2017年12月，随着加密市场的繁荣，ICO开启了它的造富神话，有人从这场盛宴中翻了百倍身价，有人则在这场游戏里输到倾家荡产。
没有约束的贪婪，让ICO在今年11个月内创造了73.8亿美元融资的壮举；而在ICO项目的推动下，加密货币市场被推上8204亿美元的历史高位。
随着外部金融环境的遇冷，这场充满骗局的财富盛宴戛然而止。如今，加密市场的流通市值已经蒸发了7000亿美元，陷入了漫漫熊市中。
然而，在对ICO数据整理后，31QU发现：这个熊市可能远比现象中要长久，以太坊的金融属性正在消失，加密货币领域还有泡沫尚未破裂。
以下是31QU年度盘点的第二篇：《漫漫寒冬，下一个明星ICO项目在哪》
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ICO市场被10个项目绑架
2014年2月9日，在以太坊结束了1557万美元融资后的第6个月，一个名为Storjcoin X的项目，通过以太坊，从第三方投资人手中募集了46.18万美元，发行了自己的代币——SJCX。
对于那个年代的“币圈”玩家而言，ICO还是一个十分生疏的名词。借助超低的发行价，SJCX在经历了2018年漫漫熊市后，目前依然能保持几十倍的盈利率。
和SJCX命运不同的是，在今年融资额度排名前十的ICO的项目中，除却EOS和Telegram外，其余的8个项目均已破发，而今年ICO项目的整体破发率更是超过95%以上。
根据coinschedule的统计，今年融资额度前十名的项目如下：
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据31QU了解，今年已知ICO的总融资金额高达123亿美元，ICO数量1200个。
其中仅仅EOS和Telegram的融资额度就高达40亿美元和12亿美元，占据了全年融资总额的42%。
尤为值得注意的是，今年区块链项目融资额度的前十名占据了全年总融资额度的67%，而其余的1190多个ICO项目则只占据了不到33%的市场份额。
而我们又从icodata的数据整理中得知:
在过去11个月的ICO融资数据中，融资金额的最高峰出现在今年1月份，然后逐月递减；4月份，融资资金已经从1月份的15亿美元骤降到5亿6千万美元；5、6月份，融资资金稍稍回暖，之后又开始逐月递减。
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在与比特币价格以及以太坊价格对比后，我们可以发现，ICO融资金额的走势和以太坊的价格更为贴合。
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所以，ICO数据和以太坊价格在今年5月和6月出现短暂回暖的原因，可能和EOS、TaTaTu以及Orbs这三个以以太坊进行融资的明星项目有关。
其中以42亿美元融资额度位居榜首的EOS在今年6月1日结束融资；以5.75亿美元完成ICO融资的TaTaTu，更是将融资时间集中在了6月11日到6月22日之间；至于Orbs则是在5月15日结束的ICO融资。
其中值得注意的是，自2018年8月31日以后，便再也没有融资额度到超过前十名的明星型ICO项目出现。
而失去明星ICO项目加持后，9月的ICO融资额度从3.37亿美元下降到1.67亿美元，直接腰斩。
这一现象表明：在过去一年中，以太坊价格和ICO市场的冷暖，是由小部分ICO明星项目所决定的，而除了这小部分项目之外，其余的大部分ICO项目均不具备影响ICO市场和加密货币市场的能力。
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随着大量项目方抛售，加密市场迎来寒冬
在6月31日以后，根据icodata和coinschedule的信息显示：想要凭借“Token+故事”进行融资的资本游戏，已经明显遇冷。最直接的表现是，最近三个月的ICO总融资数额，只占到今年前11个月总额度的3.7%。
这种遇冷，可能和EOS项目方大量出售以太坊有关。据cryptodaily在今年7月12日报道，EOS的公司帐户，目前正在Bitfinex上倾销他们在ICO时融到的以太坊（ETH）。
