歌尔股份分析整理

公司主要从事微型声学模组、传感器、微显示光机模组等精密零组件,虚拟现实/增强现实、智能穿戴、智能音响等智能硬件的研发、制造和销售。

公司是电声行业龙头，在微型麦克风领域、高端VR 产品领域占据市场第一位，在微型扬声器领域占据市场第二位，拥有三星、苹果、惠普、思科、LG、联想等优质客户。2017 年Q3 公司实现单季营业收入72.9 亿元，归母公司净利润6.66 亿，同比增长分别为20.24%，18.55%。

公司在麦克风领域深耕多年,通过收购的丹拿音响具备了世界领先的大喇叭能力,蓝牙耳机出货全球领先,亦有先进的产线和多款高出货智能硬件打造的自动化能力。音箱领域,公司凭借声学工艺经验以及软件算法等软硬结合的能力,从麦克风阵列到大喇叭持续向国际巨头的爆款产品供货。智能手机日益成为多媒体终端主力军。随着使用情景越来越复杂，对声学器件的防水防尘、立体声提出更高要求，富有更多技术含量的声学器件将使得其单机价值量的提高；同时，多扬声器、多麦克风趋势带来了声学器件乘子倍增长，而公司能提供全方位的解决方案。

VR 与智能硬件驱动增长。公司5 年前已提前进入VR 领域占领先机，2017 年第二季度加大产能，上半年电子配件同比增长35%。在AR 方面，公司预计2017 年内出货客户第一批AR 产品。在声光器件有较多技术积淀的同时，公司进行产业链延伸，开始布局智能音响和智能穿戴设备，并与大客户合作，上市了LTE 4G 手表和运动智能手表。

优势：

1.电声行业的龙头，在微型麦克风领域和VR领域市场占有第一位

2.公司可以提供高品质的声学器件，符合未来发展趋势

3.公司在VR和智能硬件上不断投入，享受未来智能化终端红利

劣势：

1.目前受苹果概念影响比较大，苹果销量不达预期，则业绩影响较大

综合评价：

专注于声学行业，积极发展和探索未来的智能语音服务，毛利率稳定，业绩稳定。可以长期投资持有。