0.01%的收益

“你看看那些坏人，天天想着怎么骗钱，多勤劳。再看看你，天天那么安逸，好人就是这样颓废的。”

最近在油管上看了一部纪录片，片子描述了欧洲央行量化宽松政策对中产阶级的伤害，以及由此导致的日益增大的贫富差距。

片子拍摄时间是2015年，开头，一位即将退休的德国蓝领，思量着如何处理将要到期的保险金，他想存在银行里，获得稳定的利息收益。当他惊讶地发现银行的利率只有0.01%，也就是100欧元，一年的利息仅仅只有1分钱时，他不知道该怎么办了。

随后，视角转向银行，解释了银行如何创造货币，将流动性灌入市场中，以及投资公司如何利用低成本的资金，哄抬资产价格，一夜暴富。

这部片子，有两点让我最感兴趣，一是，量化宽松对于中产阶级购买力的剥夺。二是，资产价格的哄抬。

• 脆弱的中产

首先是，中产阶级受到的伤害。在任何一个国家，一个稳定的中产阶级既能支撑国家的财税体系，又是社会的一个稳定器。但面对金融危机时，他们收到的伤害却是最大。为了不重复1929年的大衰退，在出现经济衰退时，现代政府机构普遍的做法是，立即出手干预，其中最便利的工具，便是开启印钞机，将流动性注入市场，避免市场出现系统性风险。但是，当市场中流动的的钱多了的时候，钱的价值就降低了，中产阶级的实际购买力被损害了。那么，这就有一个问题，为什么中产阶级那么容易被伤害呢？

一，长期忽略金钱。中产阶级的构成以政府、企业工作人员，及专业人士为主，最大的一个特点，长期稳定的经济收入。这有些类似于温水煮青蛙，长期稳态中，容易忽略外界及周围的变化，丧失了警觉性。就如同被驯养的动物，温顺而乖巧，满足与一日早中晚三餐，而忘记了周边。有一个段子说的很好，你看看那些坏人，天天想着怎么骗钱，多勤劳。再看看你，天天那么安逸，好人就是这样颓废的。

二、投资渠道有限。这是果，因，则是对金钱的长期忽略。大部分中产阶级对经济、金融的理解非常局限，如同片子中所呈现的一样，当一群大学生街头调查时，发现几乎没有人知道金钱是如何被创造出来的。当然，投资要想达到一定的水平，确实不容易。投资既有非常理性的一面，又有十分感性的一面，看上去十分简单，无非就是买低卖高，但又异常复杂。在投资领域，想要有所小成，需要两、三年较长的时间。坚持很重要，但这恰恰是少数人才有的品质。

• 资产价格的哄抬

量化宽松，最直接的后果就是哄抬资产价格。简单的一个例子，足球明星，内马尔，他在2017年的转会费达到了惊人的2.2亿欧元，要知道，在这之前，转会费从未突破过一亿。片子则用了一家德国公司的例子进行了说明，WMH，德国厨房用品生产厂家，近些年，在国内推广的比较厉害。WMH，在过去十二年间，三次易主，估值一次高过一次，部分原因就在于低廉的融资成本。在近来的一次交易中，美国KKR以6.6亿的价格收购了WMH，其中使用了1亿美元的本金，随后，他们又以16亿美元的价格将WMH出售给了法国一家公司，除去偿还贷款，本金收益超过了800%。

看起来，跟我们并没有什么关系。恩，是的。经过了漫长的传导以及分散化，个体的感觉确实很朦胧。但是有一样，你肯定能切身感受到，中国一、二线城市的房价。房价的催化原理跟上面的例子是一样的，如果没有杠杆，房价无法以火箭般的速度飙升。有人说，这是泡沫。是，但是，你必须要参与其中。

“就流动性而言，若音乐停止，事情就会变得复杂。但只要音乐响起，你就必须站起来跳舞。”花旗集团前首席执行官查尔斯·普林斯在美国次贷危机期间留下的一句名言。

在片子的末尾，即将退休的老人，没有选择动荡的股票，最终还是决定用来翻修自家的宅邸。看来，无论东西，不动产始终是普通人的最佳选择。