我就当大家都知道余额宝，上来先说结论——不会亏到负数。余额宝本质是货币基金，投向绝大部分都是优质低风险的本质同存款的资产，在央行没有将基准利率调整为负数的情况下，货币基金亏损的概率大致与金融系统崩溃的概率相等。
余额宝先百度百科一下：
余额宝是蚂蚁金服旗下的余额增值服务和活期资金管理服务产品，于2013年6月推出。最开始天弘基金是余额宝的基金管理人。余额宝对接的是天弘基金旗下的余额宝货币基金。
不过那是几年前，现在由于规模越做越大，一个天弘余额宝已经纳入不了支付宝引流的海量资金，于是余额宝变成了一个品牌的名字，后端对接多家货币基金，应该有二十只了吧，没细细数过。
不过，曾经余额宝只对接天弘余额宝货币基金，所以我们来参考天弘余额宝货币基金的收益走势，可以看到在2014年前曾出现年化收益率6.7%的巅峰时刻，不过后来就再也没有这样的时候了，只见收益率一路下行，到现在（2020-7）在1.4%左右徘徊，仿佛已经岌岌可危就要跌成负数了。
那么，今天道哥就说说，余额宝收益会不会真跌成负数。
01.什么是货币基金
前面说了，余额宝一端通过支付宝对接用户的钱包，另外一端把钱引流对接到协议的货币基金进行管理。
货币基金定义见百度百科：
货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。
这里面有几个关键词解读下：
1.基金：货币基金首先是一种基金（废话），然而基金是一种被政府高度监管，要求定期披露相关信息，相对较透明的一种投资形式。
我们看下政府给出的基金监管目标：
保护投资人及相关当事人的合法权益;规范证券投资基金活动；促进证券投资基金和资本市场的健康发展。
正能量有木有，总结一下来说呢，但凡是正规的基金，就不是随便能出来忽悠人的非法集资，现在我国对基金监管还是相当严格的，可以说从出身层面，余额宝产品本身是没有问题的。
2.货币市场工具：货币基金投向的资产主要是货币市场工具。
再来百度百科
货币市场工具，指短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票、回购协议等。
看着复杂？那用简单的话说，就是不同金融机构间协议互相借钱，然后到期还钱+利息，本质和人与人之间借钱一样，只是这些操作是在大型金融机构间进行交易，有机构的实力和信用背书，因此其风险是非常低的。
3.开放式：定义可以自己百度，开放式基金对应的是封闭式基金，后者是有封闭期的，封闭期内不能进行申赎，那么直白理解，开放式的流动性更好，想取就取，想存就存。
当然货币基金流动性相较很多其他类型的基金更好，赎回时间更短，这和其配置的资产也有关系，比如其可以配置长短期搭配的货币市场工具，获取流动性和收益的平衡。
02.余额宝靠什么赚钱
前面又说了，货币基金，多是投向货币市场工具，货币工具看起来很复杂的样子，但你真的不用搞太清楚究竟什么存单、汇票、票据、协议等，其实都是钱的凭证而已——机构间的各类借条。
投向货币市场工具，这种金融行为就是机构间一手交钱一手交借条，如此而已。或者你可以看做，货币基金把钱借给了各类有实力的肯定能还钱的机构，然后货币基金按照约定的时间、收益去收账。
那么一般来说，余额宝从什么上面赚钱呢？
还是以天弘余额宝货币基金为例，扒一扒它2019年报，里面提到：
“据《中华人民共和国证券投资基金法》和《天弘余额宝货币市场基金基金合同》的有关规定，本基金的投资范围为现金；期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单 ；剩余期限在397天以内(含397天)的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券；中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。”
依旧的看不懂，没事，看下图，找到天弘余额宝货币基金2019年收入的构成，看看它2019年都在什么上赚到了钱。
可以看到其收入分别为：存款利息184亿，债券利息34亿，买入返售金融资产92亿，债券投资收益约1亿。
拿最大两块分析下
1.存款利息：存款就是你理解的存款，下图就是天弘余额宝货币基金2019年底正在持有的存款规模和存期，可以看到大部分是定期存款，其中3个月以上的为多。
存款嘛，一句话，安全！
2.购买返售金融资产：如果说存款是常规的交易形式，返售金融资产可以说相对个性化定制一些的交易形式，可能在相关的约定回购时间、持续时间、收益高低等与存款有所不同，但本质上和存款没有区别，都是按照约定进行钱的流动。
下图是天弘余额宝货币基金2019年底返售性金融资产的余额。至于什么交易所市场、银行间市场，有兴趣可以百度，离我们生活比较远了，但确定的是，也是风险很低的资产。
一句话，安全！
所以余额宝利润来源的资产是很安全的，这个可以确定。
03.听说债券也会暴雷无法兑付？
可以看到，其中还有部分收入是来源于债券利息和债券投资收益，就联想到财经新闻提到的债券大跌，债券暴雷之类的词。
其实债券的种类很多，也自然分三六九等，我国债券评级可以分为ABCD四等，不同背景的机构发行的债券自然风险不一样，有些圈钱的债券暴雷不稀奇。
看下图2019年天弘余额宝配置重仓债券的情况。都是信用评级最高的AAA级，应该都是有实力偿付的债券，而且下表内所谓债券本质和存款差不多一样，没看里面大部分类型都是写的同业存单嘛（同业存单有确定的期限,该工具的性质决定发行人只有到期后才会偿付本金,具有一定的债券属性，与严格意义上的债券尚有一定差异）。
还是一句话，安全！
04.什么收益这么低？
前面说了，货币基金的钱是借出去收利息，赚的多少关键就在于这个——利率，但这个利率不是一个人定的，首先央行会调节基准利率，作为调节宏观经济的手段，那么这个基准利率是市场所有参与者参考的基准，基准利率下来了，各机构间的利率也就下来了。
同时还有另外一个角度，近年央行放水这几个字（四个）不知道你听到过没，放水就是央行放出来的钱越来越多，那么可以供被借的钱规模也越来越大，钱容易借到了，于是借钱的利息也就越来越低了，好理解吧？
下图是近10年银行1年定期整存整取存单利率，看到了吧，不是货币基金没本事，是大势就这样。
当年的6.7%巅峰，那时整体的利率是偏高的，资金面是偏紧的，特殊时点造就的特殊结果。
至于为什么银行那么多钱还要借钱，这是另外的坑，将来可填。
05.回答开头的问题
会不会跌到负数？不会（目前的基准利率为正的情况下）。
基本上目前买货币基金就跟你把钱存银行一样安全，不会负利率（只要我国央行没有负利率），不会拿不到本金（只要金融系统不崩溃），所以存款嘛，总是有利息收入的，低点而已。
存余额宝，其实最适合自己的备用金账户（可参考往期文章），流动性高。
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