度和一年前相似，必需消费品类股为14.36％，金融类股为11.17％（排名第三），然后是新兴通讯服务行业，占比10.17％；最后是卫生保健行业，占比为10.15%。

交易所交易基金 (ETFs) 类 

美国股票交易所交易基金U.S. Equity ETFs由大盘股、中盘股和小盘股组成，也是嘉信理财投资参与者账户中持有量最大交易所交易基金，占比为49%，这一现象与去年和上一季度非常相似；其次是国际股票交易所交易基金International Equity ETFs，占比为13.6%；然后是美国固定收益类资产，占比为13.84%；最后是Sector ETF，占比为11.03%。

资产类 

最大资产净流量类别分别是：固定收益、交易所交易基金、共同基金（OneSource）和股票。

出生不同时代的投资者投资行为：千禧一代、X世代和婴儿潮一代

正如我们所预料的，本季度末，「老一辈」嘉信理财投资参与者回报最多，他们的平均帐户余额为394064美元，高于上一季度的391526美元。紧随其后的是X世代（213018美元），最后是千禧一代（68756美元）。

不过这三代人所持有股票类型却非常相似，他们选择公司基本上都是苹果、亚马逊、伯克希尔·哈撒韦公司、微软、Facebook和Alphabet Inc.。

在交易所交易基金方面，这三代人同样很相似，排在前几位的包括Schwab US Broad Market ETF、SPDR、S&P 500 ETF、以及Vanguard and Schwab International Equity。

在共同基金上，三代人最喜欢持有的是Schwab S&P 500 Index，然后是Schwab Total Stock Market Index。

千禧一代和X世代喜欢使用手机进行交易，在移动交易占比中达到22%；虽然婴儿潮一代使用手机交易比例只有16%，但相比于上一季度已经略有提升了。在三代人中，现金持有量最多的是千禧一代，占比量为16.40%，高于上一季度的15.66％；此外，X世代和婴儿潮一代的比例也分别从13.08％和11.86％增加到13.95％和12.31％。

投资行为：罗斯账户（Roth Accounts）与非罗斯账户（non-Roth Accounts）

Roth PCRA帐户持有人余额远低于非Roth PCRA帐户持有人的余额：67370 美元 vs 281179 美元。三代人中，X世代拥有的罗斯账户数量最多，而婴儿潮一代拥有的非罗斯账户数量最多。此外，拥有罗斯账户的嘉信理财个人选择退休帐户持有人的平均投资交易数量为4.4笔，低于非罗斯账户平均6.7笔交易量。

非罗斯账户持有人持有的公司股票中规中矩，基本上是苹果、亚马逊和伯克希尔·哈撒韦之类的公司；但罗斯账户持有人最喜欢投资的是Glenview Offshore股票，其次才是苹果和亚马逊。

投资行为：建议帐户（Advised Accounts）与非建议帐户（non-Advised Accounts）

X世代拥有最多的PCRA建议账户，占比为44.2%；婴儿潮一代略微落后一点，占比为42.5%，只有9.9%千禧一代在进行投资时会选择使用一个顾问。咨询帐户平均参与者余额从上一季度448515美元增加至449972美元，而非咨询帐户的平均参与者余额为234087美元，几乎仅占到咨询帐户的一半。拥有建议账户的人平均交易数量为10笔，高于非建议账户5.8笔的总交易数量。总体而言，与上一季度和去年非常相似。

那些使用顾问嘉信理财个人选择退休帐户投资者展示了更多样化的资产配置组合，他们并没有把资产集中投资于某个特定证券中。对于绝大多数人来说，投资股票选择公司时，第一个总是会选择苹果，6.26%的建议帐户持有苹果公司股票，而非建议帐户持有苹果公司股票的比例为10.39％。建议账户投资参与者持有现金的占比也比较低，为3.93%，非建议帐户持有现金的占比则为17.60%，在所有建议投资类别中显示出了良好的平衡。

在ETF持有方面，建议账户投资参与者体现出了更大的平衡，任何一个ETF所占比例都没有超过4%，其中占比最高的是Schwab US Large Cap ETF。在基金投资是，建议账户投资参与者更偏爱DFA，他们最喜欢投资的基金是DFA US Core Equity Institutional，19.28%的建议账户投资参与者将自己的资金分配到了这个共同基金里。非建议账户投资参与者最喜欢投资的共同基金是Schwab S&P 500 Index，紧随其后的是Vanguard基金家族，17.21%的非建议账户投资参与者将自己的资金分配到了这个共同基金里。

市场价值分配——所有资产（按季度比较）

 

净流量-所有非现金资产（截至2019年9月30日的3个月）

市场价值分配——共同基金（按季度比较）

按类型区分净流量——共同基金（截至2019年9月30日的3个月）

市值分配——股票（按季度比较）

按类型区分净流量——股票（截至2019年9月30日的3个月）

市值分配——ETF（按季度比较）

按类型区分净流量——ETF（截至2019年9月30日的3个月）

每个账户平均月交易量（截至2019年9月30日的3个月）

交易渠道组合（按月进行比较）

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