2019年6月10日期权复盘

买卖皆难

【行情回顾】

6月10日，全市场期权合约成交金额12亿元，共226万张。5月认购成交金额为5.4亿元，约99万张；5月认沽成交金额为4.4亿元，约92万张。

50ETF分时图

50ETF波指分时图

标的50ETF早盘高开高走，午后小幅回落后维持高位震荡，收盘涨1.29%。合约方面则是认沽合约跌幅明显大于认购合约涨幅，买跨过节者整体亏损。主要是因为波动率不给力，虽标的单边上涨超1%，但伴随标的拉升，波动率却开始不断走低，由早盘的一度涨超7%至收盘跌5.33%，收一根大阴线，从波动率可看出市场参与者对上涨保持谨慎，上涨仍缺乏共识。美股上周5连涨，对A股有一定提振作用；国内方面，监管层的表态有利于安稳人心，中国人民银行行长易刚表示，中国宏观政策空间充足，有能力应对各种不确定性；货币政策在利率、存款准备金率上也有充足空间。目前创业板指、深圳成指已经补完缺口，沪指部分回补了缺口，若是回补缺口后再上涨当然有利于期权交易，标的波动加大有利于一改近期低迷的期权市场情绪；而对于股票参与者来说，现阶段可能会犹豫什么时候是入场的好时机，若运用期权做保护，则不用考虑择时这一点，对股票+期权策略有兴趣的可详询。

【策略研判】

1、今日标的上涨，现货持仓收益增加，卖购贡献收益，买沽亏损，整体收益扩大，策略继续持有。因下方缺口迟迟未补，所以我们增加了买入认沽做保护，构成领口策略，若上涨趋势形成或回补了缺口，将考虑加仓现货50ETF并撤掉认沽合约。持有股票的投资者也可以运用期权策略在震荡行情中为账户增厚收益，降低持仓成本；在下跌行情中为股票持仓做保护，平滑收益曲线。

2、节前买跨策略今日亏损，目前行情，标的震荡，买方获利空间小，波动率在低位，卖方参与风险大，买卖双方皆困难。策略上是慎卖偏买，买方的机会在于标的面临方向选择，届时标的波动将加大，波动率预计跟随反弹，但在时间窗口不确定的情况下仍是建议小仓位参与，稳健者则建议空仓等待。

【免责声明】文章中所述的内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立作出投资决策。

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