养猪大户间有什么区别？牧原股份回应深交所问询多面对比温氏、新希望

经济观察网 记者 张锐  3月16日，牧原股份（002714. SZ）在关于《深圳证券交易所关于对牧原食品股份有限公司的问询函》回复公告中，与温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）等同行猪企进行多方面差异对比，包括生猪养殖模式、种猪来源以及生猪业务毛利率等。

从生猪养殖模式来看，牧原股份称该公司生猪养殖采用“自繁自养”模式，而温氏股份、新希望、正邦科技、天邦科技多采用“代养”模式。其中，温氏股份采用紧密型“公司+农户（或家庭农场）”模式；新希望采用自繁自养模式与“公司+农户”合作养殖结合，一体化自养与合作放养比例约为1:9。

牧原股份表示，代养模式相对具有“轻资产”的特点，而全自养模式需公司自主投资建设生猪养殖场。因此，公司与同行业上市公司相比，固定资产占营业收入的比例较高、固定资产周转率较低。

从主营业务情况来看，牧原股份生猪养殖业务收入占营业收入在近三年又一期（2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-9月）比例在97%-99%，而同期温氏股份生猪养殖业务收入占营业收入比例大约在54%-63%，新希望生猪养殖业务收入占营业收入比例在2017年-2019年维持在10%以内，至2020年1-9月增至约20%。其中，温氏股份主营业务中还包括肉鸡养殖等，新希望则还包括饲料业务和禽业养殖等。

从生猪业务毛利率来看，牧原股份表示，2017年度-2019年及2020年1-6月，公司与同行业生猪养殖毛利率都呈现上升的趋势。其中，温氏股份由2017年年度报告披露的24.80%增至2020年前三季度报告披露的38.39%；新希望同期由23.05%增至42.60%%；天邦科技同期由8.73%增至54.06%；牧原股份同期由30.03%增至63.27%。

牧原股份表示，该公司生猪养殖毛利率显著高于同行的原因是生猪单位成本低于同行业。2018年以前，温氏股份、新希望、牧原股份生猪单位成本均维持在1000-1400元/头，但2020年1-6月披露的数据则显示，温氏股份生猪单位成本为2949.78元/头；新希望生猪单位成本为1878.47元/头，牧原股份生猪单位成本仍然维持与往年水平约1100元/头。

牧原进一步解释称，造成上述情况的主要原因系公司及各同行业可比公司的种猪与仔猪来源、生猪 产品结构和生猪养殖方式等存在差异。2019年及2020年1-9月，我国生猪市场价格持续、大幅上涨，同行业可比公司对外采购的种猪、仔猪育肥出栏的商品猪与自繁自育的仔猪育肥出栏的商品猪的单位成本差额被显著拉大。其中，温氏股份存在一定比例的对外采购种猪、仔猪，新希望较大比例对外采购仔猪，而自繁自育，不对外采购种猪、仔猪。

1月26日，牧原股份发布2020年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为盈利270亿元–290亿元，比上年同期增长341.58% –374.29%。

牧原表示，2020 年公司销售生猪 1811.5万头，较上年同期增长76.67%。同时，受国内供需情况影响，生猪价格较上年同期大幅上涨。综上，2020 年生猪销售量与生猪价格同比大幅增加是导致同期经营业绩大幅上升的主要原因。

同时，2月29日，温氏股份发布2020年业绩快报显示，报告期内，公司实现营业总收入为749.35 亿元，归属于上市公司股东的净利润为74.11亿元。其中，公司归属于上市公司股东的净利润同比下降 46.94%，主要原因是受活禽市场供给过剩和新冠肺炎疫情等因素的影响，活禽销售价格较上年同期大幅下降，造成养鸡、养 鸭业务出现较大亏损。

3月5日，新希望发布2020年业绩快报显示，报告期内，公司实现营业收入1098.25 亿元，同比去年增长33.85%；归属于上市公司股东的净利润为52.82亿元，同比去年增长4.77%。公司业绩变化原因主要包括，受疫情影响，国内生猪供需缺口较大，生猪销售价格持续上涨，同时公司生猪出栏量同比大幅度提高，使得公司猪产业营业收入同比大幅上涨。同时，公司饲料销量与营业收入均较同期有较大幅度增长。