个人长期投资，你必须知道的实用避坑指南

我们现 代人无法不关心赚钱这件事，而通过投资获得收益逐渐成为一种重要的手段。 可对于我们非专业人士来说，想通过投资赚钱，除了学习金融知识，还需要掌握一项更重要的能力，那就是：避免犯大错。 就像「得到」 《个人投资课》的主理人 张潇雨老师说的：如果能够避免投资中最常见也最致命的错误，投资的成功几乎是种必然。 今天，我们来跟着张潇雨老师学习一个实用的投资避坑工具：对钱进行分类管理，构建适合自己的投资原则。

按风险偏好投资真的科学吗

如果你去使用一些市面上所谓智能投顾产品——比如招商银行、蚂蚁金服、腾讯理财等等，它们一开始都会询问你的风险偏好，你答了一些题之后，才能开始投资。 但这种所谓的风险偏好，真的科学吗？ 事实上，如果整个市场处在大牛市，你看到你根本不懂投资理财的同事或者邻居都赚了好多钱，你的风险偏好很可能一下就上来了，想多买点潜力大风险高的产品； 而如果经济前景堪忧，市场一蹶不振，可能你就会更看重风险控制，追求更稳健的收益了，甚至可能觉得少亏点都算赚到。 也就是说，我们的风险偏好是会发生变化的。 由于我们的资产配置方案是根据风险偏好来制定的，所以风险偏好的变化一定会导致一个严重的问题： 你的资产配置方案会经常被打乱。 看到市场在涨，你可能就会冲进市场买一堆高风险的基金和股票，而一旦形势不对，就立刻从市场逃出来，变得非常保守。 而且，这还有一个更大的潜在问题。当你风险偏好升高，想赚得更多收益的时候，你可能会把本来有其他用处的、甚至支撑你生活的钱，放到高风险的产品里。 最终整个投资计划都会失败，就更别说系统长期地坚持了。 那么，面对这样的问题，我们该怎么办呢？ 我要给你介绍一个规划自己投资方案的新维度，把这个维度和资产配置的维度结合起来，你才能把投资计划更长期地坚持下去。 这个新维度是什么呢？

对钱进行分类管理

我们可以借鉴一个心理学上的概念，就是“心理账户”。 “心理账户”是诺贝尔经济学奖获得者理查德·塞勒提出的。它说的是我们在理解钱和感受钱的时候，往往会对不同的收入支出构建出不同的心理上的账户，来分别衡量。 一个典型的例子是，你在旅途中吃饭的时候，可能去的餐厅明显比你日常吃饭的地方要贵，但是你还会欣然接受，因为这笔钱来自你“旅行出游”的那个心理账户，而不来自于“日常花销”。 这个词「得到」的同学们肯定很熟悉了，我就不过多解释了。那么，我们怎么利用心理账户这个概念设定投资方案呢？ 我们的方法就是： 把自己的钱，根据不同的用处、目标和风险偏好，分成不同的账户分别管理。 怎么分呢？实际上，这个理念在财富管理领域也很常见。国外很多投资顾问都会做类似的事情，而国内也有几个不错的对应版本—— 比如我的好朋友、有知有行的创始人孟岩，分类的方法叫“四笔钱”。哪四笔呢？叫作活钱管理、稳健理财、长期投资、保险保障。一听你就明白。 另一位朋友，简七理财的简七的说法叫作四个“财富水池”： 现金池、目标池、金额池、保险池。其实也非常类似。 而我自己的叫法是“四种仓位”：安全仓、核心仓、卫星仓、彩票仓。概念也大同小异。 实际上你可以看出来，这几组分类方法背后的理念都很类似，都是认为我们在管理自己的钱的时候，要把它们分成四类： 第一类是随时拿出来取用的 ， 比如支付日常开销； 第二类是需要比较稳健的，波动不能太大的， 比如半年后要交的一笔房租甚至房贷，或者明年后年给孩子的学费； 第三类就是很长时间可以不用的钱 ， 我就能接受更大的波动和回撤，并且可以追求长期的高收益； 最后一笔钱，就是要给自己和家庭一些保险和保障。 当然，我自己目前不太偏好买保险，所以我的第四类仓位叫“彩票仓”，也叫“风投仓”，实际上说的是那种亏损有限，但一旦成功回报很高的投资。 相信这些分类大家都能理解，可能很多人已经自觉或者不自觉地在生活中这样管理自己的投资了。 当我们把自己的资产分成几笔钱来管理，就可以为每一笔钱设置不同的收益与风险的目标，然后在这个基础上去做资产配置。 比如在你的安全仓里，你可以多配置比较稳健的基金或固定收益类产品，而在核心仓里，就可以更多地配置股票，少配置债券等等。

