Day32:如何一小时挑出绩优股(1)

本课是作为本门课程的一个总结，在完成了前面五大数字力指标的学习后，最后来学习如何将五大数字力作为一个整体来分析一家公司的财报。

首先来看三大财务报表，以及五大数字力指标，如下图，在之前的每节课里都有详细的介绍：

三大财务报表

五大数字力指标

再来回顾下每个指标的判断标准：

现金流量

现金流量可以用来衡量企业的生存能力，在企业的生命周期中，一旦缺乏现金流量，就会意味着无法再生存下去，从而引发破产等。判断指标分成三个：

A1：100/100/10，占比10%，分别为现金流量比率、现金流量允当比率、和现金再投资率，要满足大于100%、100%、10%的标准；

A2：现金占总资产比率，占比70%，一般为10%~25%之间，如果是烧钱行业，则要求25%以上；

A3：平均收现天数，占比20%，如果前两项不够好，手头现金不足，那如果A3<15天，可以视为收现金的公司，也意味着生存能力较好。

经营能力

经营能力用来衡量企业生产经营的能力，主要体现是公司利用资金来生产周转的效率。判断指标有三个：

B1：存货周转天数，占比25%，用来考察公司产品的热销程度，对应的是存货周转率；

B2：平均收现天数，占比25%，用来考察公司的回款时间，也可以间接说明公司在行业上下游的话语权，<15天为收现金公司，一般为60~90天，如果>90天，需要分析是否存在其它行业因素，还是公司本身收款时间太长（在之前学习的财务造假例子中，就有这一项发生明显偏移的情况发生），对应的是应收账款周转率。

B3：总资产周转率，占比50%，一般要求>1，如果该项<1，则为重资产行业，要再看现金A2是否>25%，平均收现天数A3是否<15天；

盈利能力

盈利能力是用来衡量企业利用资金产出回报的能力，在普通人的眼里这一项就是全部。判断指标有6个：

C1：毛利率，占比20%，说明毛利在收入中的比重，一般与行业因素有关，对于此项指标，要连续多年一起看趋势；

C2：营业利润率，占比20%，衡量公司是否能真正赚到钱，可间接算出营业费用率，当营业费用率<10%时，说明公司已是前三或具备规模经济，若营业费用率<7%，则说明公司规模很大而且还节省开销，若营业费用率>20%，则表示公司营业成本高企、品牌维护开销大，对毛利率也有更高的要求；

C3：营业安全边际率，占比20%，衡量公司是否有宽裕的获利空间，能够应对市场的波动与对手的竞争，一般要求>60%；

C4：净利率，占比10%，一般要求>2%的资金成本；

C5：每股收益(EPS)，占比10%，衡量每股收益；

C6：股东报酬率(ROE)，占比20%，即股东权益所得到的报酬，一般>20%表示非常好的公司，<7%则不值得投资。

财务结构

财务结构用来考量负债与资产之间的关系，是否拥有健康的财务状况。判断指标有2个：

D1：负债占总资产比率，一般经营稳健的公司会<60%，即表示股东出资较多，外部负债较少，而下市破产的公司，D1往往超过了80%；

D2：长期资金占不动产及设备比率，即分析长期资产是否由长期债务支撑，避免走入需要变卖资产的境地，要求>100%，即长期资金>长期资产；

偿债能力

偿债能力用来衡量企业在各项债务面前是否能从容应对。判断指标有2个：

E1：流动比率，说明流动现金或资产应对流动负债的能力，一般要求>300%，如果200%

E2：速动比率，说明企业快速还债的能力，一般要求>150%，如果<150%，则进一步验证：手中的现金A2、平均收现天数A3、以及总资产周转率B3。

在巴菲特的投资决策中，非常重视的三个指标是：

1. 长期稳定的获利能力：经常提到“护城河”概念
2. 自由的现金流量：现金为王
3. 股东报酬率(ROE)：>20%回报非常好，<7%不投