“市场上永远都有机会”，这位成长风格的基金经理这么说 | 嘉实邵秋涛

过去3年，市场行情都偏向价值，成长股很久都没有什么像样的行情了，加上今年的政策向民企倾斜，近期可以开始关注成长风格的基金了。

这里也给不太熟悉投资风格的朋友提个醒，成长型基金的收益波动很大，常常两极分化，虽然牛市收益涨得比价值型多，但不怎么抗跌。

那么有哪些擅长成长风格的基金经理呢？之前我们讲过民生加银的孙伟，他偏好科技股（点击跳转），今天我们来分析一位擅长个股选择的基金经理，嘉实基金的邵秋涛。

邵秋涛有八年半的从业经验，是个比较低调的人，唯一一次高调就是15年上了央视CCTV2财经频道做嘉宾，网上很少有他的采访和观点。但道哥今天看他几年前说的话，仍觉得很有价值。

比如说很多人都会问“现在市场有机会吗？”他的回答不是直接分析市场，而是说“市场上永远都有机会”，人们对市场的信心越小，机会就越大，因为这个世界是一直在波浪式前进的，“这个变化对于没有准备的人来说就是一场灾难”。

邵秋涛对于投资有一套特别的看法。他曾说“股价波动是表象，上市公司基本面的变化又是产业规律、经济周期等的表象”，我们应该抽离开这些表象，理解这个世界的运行方式。

而对这个世界是如何运行的，他说世界是进二退一的，进两步会退一步，但总体是进的，以及这个世界是通过残酷的竞争淘汰来完成进化的，公平的竞争令资源永远聚集在最优秀的企业家手上，所以他看好新兴产业，也有耐心持有。

那么接下来，我们就来看下邵秋涛的业绩，分析下他的基金是否值得我们投资。

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首先是历任基金的任职回报，因为这几年成长股行情不好，可以看到成立两年的嘉实成长跑输了同类7%个点，最大回撤也高于最大涨幅，但它的股票持仓其实和其他两只差不多。嘉实成长收益、嘉实领先成长的收益都不错，如果不是这两年中小盘跌得厉害，估计数据会好看很多。

顺便说一句，邵秋涛现任的3只基金业绩与中证500的相关性都超过了80%，说明他一直坚持这自己的投资风格。这不是易事，毕竟每年都有业绩排名压力，要是业绩排名不好看，基民大量赎回，管理费也会随之大缩水，所以不少基金投资的方向跟名称出入很大。

再来看邵秋涛给几只基金做的资产配置。可以看到嘉实成长收益偏向平衡型，债券投资占比较高，风险是这3只里最低的，能有高收益不容易。

而嘉实成长增强的债券占比接近0，估计是卖掉变成现金了，各家基金的年报应该陆续出来了，可以等年报再看看债券的配置。（3只基金的股票持仓很相似，放到下面对嘉实成长收益的分析讲）

（数据来自基金2018三季报）

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接下来是邵秋涛代表基金的分析，虽然嘉实领先成长是他管理最久的基金，也是他独自管理的，但考虑到成长风格基金的高风险，道哥还是选股债仓位更平衡的嘉实成长收益来分析。

嘉实成长收益这只基金，是在邵秋涛接手后飞起来的，乘着牛市狂涨，两年涨了180%，要知道这只混合基的股票仓位是低于75%的，这行情把握得很好了。

（截图自东方财富Choice）

然后是成长风格的基金经理最重要的能力——个股选择。在嘉实成长收益混合的招募说明书里，其投资策略写的是“行业优选、积极轮换”，投资那些基本面已变好，但市场反应滞后的行业，并实施积极的行业轮换。在确定细分行业的比例后（邵秋涛曾说过约5-10个），再从中寻找高成长的公司。

从近一年的基金报告中也能看到，嘉实成长收益的调仓变动很频繁（应该有赎回的因素在），每次都会有新的股票出现在前10重仓股里（标红部分），且确实都不是什么大盘股，去年的业绩差应该是因为医疗股和传媒股。

邵秋涛谈自己的投资方法时曾说，如果自己看的成长股利润还没到上升期，他可能先买入一点点，然后长期等待，甚至能等到两年。

（数据来自东方财富Choive）

今天道哥对邵秋涛的分析就到这里了，

不知道你是否看好这位成长风格的基金经理呢？觉得还行的话，就给道哥“赞”吧