中概股开始谋求退路

瑞幸事件发生之后，美股市场的上市环境充满不确定性。大量美股中企为了规避在美上市的风险，开始采用私有化退市或赴港第二上市的应对策略。

作者 |清科研究中心

来源 |清科研究

（ID：pedata2017）

如果说2020年美股市场有哪些最新动向，除“四次熔断”之外最受关注的就是瑞幸事件以及中概股私有化/第二上市风潮。以4月发生的瑞幸财务造假事件为导火索，美股市场针对中概股的“信任危机”与“做空潮”时隔多年再次卷土重来，美股的监管方也在一些方面给予中概股特别的“关心”。

2020年5月19日，SEC主席在电视节目中公开提示中概股投资风险；同月美参议院通过《外国公司问责法》要求上市公司提供审计底稿和外国政府控制情况等信息；7月24日，美国财政部总统金融市场工作组发布了《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》 ，针对包括中国在内的美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）无法实施检查的辖区，建议对来自这些辖区的公司提高上市门槛，加强信息披露要求，强化投资风险提示，并要求已在美上市公司最迟于2022年1月1日前满足PCAOB开展检查的相关要求。这些均属于在美上市中国企业前所未有的新变数。

2020年迄今已有15家中概股涉及退市或回港上市

瑞幸事件发生之后，美股市场的上市环境充满不确定性。大量美股中企为了规避在美上市的风险，开始采用私有化退市或赴港第二上市的应对策略。截至2020年9月中旬，本年度已经有15家中概股先后进行或准备进行此类资本运作，其中5家已完成私有化或第二上市。

清科研究中心汇总了相关信息，详见下表。

2020年6月，网易、京东回港第二上市的成功产生了较强的示范效应。此后，越来越多的美国中概股开始将赴港第二上市纳入公司发展议程。香港证券交易所背靠内地市场，与沪深股市拥有良好的互通条件。同时，香港也是亚洲重要的国际金融中心，港交所的国际化程度堪与美国交易所媲美。选择回港第二上市，可以使企业在保持国际化资本运作的前提下，尽可能降低国际政治风险，拥有更加平稳的发展环境。

美股中企“打铁还需自身硬”

“瑞幸事件”给中概股敲响了警钟。新一轮中概股做空潮下，短期内中概股普遍股价承压，或遭投资者集体看空。2020年4月以来美股上市的中概股股价普跌，霍特中概股指数在瑞幸咖啡、好未来自曝的次日均有近2%的跌幅，超过半数的中概股股价有下跌。清科研究中心根据公开信息梳理发现，在两轮做空潮中，做空机构攻击靶位主要有财务问题、公司治理问题、商业模式问题、估值问题等。针对做空机构“套路”，中概股亟需从自身层面开展自查、自检工作，严守资本市场法律底线，夯实财务基础，严格公司治理，完善商业模式，力求在全球经济形势动荡的当下，维护公司健康发展，共同化解中概股信任危机。