风险偏好要针对钱而不是人

说到这儿，我们可以回头想一想，为什么这种按心理账户分成四笔钱的方式，可以弥补单纯的资产配置带来的问题呢？ 因为在资产配置视角里，我们考虑风险偏好时针对的是人，而事实上，风险偏好对应的主体更应该是钱。 所以这种分法会带来两个非常大的好处： 第一，如果我们给一笔钱分好类别，就像是给它打了某种标签一样，心理自然会对这笔投资产生更正确的期待。 比如你把钱归类为长期投资，那么如果这笔钱产生了账面浮亏，你会更好接受，因为长期投资的波动就应该是大的，浮亏是正常的。 而你稳健投资的部分表现应该还不错，这在心态上也会帮助你把长期投资的部分坚持下去。 另外一个好处是，你把钱非常清楚地分好类之后，当市场处于狂热状态时，如果你想把稳健部分的仓位移到高风险仓，你需要克服的心理阻力会更大，这样就会减低你去动本来不该动的那些钱的几率。 而且，即便你还是这么做了，心里留下的印象也会更深，等到日后复盘的时候，能更清晰地判断自己这种行为是不是合理的。 在这种反复的自我观察之中，我们也会对自己的行为模式有着更深的认识——这些都对我们的长期投资是很有好处的。

四种账户的占比怎么算

说到这里，你可能会想，四笔钱我知道了，那它们的比例各占多少合适呢？ 这个问题肯定是没有统一答案的，不过我可以给你一些关键指标的参考。 日常的活钱和保险保障的部分我就不说了——这两个部分每个人情况不太一样，按照自己的方式处理就好。 而稳健和长期这两个部分，我的建议是这么分，先来预警一下，我这个分法是完全自创的，完全不是某种科学方法算出来的，你可以理解为是独家，也可以开玩笑说这是一个有点玄学的方法，仅仅供你参考： 第一，首先把那些有明确截止日期的，也就是到了某个时间肯定要花的钱，放在稳健这个池子里。 这个时间，我相对保守一点，是五年。 比如五年之内你可能想买房，需要付首付；或者两年以后你要给孩子付大学学费；或者是你家随时应付意外和大病的医疗基金，没准哪年发生，那么统统放在稳健池或者核心仓里。 因为股市完全有可能五年不涨，或者五年跑不赢通胀，稳健一点没有坏处。然后，你把自己剩下能投多少钱计算一下，比如20万吧。 之后，你自己平时没事感受感受，如果你的投资账面上亏损多少，自己就比较不舒服了，甚至晚上有点睡不好了——比如20万亏5万你就比较难受了吧——然后你用5万除以1/3（就是乘以3），也就是15万。 这部分钱，放到长期投资（卫星仓）的池子，剩下的钱，还是放在稳健理财的池子里。你可能好奇我是怎么计算的，其实也很简单： 我认为，长 期投资这笔钱，如果管理得还可以，由于市场波动出现1/3的浮亏是很正常的（当然如果管理得很差，瞎买 P2P 之类的，跌90%都很正常，这里我们只说一般情况）。 所以为了让自己睡得着觉，不会把投资理财这件事变成太大的生活负担，你放进来的钱大概是能接受亏损钱数的三倍就差不多了。 就像我说的，这些数字并不是什么科学计算的结果，更多是心态上的把握。但也正是心态这个东西，最影响我们的长期收益了。 以上就是本文的主要内容了，总结一下： 我们首先可以 根据自身情况，把可投资的资产分成3~4笔钱，然后根据每笔钱的收益与波动目标，来选择资产配置的方案。 方案有了之后，下一步就是选择具体的产品来实现你的方案，并在之后的波动中根据自己的计划做再平衡。 这样自上而下的计划，就会为我们系统、长期的投资打下一个良好的基础。 在这多说一句，实际上，这种思路也是两种视角的融合与交叉。 在投资领域你经常会碰到两类公司，一类公司管自己叫资产管理公司，一类公司管自己叫财富管理公司。很多人会把这两个概念混淆使用，但实际上它们是不同的： 资产管理 是对钱负责 ，它的核心目标是通过各类工具、方法、手段，来实现资产的增值，实现收益与风险的最优解； 而财富管理的核心是人 ，它要求针对投资者本身的资产情况、心理状态、生活目标等等制定最适合的投资方案和选择最恰当的产品标的。 所以资产管理公司和财富管理公司做的事情是非常不同的。而在日常的投资中，我们也要记得经常在这两种思维中切换，来实现自己真正的投资目标。 学过许多看似高深的投资方法，却仍旧屡屡走入误区？张潇雨老师的《个人投资课》，为你重建健康的投资常识，帮助你调整心态，避免走上岔路，获得合理的投资收益。这一次，知识真的就是财富！

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