吸收合并潮起 国企内部大整合持续推进

　　1月19日，王府井和首商股份双双公告，王府井正筹划吸收合并首商股份；1月18日，龙源电力发布吸收合并平庄能源的预案；1月11日，城发环境宣布正筹划换股吸收合并启迪环境……据上证报资讯统计，目前A股市场上正在推进的吸收合并案有8起，涉及13家上市公司。全部交易完成后，至少有5家上市公司面临被注销。

　　“两家上市公司合并，一方面体量相对要大，另一方面，意味着要放弃一个上市平台。”有接受上证报记者采访的券商人士表示，目前看到的案例集中在国企，有些是为了解决同业竞争，有些是为了整体上市，都是进一步深化改革的需要，客观上也将推动所在产业的升级。

　　合并同类项

　　1月19日，王府井发布公告称，正筹划由公司向首商股份全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并首商股份，同时募集配套资金。此次合并预计将构成大资产重组，亦构成关联交易。两家公司同时停牌。

　　王府井和首商股份是北京两大老牌百货商场，控股股东同为首旅集团，实控人均为北京市国资委。有零售行业研究员表示，王府井和首商的重组，既是为了解决同业竞争，也是为了集中资源做转型，在传统百货不景气的形势下，借助免税牌照等资源提升核心竞争力。

　　1月18日，龙源电力和*ST平能披露了重组预案，龙源电力将通过向*ST平能全体股东发行A股股票方式实现换股吸并，同时，*ST平能拟出售资产给内蒙古电力或其子公司，龙源电力将向国家能源集团其他下属子公司东北电力、陕西电力、广西电力、云南电力、甘肃电力、华北电力等购买资产。

　　龙源电力表示，公司是国家能源集团新能源板块的上市平台，本次吸收合并的同时通过资产出售及现金购买注入国家能源集团新能源资产，有利于减少龙源电力与国家能源集团之间新能源业务的同业竞争，同时有利于实现国家能源集团新能源业务板块的进一步整合，进一步做大做强。

　　2020年12月25日，冠豪高新披露公司拟换股吸收合并粤华包的申请获得证监会受理。公告称，本次交易属于诚通集团内部造纸板块的重组整合，旨在优化旗下造纸产业的布局，优化中国纸业在广东省内造纸产业的布局。冠豪高新的控股股东为中国纸业，实际控制人为诚通集团；粤华包的控股股东为华新发展，直接控制人为中国纸业，实际控制人也是诚通集团。

　　大连港对营口港的吸收合并，已经进入最后的实施阶段，预计在今年年初可完成。两家公司的实控人招商局集团表示，大连港和营口港系辽宁地区最重要两个港口，本次合并有助于双方对核心资源进行整合，解决无序竞争及低价竞争等问题，充分释放业务协同效应。日前，大连港发布公告拟更名为辽宁港。

　　合并的两家公司也不一定局限在同一家集团的控制下。1月11日，城发环境披露，正筹划由公司通过向启迪环境全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并启迪环境，构建黄河流域生态保护和高质量发展的科技集成平台。城发环境控股股东为河南投资集团，实控人为河南省财政厅；启迪环境的间接控股股东为启迪控股。

　　谋整体上市

　　除了同行业公司间的整合外，还有一类吸收合并发生在上市公司与其大股东之间，通常是集团公司借此实现整体上市，同时解决同业竞争等其他问题。

　　最新的案例来自柳工。1月15日，柳工发布停牌公告称，近日接到公司间接控股股东广西柳工集团通知，柳工集团拟进行整体上市相关工作，拟筹划由公司吸收合并广西柳工集团机械有限公司。去年12月，柳工集团与7家战略投资者签订总额31.92亿元的广西柳工集团机械有限公司增资扩股及股权转让协议，完成混改。

　　中国能源建设换股吸收合并葛洲坝的工作正在有序推进中。据披露，中国能源建设拟向葛洲坝除葛洲坝集团以外的股东发行A股股票，交换该等股东所持有的葛洲坝股票，合并完成后，葛洲坝将终止上市，中国能源建设为本次合并发行的A股股票，以及中国能源建设原内资股转换的A股股票将申请于上交所上市。

　　公告称，葛洲坝为中国能源建设下属公司，换股吸收合并后，两家公司将实现资源全面整合，消除潜在同业竞争，业务协同效应将得到充分释放。

　　在吸收合并东贝B后，东贝集团已于去年年底实现整体上市。在压缩机这个细分市场，尽管公司早已成长为全球龙头，但受制于B股市场融资渠道不畅，公司一直不敢“甩开膀子干”。A股上市后，东贝集团推出再融资计划，拟募资不超过12.9亿元用于扩产和研发。

　　南国置业吸收合并控股股东电建地产也在推进中。去年6月，南国置业披露重大资产重组预案，拟对控股股东中国电建地产集团有限公司进行吸收合并，后者借此实现整体上市。该方案于去年9月获得国资委的原则同意，还需要等待证券监管部门的核准。