甲骨文收购SUN公司案例分析

甲骨文斥资74亿美元收购sun案例分析

案例背景

甲骨文 甲骨文是全球最大的信息管理软件及服务供应商，成立于1977年，总部位于美国加州。Oracle应用产品包括数据库服务器，应用服务器，开发工具，企业资源计划，客户关系管理。

Sun公司 1982年，Sun公司诞生于美国斯坦福大学校园。是开放式网络计算的领导者，也是世界上最大的UNIX系统供应商。主要产品有UltraSPARC系列工作站、服务器和存储器等计算机硬件系统， Solaris操作环境和Java系列开发工具和应用软件，以及mysql等。

经济环境 金融危机来袭，高端小型机受到重创，早已风雨飘摇的Sun是否能在寒冬中抵住这最后一击？IBM斥资65亿美元收购未果，甲骨文74亿美元马上抢购成功！Sun的被购，是宣布一个时代的结束，还是一个新时代的开始？ 甲骨文收购sun以后，将在一定程度上改变IT业的现有格局，因为此次交易意味着，一个一流的软件公司与一家高端计算机公司实现了完美的结合。甲骨文将成为唯一一家能够运行整合计算机系统的公司。因此，甲骨文将更有实力和微软，IBM等IT巨头竞争。

 

收购过程

4月06日  Sun公司以估值过低和风险太大为由拒绝了IBM的65亿美元完全收购的计划。

4月20日  甲骨文和SUN联合宣布了一项最终协议，甲骨文将以74亿美元价格收购Sun。而如果不计Sun的现金及债务，该交易总额为价值约为56亿美元。

5月09日  Sun微系统公司向外界透露，公司正面临股东的三起集体诉讼官司，这些股东欲阻止公司与甲骨文(Oracle)合并。Sun还宣布，正在对海外运营是否存在腐败行为进行调查，公司将配合联邦机构对此事的调查。

6月07日  长达八年的甲骨文股东集体诉讼案终于做出了判决，美国旧金山地区法官苏珊·伊尔斯顿裁定，甲骨文公司CEO拉里·埃里森(Larry Ellison)被控犯有内部交易和误导投资者的罪名不成立。

6月26日  甲骨文74亿美元收购Sun的交易没有取得美国反垄断部门快速核准的资格。美国司法部要求这两家公司提供与Sun的Java编程语言许可证有关的资料。这个要求涉及到比较窄的技术事务，不是严重问题。

7月16日  Sun股东批准了与甲骨文（Oracle）达成的合并协议。根据这项协议，甲骨文将以每股9.50美元的价格现金收购Sun的普通股。至此，甲骨文斥资74亿美元收购Sun一事基本尘埃落定。

10月09日  MySQL前CEO马顿·古斯塔夫·米科斯(Marten Gustaf Mickos) 周四强烈要求欧盟委员会批准Oracle收购Sun交易及其MySQL数据库部门的交易。

11月10日  美国司法部反垄断局表示，甲骨文收购Sun不会妨碍竞争，消费者将拥有多款数据库可供选用，以此来反对欧盟在本案中的态度。

11月10日  欧盟担心Oracle收购Sun可能导致数据库软件价格提升，限制消费者对数据库的选择空间。由于甲骨文毫不让步，欧盟委员会发布初步声明反对甲骨文收购Sun 以保护数据库竞争。

12月05日 为了争取欧盟委员会批准甲骨文收购Sun的交易，甲骨文CEO拉里埃里森(Larry Ellison)计划在两家合并后创建一个单独的实体，隔离Sun的MySQL开源数据库软件业务。

 

方案设计与分析

财务方案

在甲骨文收购sun的协议中，由甲骨文公司以每股9.5美元的价格收购Sun的普通股股权，全部交易将以现金完成。按此价格计算，此次甲骨文的收购总额约为74亿美元，而除去Sun的现金及债务不计，该交易的净值为56亿美元。

业务整合方案

对于甲骨文而言，将有两项Sun的业务能够为公司带来长期战略优势，这两项业务分别是Java及Solaris。Java是整个计算机行业知名度最高的品牌之一并且已经十分成熟，该软件是甲骨文有史以来所收购的最为重要的软件。例如，甲骨文增长最快的Oracle Fusion Middleware业务，就是基于Java语言。而在收购Sun之后，甲骨文也能确保Java的创新与投入，从而进一步为客户提升服务质量。

Sun的Solaris控制系统也是甲骨文数据库的主要平台。在收购了sun之后，甲骨文利用Solaris的独特高端技术更好的优化自己信息平台、数据库。甲骨文同时也会加强Linux和其他操作平台的发展，从而进一步领先在此领域中的地位。

业务整合补充材料：

针对甲骨文74亿美元收购Sun一事，中国开源软件推进联盟主席陆首群表示，甲骨文收购Sun的原因是双方产品线互补，他认为这一收购不会影响到Sun目前的开源模式。

陆首群说，甲骨文一直想收购Sun，它的CEO就曾明确提出过这一想法，它还曾计划联合惠普收购Sun，因此这一收购案的最终实施并不感到意 外。对于甲骨文收购Sun的原因，陆首群分析说，主要是由于甲骨文与Sun的产品线互补，收购后，甲骨文将形成商业(闭源)软件解决方案及开源软件解决方 案；而IBM和Sun的产品线重合度很高，IBM洽购Sun是为了消灭竞争对手。

