“去杠杆化”进程中防控金融风险再度升级

在供给侧结构性改革中,各方普遍关心的“去杠杆”主要是非金融部门的去杠杆,即化解企业部门负债较高的风险问题。不过,随着最近股票市场异常波动、资产泡沫显现、资金“脱实向虚”趋势显现等问题的出现,金融领域去杠杆已经引起相关部门的高度重视。可以说,推动金融去杠杆,是防控风险、提高监管有效性、引导资金“脱虚向实”、助力实体部门去杠杆的重要保障。

什么是“去杠杆化”呢？

去杠杆化是金融危机下的现象。简单来说：“杠杆化”是指以较少的本金获取高收益。近期一系列的风险暴露，引发了监管机构的关注。比如本月的民生银行“虚假理财事件”，因此，防控金融风险，成为当下金融业面临的最大挑战。近期，银监会出台了多份监管文件，这些规定的落实直接限制了银行和金融机构加杠杆的空间，也将改变过去金融机构无序扩张和无序加杠杆的情况。

除此之外，保监会也打破以往的沉寂，近期发布了《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》的文件，文件要求全行业进一步加强风险防控工作，强化各保险公司在风险防控工作中的主体责任和一线责任，切实加强保险业风险防范的前瞻性、有效性和针对性。

总体而言，保监会的文件与银监会的发文内容高度相似，主要提及要强化监管力度，治理市场乱象；补齐监管短板，尤其在创新业务和交叉金融领域。交叉金融领域资金方需要负责风险管控，出问题相应的监管机构需要担负主要责任。两个部门的文件有相辅相成的效果。

推动金融体系去杠杆已经“在路上”，可以预见的是，以金融去杠杆带动实体经济去杠杆的相关举措还会加大力度，陆续出台。在当前的形势下，银监会不到一个月就连发六文，业内把警示风险、强化监管的政策编成了“划拳令”：“两加强啊，三套利啊，三违反啊，四不当啊，七号文啊，十风险啊，双十禁啊，回头看啊，再回头啊。”

那么面对“去杠杆化”，我们投资者的对策是什么呢？

考虑到去杠杆化，在去杠杆化集中释放的阶段，我们应该尽量坚持“现金为王”的态度，如果要选择股票，也要尽量选择那些现金充裕，资产杠杆低的公司，因为，他们可能是未来兼并潮中的食人鲨。而且，我们还要关注短期通缩后部分新兴地区的中长期通胀可能。当然，这是较长时期的一个考虑。而目前达成共识的是，资产价格将结束浩浩荡荡的上涨波段，转而进入下跌。