国泰君安策略：横盘不长久 沪指挑战四千点

　　上证报中国证券网讯 5月23日，国泰君安证券研究所陈显顺策略团队发布最新策略，明确指出：“震荡不长久，挑战四千点”。

　　陈显顺策略团队分析认为：“横盘震荡不会长久，随着宏观与外围环境由不确定走向确定，风险评价将会下降，由此驱动行情从震荡走向拉升，挑战四千点。配置上，中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随，看好券商、新能源车、建材、新兴消费、医药等方向的投资机会。”

　　在大势研判方面，陈显顺策略团队认为，震荡不长久，此后是拉升。国君策略团队自年初提出3300-3700点震荡判断，实际上已经在3300-3500点持续横盘近三个月。往后看，震荡行情还将延续但不会长久，后面将是震荡后的拉升，蛰伏六年，市场有望挑战四千点。该团队认为，拉升的核心驱动力来自分母端：第一，风险评价下降。进入后疫情时代，通胀、流动性、增长等各类宏观因素由不确定逐步走向确定，疫情等外围因素同样走向确定，风险评价的下行利好权益投资的展开。第二，无风险利率没有上行风险，但存在下行可能。当前美债隐含的通胀预期已行至2003年以来84%分位值水平，过高的通胀预期已经充分反映了极致的供需关系，通胀预期顶点在即，流动性的负面预期需要正向修正。伴随刚兑逐步打破，市场的无风险收益率上行难、下行易。第三，当前风险偏好基本保持稳定。风险偏好仍处中低位置，因此仍是利好蓝筹股，不看好高风险特征的小市值公司。

　　从投资风格看，中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。随着投资者风险评价的下降，选股思路应当是选择业绩从不确定走向确定边际变化最大的股票。市场将出现蓝筹股普涨格局，差异在于中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。

　　行业配置上，随着风险评价下降，买从不确定到确定边际改善大的品种。风险评价下行，首推券商、银行；周期领域推荐建材，以及碳中和下的钢铁；科技成长行业则看好新能源车、医药、电子；推荐疫后加快复苏的消费，如国货、新兴消费以及高端消费；以及制造的反攻，如家电、机械。（许盈）