拜登签署芯片法案后，英特尔股票的前景如何？

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经

什么是芯片法案？

英特尔（INTC）最近于2022年8月23日宣布，它已与布鲁克菲尔德(BIP)达成了一项协议，将共同投资高达300亿美元在亚利桑那州的芯片工厂。值得注意的是，英特尔特别提到这项交易“建立在美国最近通过芯片法案的势头之上”。这吸引了投资者对拜登在本月早些时候于2022年8月9日签署的《芯片法案》的关注。

根据白宫发布的一份新闻稿，《芯片法案》是一项立法，将为“美国半导体研究、开发、制造和劳动力发展提供527亿美元”，并为“半导体和相关设备制造的资本支出提供25%的投资税收减免”。

一个值得注意的关键指标是，美国目前只占全球半导体制造业的12%，这与30年前美国在全球半导体行业的37%的市场份额相比显著下降。随着近年来地缘政治紧张和冲突的加剧，美国降低对从其他国家或市场进口半导体的依赖变得更加关键。

《芯片法案》会影响英特尔吗?

猛兽财经认为芯片法案将对英特尔产生积极的影响。

此前，英特尔在2022年第二季度投资者电话会议上强调，芯片法案“对英特尔有利”，因为“获得与使命一致的资金支持我们加速追求战略。”

英特尔此前曾提到，作为《芯片法案》的一部分，该公司可能会获得高达30亿美元的补贴，而单个晶圆厂的建设成本约为100亿美元。此外，美国银行(BAC)的一名卖方分析师预计，英特尔在可能在未来5年获得“价值520亿美元的援助(来自芯片法案)中的100亿至150亿美元”。

在7月底的第二季度财报发布会上，英特尔强调，“现在确定所有这些(《芯片法案》)是如何执行的以及如何计入损益表的还为时过早。”换句话说，英特尔可能会在稍后的阶段就《芯片法案》的影响提供更详细的财务指导。但英特尔透露，该公司预计将在2023年开始获得与《芯片法案》相关的税收减免和拨款。

此外，英特尔极有可能维持目前的股息;根据S&P Capital IQ的数据，英特尔目前提供的未来12个月的普遍预期股息收益率颇具吸引力，为4.2%。在过去，人们担心英特尔可能会因为重大的资本投资需求而减少未来的派息。展望未来，考虑到与芯片法案相关的税收减免和拨款以及其他融资安排(如前一节强调的BIP交易)，英特尔应该能够很好地在资本投资和资本回报之间取得平衡。

总之，猛兽财经认为英特尔应该从《芯片法案》中受益，因为这为其资本支出提供了另一个关键的资金来源，并支持未来股东的资本回报。

英特尔股票的关键指标

英特尔最近的2022年第二季度财务业绩和前瞻性指引令人失望。

英特尔的收入从2021年第二季度的185亿美元下降到了最近一个季度的153亿美元，同比下降了17%。这也意味着按季度计算下降了16%。该公司2022年第二季度的营收也分别比此前180亿美元和华尔街普遍预期的179.2亿美元的中点低了15%和14%。

英特尔经非公认会计准则调整后的每股收益也同比下降79%，从2021年第二季度的1.36美元下降到了2022年第二季度的0.29美元。英特尔最近的季度利润也比卖方普遍预期的每股0.70美元低了59%，这与管理层此前的指导一致。

该公司对2022年第三季度的前景也不乐观。英特尔发布的2022年第三季度营收指引中值为155亿美元，同比下降了19%，季度环比仅增长了1%，比市场普遍预期的186.7亿美元低了17%。

同样，根据S&P Capital IQ的数据，英特尔第三季度的毛利率预期为46.5%，每股收益预期为0.35美元，与分析师普遍预期的毛利率和每股收益预期分别为51.6%和0.87美元相比，分别低了5.1%和60%。

英特尔的长期前景有哪些值得关注的?

猛兽财经认为在评估一家公司的长期发展前景时，最关键的是执行力。

在我们之前关于英特尔的分析中，我们提到“Sapphire Rapids的交付延已经推迟到了2022年下半年。”而且此次推迟“引发了对英特尔执行力的质疑”。

值得注意的是，英特尔在其2022年第二季度财报发布会上承认，疲弱且低于预期的第二季度财务业绩“反映了我们自己在产品设计、DCAI(数据中心和人工智能)和AXG(加速计算系统和图形)产品等领域的执行问题。”

在当前充满挑战的市场环境下，企业普遍已经面临许多外部挑战，如通货膨胀的成本压力和更激烈的竞争(随着企业和消费者支出的缩减)。因此，英特尔陷入了执行不强的问题，而且这对他们自己没有任何帮助。

综上所述，我们现在对英特尔的长期前景不看好，因为我们认为该公司在执行力还没有完善的情况下能否实现其长期计划和目标没有信心。未来我们将继续密切关注和监督英特尔的执行情况

英特尔股票值得长期投资吗?

从长期来看，我们不认为英特尔股票是一种好的投资，这是基于该股目前的估值与其预期收益增长率的比较得出的。

根据S&P Capital IQ的估值数据，目前市场对英特尔的估值为未来2022财年的正常化市盈率的共识为15.3倍。相比之下，华尔街分析师预测，在2023-2025财年期间，英特尔的正常化每股收益将以+17.4%的复合增长率增长。

这意味着英特尔的市盈率为0.88倍。根据经验法则(PEG的1.0倍代表一个合理的估值)，英特尔的估值是合理的，或者最多是轻微低估。此外，考虑到我们在前面提到的执行问题，对英特尔未来收益增长的普遍预期可能仍然过于乐观。

换句话说，英特尔目前的估值没有足够的吸引力，现在的股价也不是一个适合长期买入并持有的好切入点。

英特尔股票是买入、卖出还是持有?

猛兽财经对英特尔股票的看法是“持有少量观察”。一方面是《芯片法案》对英特尔来说是积极的，因为它将帮助为英特尔的部分投资提供资金，并维持公司未来的股息。另一方面，英特尔2022年第二季度低于平均水平的财务业绩支持了我们的观点，即英特尔面临着相当大的执行问题，这可能会使该公司难以实施其各种长期增长计划和举措。