为何美股越涨越便宜

如果要列举“这些年你错过的最大发财机会”，中国的楼市是一个，另一个绝对是美国的股市！中国的房价泡沫说了这么多年，价格一直在节节攀升；美股牛市牛了快十年，顶部一破再破，却依然牛气十足！

8月的前3个交易日，A股接连下跌近5%，莫名三记重锤，市场信心重创，让人一言难尽！ 美股市场重创总会波及A股，但A股的惨烈美股市场却不买账，新高复新高，毫无惧色。虽然今年以来因为搅动波动大幅上升，但今年以来美国三大股指均录得正收益，纳斯达克指数今年前7个月的涨幅更是高达11.65%！持续长牛的美股对上失心疯的A股，画面感真是不可言喻！

图片发自App

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目前已是美股历史上第二长的牛市，纳斯达克100、标普500指数估值已经处于历史95%以上的分位数了，绝对的高处不胜寒，涨了这么多，还能追高么？

美股市场整体的估值偏高是不争事实，但也并非夸张的泡沫状态，当前的估值水平与2000年的科技泡沫也完全不可同日而语。实际上，今年以来美股市场的上涨是以盈利贡献主导，绝非夸张的泡沫，更不是全面的泡沫。

做投资的人都知道：P(价格)=PE(市盈率)*EPS(每股盈利)，即股价是由市盈率和企业盈利共同决定的。对于指数也可以据此来归因， P(指数价格)高，可能是PE(估值)扩张导致，这是基于行业未来高增长的预期，往往不太靠谱，但如果基于实实在在的EPS(企业盈利)增长导致，那就非常扎实可靠了。

所以说P(指数价格)上涨未必意味着高估，需要我们合理分解成因，可能由于估值扩张贡献，也有可能是由企业盈利推动。

目前美国经济复苏情况良好，二季度GDP增速“跑出”逆天的4.1%。上市公司盈利增长非常快，近期正在披露的美股2季度业绩依然普遍超出预期。美股的上涨究竟是因为盈利增长还是估值扩张，由上述数据，大致可知晓。

小结

股价指数=PE×EPS，股价涨了，可能是泡沫的缘故（PE估值提高了），也可能是公司业绩EPS真成长了的原因。估值PE提高了，终归也是有原因的，风来了，猪还能飞呢！但是太乐观了，终究也不可持续，靠泡沫推动的股价上涨最终还是要摔回来。只有建立在实实在在的业绩EPS推动基础上的股价上涨，才是可持续的。所以，美股越涨，估值PE可能越便宜，这是有可能的，因为或许公司业绩EPS涨得更快。

什么是成长股？

就是那些越涨越便宜的股票。PE=PGG×g，估值要越来越便宜，只要PEG＜1就行，也就是公司业绩增长总比估值涨幅要快，这就行！这也是成长股的本质特征。