不读财报就出局Day21

今日作业：

自己对“获利能力”模块做小结，以形式，发到星球，并投稿专题。

（1）毛利率 -------> 这是不是一门好生意！毛利率水平反应了公司的初始获利能力。

毛利率=毛利/营业收入

毛利=营业收入-营业成本

（2）营业利润率：为了辨别是不是“赚得多、花的也多”的情况，我们学习了“营业利润率”这个指标 ------> 有没有赚钱的真本事！

营业利润率=营业利润/营业收入

由此引出“营业费用率”概念，它连接了“毛利率”和“营业利润率”：

营业费用率=毛利率-营业利润率

（3）经营安全边际率：它反应的是一家公司对抗市场波动的能力，公司的护城河高不高？------>抵抗风险的能力怎样？

经营安全边际率=营业利润率/毛利率

（4）净利率：扣完税后是否挣钱？

净利率=净利润/营业收入

（5）每股收益（EPS）------>净利润转化为每一股能帮股东赚多少钱？

EPS=净利润/总股数

（6）净资产收益率，又称股东报酬率（ROE）------> 相对于股东出的钱，可以获得多少的利益。

ROE=净利润/股东权益

二、判断指标回顾

回顾一下六个指标的判断依据： 

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！

其中，毛利率是企业盈利能力的一个非常重要的参考依据，它应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，还要从毛利率数字中看到未来趋势。

一般而言，企业在毛利率上如果出现以下情况，就要注意了：

（1）毛利率下降，代表产品竞争力出现下滑，持续盈利能力也会受到影响；

（2）毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释；

（3）毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘其产生的原因和真实性；

（4）毛利率大幅波动，对持续盈利能力有影响，需要新增判断。

2、营业费用率：

“营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

（1）、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

（2）、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

（3）、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

5、净资产收益率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：

（1）、ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之：

（2）、ROE<7%,可能就不值得投资。

关于昨天ROE的复盘，推荐大家看下”布衣之子“战友的文章，每天的复盘都融入了自己的思考，向布衣学习。https://www.jianshu.com/p/8bd0f4cc9d06