股民老焦考察鞍钢

※我没征求老焦先生的意见就把这一篇文章转过来，在此向老焦先生表示歉意，同时谢谢老焦先生！

从老焦先生的考察感觉就可以看出，鞍钢还是那个鞍钢，鞍钢的未来值得期待！

 

我的第一次上市公司考察：鞍钢之旅！

通过证券公司的帮助，终于实现了去鞍钢考察的目的。根据证券公司与之沟通，我的行程应该是：4日上午参观公司冷热轧板厂区，中午和董秘座谈，回答我的问题，然后就结束。但实际上并没有实现。

3月3日晚，我搭乘k95次列车前往鞍山，由于多年没坐过火车，再加上我的睡眠本来就差，所以基本上没怎么睡。

4日上午八点多，我到达了鞍钢股份的办公地点，是独立在厂区外面的。和我联系的朱小姐接待了我，因为我的问题早在29号就传真到了鞍钢，所以朱小姐独自解答了我的问题。解答过程中，朱小姐被叫走，然后回来说董秘中午没有办法和我一起座谈了，因为要参加一个会议，还要处理有关年报的问题。

虽然非常想和董秘面谈，但没有办法，朱小姐的态度非常好，而且一再道歉，并且我想要问的问题已经得到了解答，所以也就只好放弃了。

先发几张图片，然后把有关鞍钢的问题和解答情况发上来：接待我的部门：

接待我的小会议室：

戴上安全帽准备去现场考察。

准备进入冷轧车间，里面不能照相，所以只能在外面照了一张。

西区的一个在建项目，带我去的董事会秘书室的人也不知道是什么，但肯定是新建生产线，还说因为生产线建设全是自己研发，所以上新生产线比较容易。

鞍钢的厂区还是很干净的，而生产线上更是看不到什么人，基本都是自动化设备，全然没有劳动密集型行业的特点。

 

下面说说我的一些问题，和得到的解答结果：

一、有关鞍钢未来几年产能的变化情况？

答：由于鞍钢的全部生产线都是自主研发的，所以建设比较容易，达产速度也比同行业快得多，一般都在一年以内。前段时间董事长曾在公开场合表示到2010年鞍钢产量可以达3000万吨。而对每年的具体情况，还要根据项目的进展情况而定；

鲅鱼圈项目：一期产能500万吨，包括200万吨宽厚板和300万吨冷热轧板，今年5月开始试生产，08年有望带来200-300万吨的产能，但是也存在不确定性；

西区：也就是新厂，是500万吨炼铁--炼钢--热轧--冷轧的一体化生产线，也是我参观的生产线。通过现场参观，陪同人员指给我看一个牌子说这是外面看不到的，内容是xx生产线08年投产，产能100万吨。也就是说西区08年有100万吨产能增加；

07年产能:因为没有公布年报，不能透露，但是估计比06年的1400万吨，要增加一百多万吨，有个网友说的1520万吨，也许是真的；

08年产能：最保守的说，也有一百多万吨的产能增加，如果不出意外的话，新增产能可能超过300万吨，增幅超过20%；

到10年：不考虑鞍本合并的因素，公司产能将达到3000万吨，也就意味着09年和10年产能会充分释放，鲅鱼圈二期，三期会很快出来，而西区还会有相应的产能增加，这些都不是我们目前可以看得到的。

 

二、新的所得税政策的影响：

答：公司现在执行33%的所得税率，新税收政策会大大降低公司的税收负担。同时由于公司的“新产品、新技术、新工艺”的开发费用可以税前抵扣以及公司全部采用国产设备替代进口，还会享受额外的税收优惠政策，税负要大大低于25%；

三、有关集团铁矿主要在小矿主手里的传言，要有集团的铁矿有无其他销售渠道？

答：前几年确实是有很多小矿主也在周围开矿，甚至偷采集团的矿，但这几年经过治理已经没有了。另外，集团的铁矿全部销售给股份公司，没有其他销售渠道。

四、鞍钢与集团的铁精粉结算价格的确定？成本如何？对业绩的影响？公司进口原料使用情况？

答：据了解，07年下半年海关统计的铁矿进口到岸平均价格约为99美元，按到岸价95%执行，价格在95美元以下这在08年铁矿石大涨65%和海运价格大涨的情况下，公司成本优势很明显。虽然折扣率从10%降低到5%，但成本相对同行业反倒是降低了。

公司全部铁矿80%是集团供应国内矿，剩余20%的澳矿由集团国际贸易公司采购，成本和另外几家大钢铁公司接近。

五、鞍本合并今年是否有实质性动作？山东和河北的钢铁企业整合非常好，鞍本为何总是停留在表面？又传言辽宁某副省长担任鞍本董事长的事是否属实？

答：由于鞍钢集团是央企，而本钢集团是地方企业，所以在整合中有一定的程序，同时，鞍钢集团的主辅分离早已经做的很彻底，而本钢集团的过去两年一直在努力做，现在已经差不多了。所以今年上半年实现有可能性。