而这种出售也让以太坊的价格受到了致命打击，因为随着以太坊价格进一步雪崩，为了避免更多的财产损失，越来越多的项目方效仿EOS项目方，将手中的ETH抛售。
以太坊大量抛售的情况，在今年11月份随着美国证券交易委员会（SEC）对Airfox和Paragon Coin Inc两家加密货币公司的处罚，而达到了一个新高度。
据国外媒体介绍，这两家公司因为没有将其最初的Token产品登记为证券，而被SEC判处以原融资额度退回投资者的本金。
针对这次处罚事件，ProChain Capital首席技术官贾斯汀对彭博社表示：“这两家企业并不会是最后的案例，未来还会有更多进行过ICO的企业受到相同的处罚。这一处罚发生后，会让一些新的ICO项目方考虑，他们是否有能力维持ICO代币的价格，而不是只是在ICO融资完成后无所作为。”
后面发生的事情，进一步佐证了贾斯汀的判断——英国金融行为监管局收到的ICO投诉请求快速增多。
据多家媒体报道，因为担心被处罚，11月份许多ICO项目方都开始抛售手中的以太坊，一周内甚至有高达10万个以太坊在市场被卖出。
受到这一事件的影响，以太坊的价格跌破了100美元。
而ICO遇冷的另一个原因，和如今Dapp生存现状有关。
Dapp的数据监测网站STATE OF THE DAPPS的数据显示：虽然目前运行在以太坊的已知Dapp数量高达1500个以上，但数据显示，该榜单上面排名100的游戏应用“Dragonking”，日活只有9，月活只有121，一周的交易量更是低到只有3个ETH。
而在这个网站上排名第112位的Dapp，日活和每周成交量已经归零，基本宣告“死亡”。
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甚至，一个消耗了投资者1.53亿美元所建立的一个Dapp项目Bancor，其目前的日活跃人数只有240人。
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据DappRadar的数据显示，在今年10月份日均活跃人数超过1千人的Dapp分布上，EOS有5个，以太坊上只有2个。
所以，随着今年以太坊价格下跌、ICO融资能力被EOS和众多后发项目所取代，以太坊目前正在失去它最重要的先发优势：作为项目融资的金融工具。
事实上，比特币核心开发人员Jeremy Rubin早在11月份以太坊暴跌之前，就曾在TechCrunch上发文预测：以太坊这个加密货币将会归零。
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ICO浪潮成历史，寒冬将会持续
如果说，EOS的项目方在今年7月份对以太坊的出售是熊市的导火索，那根据ICORating的研究，这场熊市可能还远未结束。
在ICORating7月份发布的一份报告中显示：
在所有的ICO项目中，今年1到3月份有50％没有锁定期; 14％的锁定期限为1至3个月，另外14％的锁定期限为4至6个月，18％的锁定时间为8至12个月，有4％的锁定期限为18至24个月。
4到6月份，约有48％完全没有锁定期，15％的项目锁定期为1至3个月，17％的锁定令牌为4至6个月，14％的锁定期为8到12个月，6％的研究项目将他们的代币锁定了18到24个月。
根据icodata的数据可知，仅前半年的ICO项目中，第一季度至少还有22%项目Token仍未抛售，第二季度至少还有37%的项目Token仍未抛售。而7到9月份的ICO资金中，有不少于40%的资金仍处在锁仓期。
结合前11个月的融资金额，31QU估算：在过去11个月进行ICO的项目中，大约还有30%的Token通过智能合约进行锁仓，仍未离场；随着加密货币市场崩坏，这部分Token在解锁后，选择直接套现离场的概率大大增加，这会让这场因ICO融资抛售所引发的熊市，持续到明年的6月份左右。
估算公式：未解锁资金占比=（第一季度资金*22%+第二季度资金*37%+7到11月的资金*40%）/11个月的ICO总资金。
而那时，如果仍然没有类似EOS和Telegram等明星型项目出现，那么，整个加密货币市场将会在熊市中进一步沦陷。
事实上，今年Token破发率高达98.8%，除却普通人，一些国际知名加密投资基金也在这场盛宴里被迫停止投资。
失去了ICO支持，以太坊在熊市中的日子更加难熬，以太坊2.0升级迫在眉睫。