公司金融期末考试题

二、复习题

一、单项选择题（本大题共20小题，每小题2分，共40分）

1、下列财务比率中可以反映企业偿债能力的是（   ）。

A．平均收款期

B．销售利润率

C．市盈率

D．利息保障倍数

【答案】D

2、在某公司的财务报表中，营业收入为20万元，应收账款年末为10万元，年初为6万元，应收账款周转次数为（   ）。

A．

B．2

C．

D．以上均不对

【答案】A

3、已知每年年底存款5 000元，欲计算第五年末的价值总额，应该利用（   ）。

A．复利终值系数

B．复利现值系数

C．年金终值系数

D．年金现值系数

【答案】C

4、第一次收付发生在第二期或以后各期的年金被称为（   ）。

A．普通年金

B．预付年金

C．递延年金

D．永续年金

【答案】C

5、某企业拟发行面值为100元，票面利率为10%，期限为3年的债券，当市场利率为10%时，该债券的发行价格为（   ）。

A．80元

B．90元

C．100元

D．110元

【答案】C

6、下列哪项属于普通股筹资的优点（   ）。

A．筹资成本低

B．不稀释公司的控制权

C．发行新股时，会增加每股净收益，引起股价上升

D．发行普通股形成自有资金可增强公司举债能力

【答案】D

7、某钢铁集团并购某石油公司，这种并购方式属于（   ）。

A．横向并购

B．纵向并购

C．混合并购

D．向前并购

【答案】C

8、年度预算编制的关键和起点是（   ）。

A．生产预算

B．销售预算

C．现金预算

D．直接材料预算

【答案】B

9、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元；当贴现率为18%时，其净现值为－22万元。该方案的内部收益率（   ）。

