买基金还是买股票？基金该怎么买？

股市里，一个令广大投资者普遍头疼的问题就是：该买什么？是应该自己炒股票，还是应该买基金？成千上万只基金产品又该如何挑选？

首先，在自己买股票和投资基金之间，建议后者。基金作为专业投资者，无论是投研能力、资源投入还是信息优势上都显著优于普通投资者。而且，随着资本市场的不断发展，各种金融衍生品层出不穷，股票价格的定价因素越来越多样化，普通投资者把握股价变化的难度越来越大。事实上在发达国家，由于市场中90%是由机构投资者组成，剩余10%的个人也都是经验非常丰富的投资者，而中国的股票市场目前仍有70%是由个人投资者组成的。长期来看，中国也会经历机构投资者占比上升的过程，因此要顺应趋势，尽早更新投资理念，让专业的人做专业的事。

那么，在基金投资里，是选择主动管理型基金，还是被动管理的指数基金呢？

这个话题在国内外都有很多的实证研究。在发达国家，由于机构投资者是主流，因此市场的有效性很高，代表市场平均水平的股指也呈现了非常高的收益水平。因此从欧美市场的经验来看，被动管理的指数型基金长期业绩优于主动管理型基金。

中国由于市场有效性不如发达国家，因此股指整体收益水平略低。那么，这样的市场下，哪种策略更有效呢？

2015年1月，由深圳证券信息公司、中国基金报和上海证券联合编制的开放式主动管理基金系列指数从另一个侧面解答了这个问题。该指数的编制基日选择为2004年12月31日。而通过将该指数与中证500指数进行对比可以发现，10年的时间中国股基指数累计上涨390%，同期中证全脂上涨322%，主动管理型基金整体跑赢业绩比较基准。但是分时段来看，在2007、2009及2014年股市大幅上涨过程中，主动管理型基金是大幅跑输股指的，即便是激励制度更优的阳光私募基金，在2014年12月这一段指数发力上涨的时期，也是大部分都跑输指数。主动管理型基金的超额回报主要是在震荡市及结构性市场中获取的。不仅股票型基金有这样的特征，债券型基金也同样如此。

因此，基金投资的策略总结为，在趋势性牛市中，选择指数型基金为上策；在震荡市中，精选主动管理型基金长期持有，有望获得超额收益。

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