关于鞍本集团董事长的传言，确实是有，也存在可能，但集团董事长也是政治局候补委员，也有上任的可能，但是一切都没有正式的说法，只能等着看。

六、据说鲅鱼圈项目的投产被推迟？答：会顺利投产。

七、国家出口退税政策是否会对公司出口量和利润率产生影响？

答：06年公司出口量占公司全部产量1400万吨的25%，也就是350万吨左右，07年的具体数字没有出来，出口量占产量的比例可能会略有下降，但是出口量可能会略有增加，但总的来说影响不大；

对公司的出口利润率不会产生影响，因为公司出口的都是技术含量比较高的高端产品，定价能力比较强，所以不会受到影响。

八、公司的其他相关资源情况：煤炭，焦炭，电力？

答：公司的煤炭供应都是通过长期协议执行的，成本锁定比较好，主要来自黑龙江龙煤集团和山西焦煤集团，而且公司已经战略入股了龙煤集团，并有可能有继续的动作；焦炭方面公司有自己的焦化公司，焦炭基本自给；电力方面，公司有自己的发电厂，发出来的电先是卖给电网公司，然后再回购，成本是又优势的。

九、集团的主辅分离情况：已经彻底完成。

十、公司有无计划收购一些中小钢铁企业，煤炭企业，矿山等？

答：公司的很多工作都在进行中，但是目前还没法说，比如公司入股龙煤，比如公司为了镀锌板的原料保障，已成为湖南株冶火炬的第二大股东。后面还可能会又相关的动作，但是目前还不好说。

十一、鞍钢的原料基地距离生产区的距离，有多远？物流上面有什么优势？

答：集团的几大矿区都在鞍山地区，距离厂区非常近，这是国内很多钢铁公司没法比的，而且公司距离港口的也很近，物流成本比较低。

十二、集团实现全面整体上市的可能性？矿山资产注入公司的可能性？

答：这是难以回答的，因为没办法确定，首先是鞍本合并的问题，然后是新的领导班子的问题，再然后才是经营战略问题。但是今年注入矿山可能性不大。

十三、鞍钢从去年10月份到现在的价格走势情况，以及未来的价格走势情况？

答：从去年第四季度开始产品的价格一直在上涨中，但总的来说去年四季度的涨幅不大。

今年的涨幅是相对比较大的，除了之前的上涨外，近期还有继续提价的可能。

08年的产品价格应该是上涨的趋势，因为：1.原料成本的上升；2.落后产能的不断淘汰，比如全国范围的中小钢铁企业关停，落后生产线的淘汰；3.新产能释放的很少。08年，除了鞍钢外各大钢铁企业基本没有什么新的产能释放，除非依靠并购其他的企业，而未来几年也是同样的情况。

十四、宝钢和武钢的千万吨的大项目没有获得批准，但是包括山东钢铁集团在内，这些大的钢铁企业都有非常迫切的产能扩张要求，这样的扩展未来会不会造成产能过剩的情况？

答：宝钢和武钢的大项目没有获得批准，除了国家的鼓励内部整合的产业政策外，也有原料方面的考虑。宝钢和武钢都是全部依赖进口的钢铁公司，在目前的状况下，这么大的产能扩张必然带来对进口矿依赖程度的增加，这对行业也不是好事。而山东钢铁集团在整合完成后也面临同样的问题。而且像宝钢、武钢和山东钢铁这样的项目从审批到建设到最后投产，即使是真的获得批准的话也恐怕是10年以后的事情了。

而与之相反的是鞍钢的鲅鱼圈项目已经获得批准，鞍钢的主要原料来自国内，鞍钢到09年后与澳大利亚的合资矿山将能提供稳定的原料，这样原料的涨跌鞍钢都会处在相对有利的条件。同时也是最重要的是，鞍钢的全部设备都是国产化的，鞍钢的全部生产线都是自主研发设计的，这是国家非常孤立的。

所以可以想象：未来几年鞍钢的优势会越来越明显。

十五、鞍钢产品主要的结构和用途如何，前景如何？是否属于周期性行业？

答：鞍钢的主要产品方向：造船板、汽车板、家电板、集装箱板等，行业的前景还要看下游企业的前景，还要看大家对这些行业的未来前景的看法。对于周期性行业的观点就看个人的分析了。