A．大于18%

B．小于16%

C．介于16%与18%之间

D．无法确定

【答案】C

10、下列财务比率中可以反映企业长期偿债能力的比率是（   ）。

A．销售利润率

B．流动资产周转率

C．资产负债率

D．速动比率

【答案】C

11、在一定时期内每期期末等额收付的款项称为（   ）。

A．预付年金

B．普通年金

C．递延年金

D．永续年金

【答案】B

12、当债券的票面利率低于市场利率时，债券应（   ）。

A．平价发行

B．溢价发行

C．折价发行

D．向外部发行

【答案】C

13、下列不属于普通股股东权利的是（   ）。

A．公司管理权

B．优先认股权

C．分享盈余权

D．优先分配剩余财产权

【答案】D

14、生产或提供同类商品或服务的企业之间的并购行为属于（   ）。

A．现金并购

B．横向并购

C．纵向并购

D．混合并购

【答案】B

15、生产预算是在（   ）的基础上编制而成的。

A．直接材料预算

B．产品成本预算

C．销售预算

D．直接人工预算

【答案】C

16、在净现值法下，若净现值大于0，说明投资方案的资本成本小于（   ）。

A．利润总额

B．内含报酬率

C．无风险利率

D．银行贷款利率

【答案】B

17、如果债券的市场价格高于其面值，则债券的预期收益率（   ）其票面利率。

A．高于

B．低于

C．等于

D．无法确定

【答案】B

18、下列投资项目评价指标中，能反映项目本身报酬率的是（   ）。

A．净现值

B．内含报酬率

C．会计收益率

D．现值指数

【答案】B

19、现代公司金融管理的目标是以（   ）最大化为标志的。

A．公司价值

B．社会责任

C．税后利润

D．资本利润率

【答案】A

20、公司的各项资金来源中，拥有税收优势的是（   ）。

A．债务

B．普通股

C．优先股

D．留存收益

【答案】A

二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）

1、对于存货周转率，下列说法正确的有（   ）。

A．存货周转次数多，表明存货周转慢

B．存货周转次数少，表明存货周转慢

C．存货周转天数多，表明存货周转慢

D．存货周转天数少，表明存货周转慢

【答案】BC

2、投资决策中可以用来衡量项目风险的可以是（   ）。

A．各种可能的收益率的概率分布

B．期望收益率的方差

C．期望收益率的标准差

D．期望收益率的标准差率

【答案】ABCD

3、最佳资本结构是企业在一定时期综合资本成本最（   ）、企业价值最（   ）的资本结构。

A．低

B．高

C．大

D．小

【答案】AC

4、应收账款的日常管理一般具体包括（   ）。

A．应收账款投资总额的控制

B．信用额度管理

C．平均收账期和应收账款账龄分析

D．坏账损失的管理

【答案】ABCD

5、现金的成本包括（   ）。

A．持有成本

B．管理成本

C．转换成本

D．坏账成本

【答案】ABC

6、影响速动比率的因素有（   ）。

A．应收账款

B．存货

C．短期借款

D．应收票据

【答案】ACD

7、下列属于销售预算主要内容的是（   ）。

A．预计销售单价

B．预计销售量

C．预计销售收入

D．年末存货

【答案】ABC

8、在下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是（   ）。

A．净现值

B．投资回收期

C．内含报酬率

D．获利指数

【答案】ACD

9、影响企业资本结构的因素有（   ）。

A．筹资方式

B．风险程度

C．企业现金流量

D．税收因素

【答案】ABCD

10、决定债券价格的因素有（   ）。

A．票面金额

B．票面利率

C．市场利率

D．债券期限

【答案】ABCD

三、判断题（本大题共20小题，每小题2分，共40分）

1、公司金融以股东价值最大化为核心。（  ）√

2、公司通过发行债券所募集到的资金额一定等于债券的面值。（  ）×

3、风险和收益是对等的，高风险的投资项目必然会获得高收益。（  ）×

4、风险可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（  ）√

5、经营现金流盈亏平衡点是指筹资活动所产生的现金流为零时的产品销售量。（  ）×

6、公司金融活动的价值创造是指公司创造的现金流量必须超过它所使用的现金流量。（  ）√

7、同一时期发行的企业债券不管风险大小，利率几近相同。（  ）√

8、标准差越大，说明随机变量的波动幅度越小，因而风险也越小。（  ）×

9、任何两条无差异曲线不相交。（  ）√

10、经营现金流盈亏平衡点是指投资活动所产生的现金流为零时的产品销售量。（  ）×

11、在我国，规定不得折价发行股票。（  ）√

12、债券期限越长，发行价格越低。（  ）×

13、权衡理论认为，公司市场价值等于无负债企业价值加上税盾效应的现值，减去破产成本现值。（  ）√

14、生产预算是在销售预算的基础上编制的。（  ）√

15、风险型公司推崇较高的长期筹资，尽量避免短期借款，保持较多流动资产。（  ）×

16、在企业全年现金需求总量一定的情况下，现金周转期越短，企业的最佳现金持有量越大。（  ）×

17、为保证企业生产经营所需现金，企业持有的现金越多越好。（  ）×

18、风险型短期融资策略的具体原则是公司推崇短期融资，流动资产所需要资金更多地依赖于短期融资。（  ）√

19、补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。（  ）√

20、流动比率越高，企业的短期偿债能力越弱。（  ）×

四、简答题（本大题共10小题，每小题10分，共100分）

1、什么是杜邦财务分析体系

【答案】

杜邦财务分析体系是一种实用的财务分析体系，从评价企业绩效最具有综合性和代表性的指标——净资产收益率出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。杜邦财务分析体系主要将权益净利率这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售净利率、权益乘数。另外，在使用该指标时，还应结合对“应收账款”、“其他应收款”进行分析。

