Day10：盈利模块—毛利率

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第三模块 ~~ “盈利能力”

盈利模块 --- 讲的是一个公司做的到底是不是一门好生意。

一、盈利模块概述

盈利模块的指标比较多，分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）”，一共六个指标。。

六个指标在财报中的位置：

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这六个指标在盈利模块中的权重占比如下：

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净利率和EPS各占比为10%以外，其余四项指标分别占比20%。

二、毛利率公式

毛利率 = 毛利 / 营业收入

分子：毛利 = 营业收入 - 营业成本

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三、实例计算

下面算一算“贵州茅台”2017年的毛利率。

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分子：“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中。

2017年其数据分别为：582.18亿元、59.40亿元。

毛利= 营业收入 - 营业成本 = 582.18 - 59.40 = 522.78 亿元,；

“毛利率” = 毛利 / 营业收入

= 522.78 / 582.18 = 89.8%。与财报说数据一致。

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四、“毛利率”的特征

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。

它是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

MJ老师：

低价得转的快（即毛利低的话，一定要提高各项资产的翻桌率）

高价守得住，别人非你莫可！

贵州茅台的独孤九剑

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六、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。具体行业要具体分析。

以下毛利率的判断方法，为财报指标分析技术中精华之中的精华，重中之重！！！

根据一家公司五年的毛利率趋势，就可以大致判断出它的行业地位：

1、毛利率不稳定，近几年不停波动：说明公司没有专注本业，也可能受市场行情影响较大，这样的企业是没有订价权的！

2、毛利率在10%上下：属于夕阳产业，这么低的毛利率真是一门艰难的生意。这样的公司同样没有订价权，就经营能力来分析，低价必须转得快！

3、毛利率在25%上下：有基本的产品力和竞争力，在行业中有*一定的订价权。

4、毛利率 >35%：是有一技之长公司或者有一定壁垒的行业，像茅台这样高达90%左右的毛利率，在市场上的订价权非常强大

这个指标，我们还要结合生活常识和行业知识去判断

比如餐饮行业，由于人租水电等费用很高，所以毛利率通常要达到50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。大家一起看下“全聚德”的5年毛利率基本都在60%上下。

一家餐饮公司的毛利率也不可能高达80%~90%，如果达到这样夸张的毛利率，说明老板对成本控制已经超出生活常识范围了。

七、行业毛利率统计

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根据这个标准可以对比各家公司是否符合行业标准，判断这家公司在行业中属于什么层次。