十六、京沪高铁和国内铁路的新发展对公司的影响？

答：公司拥有一个年产80万吨的重轨生产线，主要生产要根据铁路建设的订单情况看，总的来说肯定是又利好的。国内另外两家大的重轨生产企业攀钢和包钢也同时受益。

十七、国家振兴东北对公司又什么样的影响？

答：影响肯定是很大的，除了税务处理，项目建设等方面外，老工业基地振兴，装备制造振兴，还会增加公司产品的销售，降低销售成本和物流成本。

十八、鞍钢的主要销售渠道？又传言说公司库存增加是否是真的？

答：60%以上的产品是直供到最终用户的，比如汽车板、造船板等。另外25%左右的出口，剩余部分是通过经销商销售。

由于以上的销售模式，公司的产品一直是供不应求的。

十九、根据公司三季度报告，公管理费用大幅增加，财务费用却大幅降低，原因？

答：管理费用的增加可能是由于新会计制度的要求，公司的三新研发费用的一次性处理，财务费用的降低说明公司流动资金充足率提高，银行贷款降低。

总的来说，这次鞍钢之行没有得到什么内幕的消息，也没有得到多少特别准确的东西，但是确实让我对公司的了解增加了不少，公司有很多的优势，但鞍钢对资本市场的重视程度是明显不够的，所以大家都看不到。

另外，据说前段时间很多机构去公司考察，如果他们得到的信息和我得到的方向上是一致的话，那近期的大跌就是在无法理解了。

以上说法，大家参考着看，不要太相信，因为资本市场就是这样的，他和现实的企业运作是不同的。

作者：股民老焦

 

附件：中钢协：中国钢铁新增产量将大幅回落

在昨天的“中国钢材出口高峰论坛”上，中国钢铁工业协会副秘书长戚向东表示，2008年全球钢铁产能释放增量将主要来自中国，但是中国的新增钢产量将大幅减少，预计今年粗钢产量同比增长6.3％-10.4％，钢材产量增长7％-12.37％。

根据中钢协昨天提供的数据，2007年，粗钢和钢材的增量分别是15.66％和22.69％，也即今年产能增速回落接近50％。

四大因素制约钢铁增长

戚向东昨天透露，早在上年末，我国就已经具备了年产5.5亿吨粗钢的生产能力，但是由于今年将遭遇四大不确定因素，所以钢铁产能释放受到严重制约。

戚向东表示，首先是铁矿石、煤焦炭、石油价格大幅上涨的制约；其次是电力、运输紧张的制约。由于1月下旬电煤短缺，全国多个省份拉闸限电，钢铁企业出现炼焦煤库存大幅下降和限电停产的情况，加上南方雪灾，严重影响了1季度的钢铁产量。

第三，今年钢铁企业将面临流动资金严重不足的制约，特别是中小企业采购原燃材料资金困难。最后，受国家淘汰落后产能制约，各地将有一批落后产能停产，而兴建的大型设备不能及时投产，导致消失的产能无法被完全替换。

易贸资讯一位分析师则认为，钢铁产能和产量的减缓，是受到“钢铁投资2年滞后效应”的影响，2009年和2010年的新增产量将分别只有9％和5％。光大证券赵湘鄂认为，短期内，受高成本影响而减产的产能，将随着钢铁价格的迅速上涨而逐步释放。他表示，我国钢材促生产增速受到的最大影响是炼铁产量增速，较低的炼铁增速将降低炼钢和深加工的增速，使之长期放缓在12％左右。

出口需向新兴市场转移

戚向东昨天表示，目前政府希望钢材保持适度出口，而非盲目增长或降低，但受到愈演愈烈的反倾销影响，我国钢材出口必须实行出口地域多元化战略，鉴于去年以来东南亚、印度以及中东地区对我国钢材需求的大幅增长，中国钢材要及时将出口从发达国家转向发展中国家和新兴市场，“这是减少贸易纠纷、保持适度出口水平的重要途径”。

据希文律师事务所高级律师林意斌昨天透露，仅在今年2月，欧盟就针对我国出口的不锈钢冷轧平材和psc线材展开反倾销调查，而意图投诉中国钢材的欧洲钢铁联盟实力强大，在欧盟委员会和理事会中影响深远。

赵湘鄂也将2008年中国钢铁出口将下降的原因之一归结为国际贸易争端。他表示，由于钢铁贸易保护主义抬头，先后有多个国家针对中国出口钢铁产品进行反倾销调查，相当程度上抑制了中国钢铁的出口竞争力。他预计，2008年我国钢材出口将在上年6265万吨的基础上大幅回落，同比约减少17％。

戚向东则表示，按上年4季度出口水平推测，2008年我国钢材钢坯出口量将比2007年减少2000万吨左右，尤其钢坯的出口下降明显，将比上年下降60％以上。但戚向东对国际钢价将持续走高预测乐观，并认为如果国际市场资源供给偏紧，国内外价差急需扩大，将减缓我国钢材出口大幅下降的趋势。

目前国内外钢铁价差已经相当明显，戚向东以刚刚将2季度出厂产品价格上调的宝钢为例，称宝钢虽然将其产品大幅上调了500-1000元/吨，大出市场预料，但是与国外同类市场产品的价格比较，国内钢价依然比国际平均低500-1000元/吨。与之同时，受到来自金砖四国和维斯塔五国（越南、印尼、南非、土耳其、阿根廷）等新兴经济体经济的强劲拉动，国外钢材需求依然保持旺盛，戚向东预计，全球2008钢材表观消费量将同比增长7％达到12.79亿吨。