2、兼并与收购两类活动的异同点有哪些

【答案】

兼并通常是指一家企业以现金、证券或者其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。

（1）两者的相同点：

①基本动因相似，都是增强企业实力的外部扩张策略或途径；

②都以企业产权为交易对象，都是企业资本经营的基本方式。

（2）两者的不同点：

在兼并中，被合并企业作为法人实体不复存在；而在收购中，被收购企业可仍以法人实体存在，其产权可以是部分转让。

3、什么是商业信用商业信用筹资有什么优点和缺点

【答案】

商业信用是指在商品交易过程中，由于延期付款和延期交货所形成的企业间的债权、债务关系，是企业间的直接信用行为。

（1）商业信用筹资的优点主要包括：

①筹资方便。

②与银行借款相比，限制条件较少，容易取得，只需向销货方增加定额，便可扩大信用。

③筹资成本相对较低。

（2）商业信用筹资的缺点主要包括：

①利用期限有限。

②因为商业信用容易取得，过分利用会使企业承担过多的债务。

③对应付账款，如果存在现金折扣时，放弃现金折扣，成本十分昂贵；如果拖欠还会发生损害信用的内在成本。

4、企业的信用政策包括哪些内容

【答案】

应收账款政策又称信用政策，包括信用标准、信用期限、现金折扣和收账政策。

（1）信用标准是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。如果客户达不到企业的信用标准，则不能享受企业的信用或只能享受带有附加条件(如提供第三方担保等)的信用。

（2信用期限是指企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给客户的付款时间。信用期过短，不利于竞争和销售；过长则可能导致收款费用增加，应收账款和坏账损失风险。

（3）企业为了尽快收回货款，加速资金周转，减少应收账款成本，可以在信用期限内再规定一个优惠期限，如果客户在优惠期限内支付货款，则可以享受一定比率的折扣，这种折扣就是现金折扣，优惠期限就是折扣期限。

（4）收账政策指企业的信用条件被违反时，企业应采取的收款策略，涉及的方面包括对应收账款的监控和逾期货款的追索。

5、简述财务规划的种类及其特点。

【答案】

财务规划的种类包括固定预算、弹性预算、零基预算、滚动预算。

固定预算是根据未来既定的业务量水平，不考虑预算期内生产经营活动可能发生的变动而编制的预算。

弹性预算是由于公司面对的内部与外部环境在不断变化，为更好控制公司的经济活动和财务活动，针对预计业务量编制不同水平的预算。

零基预算是不受过去预算或基期预算的影响，从头开始编制计划的方法。

滚动预算是预算期是连续不断的，反映了公司业务活动的连续性和生产经营的复杂性。

财务规划的特点为：

（1）有具体化的财务目标；

（2）协调力量；

（3）控制资金。

6、什么是货币的时间价值其成因是什么

【答案】

货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

货币之所以有时间价值，至少也有三个因素：

（1）货币可用于投资，获取利息，从而在将来拥有更多的货币量；

（2）货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变；

（3）未来的预期收入具有不确定性。

7、企业进行现金管理的目的有哪些

【答案】

企业进行现金管理的目的有以下三点：

（1）满足生产经营的需要。应使企业持有的现金数额经常保持在一个合理的水平来满足商品交易、劳务结算和其他各项费用开支的需要等。

（2）使闲置现金利息收入最大化。在满足正常生产经营需要的前提下，现金是企业获得期望收益的基础，企业应该最大限度地将闲置现金用于对外投资，这样才能使企业的收入增加。

（3）保证现金的安全完整。现金是企业流动资产中流动性最强的资金，要对现金进行严格管理，采取严格的控制措施，防止挪用、流失、贪污及变相窃取现金行为，保证现金的安全完整。

8、企业为什么要编制财务计划

【答案】

财务计划对保证企业财务目标的实现有以下三个作用：

（1）财务计划可使企业目标具体化

在企业的总体目标或规划中，对企业在未来若干年内就达到的各项目标的规定，经过高度的概括和抽象，都比较原则和笼统。企业要完成其规定的经营目标还要将其目标分解成各部门、各责任人应完成的具体指标。为保证这些具体指标的实施，各部门就要做好反复的预算平衡工作，明确各部门应完成的奋斗目标，以便合理地安排服务活动，做好财务工作。

