盈利能力之毛利率2.24

今天进入企业盈利能力指标的学习，盈利能力有6个指标，分别是毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS），以及股东报酬率（ROE），权重比如下图：

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一、概念：什么叫毛利率呢？

毛利率＝（营业收入-营业成本）/ 营业收入

这里，营业收入包括“主营业务收入”和 “其他业务收入”，但不包含“营业外收入”；

营业成本又包括“主营业务成本”和“其他业务成本”。毛利率在我以前的公司是经常提到的，而且公司规定贸易业务的毛利率不得低于8%，现在为止我也不知道规定8%的毛利率有什么意义？但如果做1000万的贸易业务，一年可以做4次，就相当于有32%的毛利率。翻桌率在此有体现。

注意：营业成本与营业总成本不是一回事。（清楚的概念是理解的基础，清晰、准确、正确的概念是非常重要的。）

营业总成本是指企业在经营活动中所有的成本支出，包括营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失。

营业总成本=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用+资产减值损失

二、举例计算

科大讯飞：毛利率=（33.2-16.43）/ 33.2=50.51%；

新潮能源：毛利率=（2.43-1.83）/2.43=24.69%；

东软集团：毛利率=（77.35-53.7）/77.35=30.58%。

三、指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大。通过计算，“贵州茅台”的毛利率连续保持在90%以上，简直是暴利行业，难怪股票涨幅惊人，据说营销做的不错，属于“饥饿营销”的范例。值得注意的一点是具体行业要具体分析，跨界经营和收入结构给分析增加了难度。

大家都知道，餐饮行业，由于其费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。相对来说，传统行业的毛利率就比较低，比如“铁路建设”行业的“中国中铁、中国铁建”两家公司的毛利率基本都在10%左右。

因此，看财报的时候一定要注意收集行业数据，培养自己的行业感觉。

“毛利率”的特征一：

1.毛利率越高，代表这真是一门好生意！

2.毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

3.如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

MJ老师建议：不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

“毛利率”的特征二：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

“毛利率”的特征三：

毛利率是一个相对平稳的指标，一般不会出现突变。如果出现突变，一定是企业出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！我们看毛利率，要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

四、总结

“毛利率”这个指标告诉我们两件事：

1、这是不是一门好生意？

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

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