原来我一直不懂啥叫价值投资

毕业以来，投资经历从余额宝到点融网到数字货币到美股，一直觉得自己是一个偏理性的投资人，在币圈动荡的日子里面心平气和地当着韭菜。坚信配置、囤、不看的数字货币策略，别人一说起跌的如何如何，就会说区块链是未来，自己是价值投资，要长期持有。

以之前我的理解，价值投资就是要长期持有，短线操作都是投机，选好投资标的，比如比特币，坚定地定投，坐等收获。但当我拿起价值投资之父格雷厄姆的《证券分析》，了解其投资理念的时候，突然觉得我的理解好肤浅。

价值投资按照格雷厄姆的说法，有一个很重要的概念是安全边际。任何投资都需要评估安全边际。投资就一句话，低买高卖，格雷厄姆的要求更加严格，到底多低算低。他是要评估证券的内在价值，只有当前市价远远低于其内在价值时，才买入。当市场价格回到内在价值或略高时卖出。买入和卖出都有严格的纪律。

基于内在价值评估的投资安全边际，可以最大程度的确保本金安全的同时又有可预期的收益。从格雷厄姆的观点看，任何证券都在特定的价格有投资价值，又在另一些价格不具有投资价值。没有什么证券是永远具有投资价值的，决定其是否具有投资价值的判断依据就是市场价格与其内在价值之间的关系，因此对证券估值总是那么的令人向往。

根据前面的判断，价值投资与是否长期持有其实没啥关系，和是否只是持有大盘股，优质币也没啥关系。当然数字货币的内在价值还不太好评估，所以需要更加谨慎。以这个观点来看，稳定套利的搬砖是价值投资，虽然操作频繁，把新年希望资产化，永远没有卖出点的长期持有反而是自欺欺人。这时候才想起笑来老师的教导——熊市攒币，牛市攒钱。

大家都希望借助复利的力量，而投资中最重要的事情是never lose money。最近看到刘润老师分享关于复利的见解，和之前万维钢老师说的一致，稳定的增长没那么容易，连续多期的增长也没那么容易，即使这两条都满足，本金少是解决不了问题的。因此如何确保本金安全的情况下提高赚钱能力，使指数增长的基数更大才是要解决的问题。

这一次熊市基本把币圈投资的利润跌的七七八八了，该好好思考到底啥才是价值投资。