（2）财务计划可作为企业控制的标准和依据

财务计划的编制目的是为了约束和控制企业的财务行为。企业的财务部门需要把实际执行情况和计划进行对比，发现差异，找出原因，并采取必要的措施，保证计划的完成。因此，计划是控制日常财务活动的主要纲领。

（3）财务计划是考核各部门工作业绩的依据

财务计划不仅可以约束和控制企业的各项活动，而且还可用于作为评判企业各部门工作业绩的标准和依据。

9、简述企业的三种组织形式。

【答案】

企业有三种基本组织形式：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业。

（1）个体业主制体液又称独资企业，是指由一人出资、归个人所有和控制的企业，它具有结构简单、组织容易、费用较低、限制较少等优点。

（2）合伙制企业是由两个或两个以上出资和联合经营的企业，它的主要优点是组建容易、成本较低，缺点与个体企业有些类似，即很难筹到大笔资金、无限债务、有限寿命，还有很难转移所有权。合伙人按出资额共享利益，共担风险。

（3）公司制企业是依据一国公司法组建的，以营利为目标的，具有法人地位的企业组织形式，是独立的法人。

10、为什么说传统的资本预算方法和风险调整方法都是静态的资本预算方法

【答案】

投资的最大风险源自未来的不确定性。投资评价建立在对未来预测基础上，因此，如果不对未来的不确定性予以充分考虑，或者给予充分估计，那么，投资评价毫无意义可言。传统的资本预算方法和风险调整方法并未考虑到未来投资的选择机会问题，其表现是假设投资一旦开始就必须到期满才能结束，没有考虑投资规模变动问题，没有考虑到投资延迟的问题。可见，在传统的资本预算方法和风险调整方法里，投资策略在整个项目存续期间是不会发生变化的，因此传统的资本预算方法和风险调整方法都是静态的资本预算方法。

五、计算题（本大题共12小题，每小题15分，共180分）

1、企业按“1/10、N/30”的条件购买一批原材料5000元。则

（1）该企业10天内付款能够取得的免费信用额是多少

（2）该企业30天付款的机会成本是多少

（3）如果企业的资金成本为20%，则是应该享受折扣还是放弃

【答案】

（1）该企业10天内付款，

取得的免费信用额为5000－5000×1%＝4950（元）

（2）该企业30天内付款，

机会成本＝1%/（1－1%）×[360/（30－10）]＝%

（3）由于30天内付款的机会成本是%，而企业取得资金的成本是20%，因此，企业应该放弃现金折扣，在30天内付款。

2、某公司欲采购一批材料，目前正面对着A、B两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条件为“3/10，n/40”，B公司的信用条件为“2/20，n/40”。请回答下列问题并说明理由：

（1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为40%，该公司是否应享受A公司提供的现金折扣

（2）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商如果该公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商

【答案】

（1）放弃A公司现金折扣的机会成本：

3%/（1－3%）×360/（40－10）×100%＝%

因为放弃现金折扣的机会成本低于投资收益率，所以企业应当放弃A公司提供的现金折扣。

（2）放弃B公司现金折扣的机会成本：

2%/（1－2%）×360/（40－20）×100%＝%

因为%＞%

所以，如果公司准备放弃现金折扣，应当选择B公司；

如果公司准备享有现金折扣，应当选择A公司。

3、华章企业目前的销售收入每年为200万元，变动成本为销售收入的80%，企业生产能力有剩余，因此希望通过赊销来扩大销售收入。该企业估计，如果提供信用期为20天的赊销业务，其销售额（假设全部为赊销）会增加到240万元，坏账损失占其全部销售额的2%，平均收账期为30天。若应收账款的机会成本为10%，则该企业是否应该改变信用政策。

