资金追捧生猪期货：上市首日跌超12% 另一期货品种成交明显萎缩

经济观察网 记者 陈姗 1月8日，生猪期货在大商所正式挂牌交易。首批挂牌三个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂牌基准价，分别为30680元/吨、29680元/吨、28680元/吨。上市首日，主力2109合约一度跌超10%，2111合约跌停，2201合约跌超15%。截至下午收盘，LH2109收报26810元／吨，下跌12.61%。

值得注意的是，生猪期货上市不仅成为备受瞩目的行业大事，同时，也成为期货市场投机资金追捧的对象。记者注意到，截至上午休盘时，生猪期货三个合约成交量已经达到了6.7万手，其中LH2109合约成交61923手。到下午收盘时，成交量已近10万手。

“这个成交量已经很大了。”一位资深期货公司人士告诉经济观察网记者，生猪期货上市首日热度很高，投机资金不断涌入。根据大商所公布9月合约挂牌价格为30680元/吨，按照公布的交易规则，套期保值交易保证金水平为合约价值的8%，投机交易保证金水平为合约价值的15%。9月合约一手套保交易需保证金39270元，投机交易需保证金73632元。如果按照投机交易保证金来测算的话，加上期货公司出于风险控制的考虑收取的保证金，合计保证金比例为18%-21%，初步估算，近10万手生猪期货合约占用保证金规模或达百亿。

生猪期货疯狂吸金之时，另一个有意思的现象是，鸡蛋期货成交量出现明显下降。1月8日上午休盘时，大商所鸡蛋期货主力合约成交量仅15万手，下午收盘时也仅达27.5万手，较前一日成交量51万手出现较大萎缩。对此，上述期货公司人士认为，“投资者对首日上市的生猪期货表现出极大的热情，资金向该品种集聚，同时该品种占用保证金较多，对其他品种的交易量肯定会有影响。”

对于生猪期货首日开盘情况，一德期货生鲜品事业部分析师侯晓瑞在接受经济观察网记者采访时表示，“目前市场对于猪周期下行趋势预期较为一致，LH2109估值在26000-28000元/吨，但目前距交割月较远，未来仍有较多不确定因素。”她进一步分析称，未来LH2109价格波动区间在[25000-32000]，投资者可选择此区间逢高做空或逢低做多策略。

展望后市，侯晓瑞表示，从大趋势来看，随着我国生猪养殖的逐渐恢复，未来每次价格的反弹幅度及时间均会逐步缩小，长周期仍为下行趋势，但在生猪及能繁母猪存栏恢复仍受较多因素影响，（如非瘟及冬季的仔猪流行性腹泻；母猪群效率问题也会导致后期生猪出栏不及预期，）未来价格重心下行速度及幅度仍有较多不确定性。

生猪期货上市，是期货市场和生猪业界普遍关心的大事。期货市场迎来最大的农副产品期货，也迎来我国第一个活体期货品种。中国证监会副主席方星海在上市仪式致辞上表示，生猪期货上市将进一步填补我国畜牧期货品种空白，与玉米、豆粕等期货期权一起，形成从种植、加工到养殖的完整产业链条的价格风险管理工具体系，可以服务的产业规模达数万亿元，有利于促进畜牧养殖业健康发展。随着生猪期货价格发现和套期保值功能的逐步发挥，养殖企业可以利用期货价格安排生产计划，并利用期货市场对冲现货风险，进而推动生猪产业实现“稳价”、“保供”，压减“猪周期”波幅，促进产业平稳有序发展。

牧原集团董事长秦英林在致辞时表示，生猪期货上市，标志着养猪产业发展进入了市场化的高级阶段。生猪期货专业人才进入生猪行业，能够早期发现价值，预判价格，引导生产，缓解企业猪周期阵痛，规避生产和经营风险，让更多的养猪人受益。同时也能稳定市场供给，让更多的消费者受益。