金融小白进阶记——金融加速器

金融加速器理论

1.目的
在研究实体经济与金融市场的关联性时，用来解释小冲击大波动现象。
2.传导机制

金融加速器理论的前提是信贷市场摩擦，即存在代理成本问题，企业的内部资金和外部资金不具有完全替代性。同时，代理成本具有逆周期性（经济繁荣，少量减少，经济衰退，大幅增加，————相反），在经济周期中起到放大作用，也即金融加速器效应。
通过两个渠道传导：

一是直接影响企业的现金流，称为企业现金流传导渠道：未预料到的负向冲击，减少总产出，降低企业现金流，内部融资供给减少，若要维持投资水平，需增加外部融资额。现金流减少使得贷款违约风险上升，代理成本增加，外部融资溢价增加，企业下一期投资产出减少，进一步恶化企业资产负债表，放大初始波动。

二是间接影响企业资产价格和抵押品价值，称为资产抵押传导渠道：未预料到的负向冲击，如货币紧缩、资本品需求下降、资产价格下降，企业进行贷款时提供的抵押品价值减少或资产负债表状况恶化，外部融资溢价增加，企业投资和产出减少，进一步恶化资产负债表，放大。

3.非对称性

1. 不同冲击产生的金融加速器效应不同。技术冲击、政府支出冲击、货币冲击等。

2. 不同规模企业的金融加速器效应不同。大型国有企业有政府隐形担保，中小企业在危机中受到的影响更大。

3. 不同金融阶段的金融加速器效应不同。衰退时期作用更明显。经济繁荣时，企业内融充足，外融成本变化小；经济衰退时，企业资产负债表变差时，外部融资成本大幅上升。

原文章见：https://www.wenmi.com/article/pyqfa600uotf.html