【答案】

（1）销售额增加带来的利润增量为：（240－200）×（1－80%）＝8（万元）

（2）企业应收账款机会成本增加为：

应收账款周转率＝360/30＝12（次）

应收账款年平均占用＝240/12＝20（万元）

应收账款机会成本＝20×10%＝2（万元）

企业应收账款坏账成本＝240×2%＝（万元）

（3）改变信用政策导致的利润净变化＝8－2－＝（万元）

因此，企业应该改变信用政策。

4、新华公司拟进行一固定资产投资项目的决策，已知该固定资产投资项目需要一次性投入资金1 100万元。预计该固定资产可使用5年，按年限平均法计提折旧，税法规定终结点有净残值100万元。当年建设当年投产，假定该项投资的必要收益率为10%。各年实现的净利润分别为100万元、300万元、200万元、100万元、100万元。

要求：

（1）计算该投资项目各年的现金净流量。

（2）计算该投资项目的净现值，并根据净现值作出项目是否可以投资的决策。

【答案】

（1）年折旧额＝（1 100－100）÷5＝200（万元）

各年的现金净流量：

第0年＝－1 100（万元）

第一年＝100＋200＝300（万元）

第二年＝300＋200＝500（万元）

第三年＝200＋200＝400（万元）

第四年＝100＋200＝300（万元）

第五年＝100＋200＋100＝400（万元）

（2）净现值NPV＝－1 100＋300×（P/F，10%，1）＋500×（P/F，10%，2）＋400×（P/F，10%，3）＋300×（P/F，10%，4）＋400×（P/F，10%，5）

＝－1 100＋300×＋500×＋400×＋300×＋400×

＝（万元）

由于该项目的NPV＞0，因此该项目可以投资。

5、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。

（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。

假设该公司的资金成本率为10%，你认为该公司应选择哪个方案

【答案】

第一种方案付款折现值＝20×[（P/A，10%，9）＋1]

＝20×（＋1）

＝万元

第二种方案付款折现值＝25×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，4）

＝25××

＝万元

因为第二种付款方案折现值较小，所以该公司应选择第二种方案。

6、某人参加保险，每年投保金额为2 400元，投保年限为25年。

（1）在投保收益率为8%的条件下，如果每年年末支付保险金，25年后可得到多少现金

（2）在同等收益率下，如果每年年初支付保险金，25年后可得到多少现金

【答案】

（1）F＝A×（F/A，i，n）

＝2 400×（F/A，8%，25）

＝2 400×

＝175 （元）

（2）F＝A×[（F/A，i，n＋1）－1]

＝2 400×[（F/A，8%，25＋1）－1]

＝2 400×－1)

＝189 （元）

7、企业向租赁公司融资租入设备1台，租赁期限为8年，该设备的买价为320 000元，租赁公司的综合投资收益率为16%。

（1）企业在每年的年末等额支付的租金为多少

（2）企业在每年的年初等额支付的租金为多少

【答案】

（1）每年年末支付租金＝P×[1÷（P/A，16%，8）]

＝320 000×[1÷（P/A，16%，8）]

＝320 000×[1÷]

＝73 （元）

（2）每年年初支付租金＝P×1÷[（P/A，i，n－1）＋1]

＝320 000×1÷[（P/A，16%，8－1）＋1]

＝320 000×1÷＋1)

＝63 （元）

8、某企业的原材料购买和产品销售均采用商业信用方式，其应收账款的平均收款期为120天，应付账款的平均付款期为40天，从原料购买到产成品销售的期限平均为100天。

要求：

（1）计算该企业的现金周转期；

（2）计算该企业的现金周转率；

（3）若该企业现金年度需求总量为250万元，则最佳现金持有量为多少

【答案】

（1）现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

＝100＋120－40

＝180（天）

（2）现金周转率＝360/现金周转期

＝360/180

＝2（次）

（3）最佳现金持有量＝年现金需求量/现金周转率

＝250/2

＝125（万元）

9、西山公司原有资本2000万元，其中，债务资本600万元，每年负担的利息54万元，权益资本（普通股28万股，每股面值50元）1400万元。该公司所得税税率25%。由于扩大业务，需追加资金500万元，有两个方案可供选择：