“甲骨文收购Sun之后，可以更好的和微软、IBM这些大佬们好好的拼杀。”陆首群说。

Sun公司一直推崇开源，它几乎是开源的代名词。以商业(闭源)软件为主的甲骨文，收购以开源为主的Sun之后，是否会影响到Sun的开源模 式？对此，陆首群认为，收购对Sun的开源影响不大，其原因是，甲骨文一些产品也开始开源，并且这家公司一直想让更多的产品开源，因为这是软件行业的大势所趋。

内部风险分析

据外电报道，Sun微系统公司近日向外界透露，公司正面临股东的三起集体诉讼官司，这些股东欲阻止公司与甲骨文(Oracle)合并。Sun还宣布，正在对海外运营是否存在腐败行为进行调查，公司将配合联邦机构对此事的调查。

公布上述消息后，Sun的股价下跌约1.6%。今晨Sun指出，今年四月末公司的一些个人股东向加州Santa Clara县高等法院提交了诉状，对方欲阻止公司与甲骨文合并的计划，预计这些诉讼将被认定为“三起股东集体诉讼”。甲骨文的股票下跌约1%。Sun的总部就位于加州Santa Clara县。今天Sun是在提交美国证交会(SEC)的文件中披露上述信息的。

外部风险分析

10月，甲骨文CEO拉里埃里森(Larry Ellison)与欧盟反垄断专员尼莉克罗斯(Neelie Kroes)进行了会晤，商讨Sun交易的审批问题。甲骨文的谈判立场十分坚定，毫不让步。

欧盟终于下达了异议声明，正式阻止Oracle收购Sun。甲骨文为何死死抓住MySQL不放呢？

分析认为，Sun的MySQL数据库尽管营收不是很高，但对于甲骨文却十分重要。它将帮助甲骨文进入新的市场，在与微软的竞争中，还有利于提升甲骨文的竞争力。MySQL的客户以中小型企业为主，而甲骨文数据库用户以大企业为主，保留MySQL将于甲骨文形成有力互补。

此外，留住MySQL业务将使甲骨文变成一站式数据库上商店。在低端市场，MySQL可以抗衡微软的SQL Server。在高端市场，甲骨文自身数据库则与微软和IBM的高端产品竞争。

 

预期目标分析与结论

财务目标

甲骨文总裁萨弗拉.卡兹(Safra Catz)表示：“基于非GAAP会计准则考虑，在此次收购交易完成的第一年内，将获得每股0.15美元的额外利润增加，而营收则将增加15亿美元。而在该交易完成的第二年内，营收增加额将进一步上升到20亿美元。”

业务目标

Sun CEO乔纳森·施瓦茨(Jonathan Schwartz)认为：“此次收购意味着我们能够带来更多的技术革新，并为整个技术市场创造出更多的价值。这其中就包括了几乎影响着世界所有商业运行体系，并带动每个消费者的手机以及电器使用的Java平台，以及由Sun研发的Solaris和SPARC以及x64操作系统控制的网络体系和计算体系。相信与甲骨文并肩作战将会推动我们费者基础以及市场占有率的增长和壮大。”

“很多的顾客曾经希望甲骨文能够减少技术的复杂性、工程的风险和成本。因此，我们将生产一个更高标准的产品平台。甲骨文计划要提供更广的产品，包括整体的服务器、存储器、硬件操作系统、数据库等。还计划增加顾客们的投资，与顾客增加合作使其有更多的选择权。”查尔斯·菲利普斯称。

行业影响

此次对Sun的收购，将在一定程度上改变IT业的现有格局，因为此次交易意味着，一个一流的软件公司与一家高端计算机公司实现了完美的结合。甲骨文将成为唯一一家能够运行整合计算机系统的公司，因此，甲骨文将能够为客户带来成本的大幅下降，而与此对应的则是系统性能、可靠性及安全性的上升。

内部风险处理

Sun在文件中写道，股东的法律行动“旨在阻止Sun被甲骨文收购”，对方指称收购方案的条款“不公平报价也不充分”。这些股东已经将Sun的高管和董事及甲骨文列为被告。Sun表示，公司不会对这些诉讼做出回应。上个月甲骨文和Sun发布了震惊世界的合并消息，这两家硅谷知名的电脑业巨头将合二为一。

Sun在证管文件中还称，正在调查海外运营是否触犯了美国的《反海外行贿法案》。

Sun表示：“本公司已发起了针对此事的独立调查，调查得到了公司外部法律顾问的帮助，此外公司还采取了补救措施。”Sun还称，已经将海外运营可能触犯法律一事通报了美国司法部、SEC和其他相关的联邦机构。

外部风险应对措施

为了争取欧盟委员会批准甲骨文收购Sun的交易，甲骨文CEO拉里埃里森(Larry Ellison)计划在两家合并后创建一个单独的实体，隔离Sun的MySQL开源数据库软件业务。

MySQL业务是欧盟委员会迟迟没有批准这一交易的原因之一，委员会担心甲骨文获得这项业务会阻碍市场竞争，因为MySQL是开源免费的。今年早些时候美国政府批准了这一交易，没有设置限制条件。

这个计划意味着埃里森在MySQL业务上的立场发生了显著变化；仅仅四周前甲骨文还表示，强烈反对欧盟委员会的否决声明，坚信欧盟最终会无条件批准这一交易协议。

埃里森之所以改变立场是因为这是唯一让交易获得批准的途径。据透露，埃里森提议在MySQL和公司其他业务之间构筑一道防火墙，可能为MySQL建立完全独立的董事会。这一举动可能会化解欧盟的担心，同时也可以确保甲骨文可以从中获得利润。

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