方案一：全部发行普通股，增发10万股，每股面值50元；

方案二：全部筹措长期债务，年利率9%，利息45万元。

要求：运用每股收益无差别点分析法进行筹资决策。

【答案】

设每股收益无差别点为EBIT，则得出下式：

（EBIT－54）×（1－25%）/（28＋10）＝（EBIT－54－45）×（1－25%）/28

解得：

EBIT＝225万元

即当预期息税前利润为225万元时，权益筹资和债务筹资方式均可；当预期息税前利润大于225万元时，选择债务筹资方式；当预期息税前利润小于225万元时，选择权益筹资方式。

10、某公司于2010年1月1日发行5年期、面值为100元、票面利率为10%、一次还本的公司债券，每年12月31日支付一次利息。债券发行时市场利率为8%，设所得税税率为25%，筹资费用率为4%。

要求：计算此债券的发行价格和资本成本。

【答案】

债券的发行价格＝100×10%×（P/A，8%，5）＋100×（P/F，8%，5）

＝100×10%×＋100×

＝108（元）

债券的资本成本＝100×10%×（1－25%）÷[108×（1－4%）]

＝%

11、某公司拟发行每张面值100元，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，期限为三年的债券一批。

要求：计算以下三种情况下的债券发行价格：

（1）债券发行时市场利率为10%；

（2）债券发行时市场利率为12%；

（3）债券发行时市场利率为14%。

【答案】

（1）当市场利率为10%时，

债券发行价格＝100×12%×（P/A，10%，3）＋100×（P/F，10%，3）

＝12×＋100× 

＝（元）

（2）当市场利率为12%时，

债券发行价格＝100×12%×（P/A，12%，3）＋100×（P/F，12%，3）

＝12×＋100×

＝100（元）

（3）当市场利率为14%时，

债券发行价格＝100×12%×（P/A，14%，3）＋100×（P/F，14%，3）

＝12×＋100×

＝（元） 

12、A、B两家公司同时于2002年1月1日发行面值为1 000元，票面利率为10%的4年期债券，A公司债券不计复利，利息同本金一起在第4年年末支付。B公司债券一年两次付息，付息日在每年6月31日和12月31日，到期还本。

要求：

（1）若2003年1月1日A公司债券的市场利率为12%，市场价格为1 100元，判断A公司债券是否存在高估的问题。

（2）若2003年1月1日B公司债券的市场利率为12%，市场价格也为1 100元，判断B公司债券是否也存在高估的问题。

【答案】

（1）A公司债券价值

＝1 000×（1＋4×10%）×（P/F，12%，3）

＝1 000××

＝（元）

因为A公司债券的市场价格为1 100元，所以A公司债券存在被高估的问题。

（2）B公司债券价值

＝1 000×10%÷2×（P/A，6%，6）＋1 000×（P/F，6%，6）

＝1 000×5%×＋1 000×

＝（元）

因为B公司债券的市场价格也为1 100元，所以B公司债券也存在被高估的问题。

六、论述题（本大题1小题，共20分）

试论述我国金融市场存在的问题和发展策略。

【答题要点】

我国金融市场存在的问题：

（1）和直接金融不成比例；

（2）资本市场发育不平衡；

（3）金融市场利息机制僵化，还须进一步发展和完善，其重要意义为：发展和完善金融市场是市场经济运行机制的需要；是发展多种经济形势和多种经营方式的要求；是横向经济联系和联合的需要。

发展策略：

（1）努力发展直接信用市场，改变直接信用和间接信用的比例；

（2）货币市场和资本市场要合理配置；

（3）进一步加快利率市场化的步伐；

（4）减少垄断，搞活金融市场。