《漫步华尔街》第一部分股票及其价值

这本的作者是伯顿.马尔基尔，这本书的一大经典内容是为各个年龄段的投资者量身定制的生命周期投资策略，帮助投资者自信地筹划未来，是一部投资经典。

我读的是第11版，更新了需要最新的市场上的内容，比如增加了行为金融学、还增加了为已退休和即将退休的投资者提出切合实际的投资策略。

我通篇看完前言和目录，我的目标是，一是了解经典的金融名词，二是为补充完善自己的交易策略。

第一部分：股票及其价值

在这一部分里，重点描述了随机漫步，两种理论和各种各样的投资泡沫。

1.随机漫步

随机漫步，是指将来的步骤或方向无法根据过去的历史进行预测。这一术语应用到股市，是指股票价格的短期波动无法无测。

2.投资与投机的区别

区别通常在于对投资回报期的定义和投资回报的可预期性。投机者买入股票，期望在接下来的几天或几周内获得一笔短期回报；投资者买入股票，期望股票在未来会产生可靠的现金流回报，在几年或几十年里带来资本利得。

3.两种投资理论

一切投资回报，无论是普通股票还是稀有钻石，都不同程度地取决于未来事件。投资是一种冒险活动，是否成功取决于预测未来的能力。

（1）坚实基础理论

坚实基础理论称：每一种投资工具，无论它是一只股票还是一处房产，都有一个被称为内在价值的坚实基础，通过细致分析这个投资工具的现状和前景，可以确定其内在价值。当市场价格低于坚实基础的内在价值时，买入的机会就出现了，反之。

（2）空中楼阁理论

空中楼阁理论把注意力集中在心理价值上，约翰'梅纳德'凯恩斯（1936年）认为投资者不愿将精力用于估计其内在价值，而宁愿分析投资大众将来会如何行动，分析他们在乐观时期如何将自己的希望建成空中楼阁。成功投资者会估计出什么样的投资形势最以被大众建成空中楼阁，然后在大众之前先行买入，从而得占市场先机。

凯恩斯利用心理原理而非财务评估来研究股票市场。

4.各种各样的投资泡沫

在历史上，每出现一次壮观的经济热潮，一个最显著的特征便是贪婪的欲望一时间会恣意泛滥。

郁金香球茎热（17世纪初古老而宁静的荷兰）、南海泡沫（18世纪英国）、华尔街溃败（20世纪20年代美国）

20世纪90年代，在纽约证券交易所，机构交易量已占到所有交易量的90%以上。

20世纪60年代－90年代，美国的增长型股票、新股发行热、集团企业浪潮、业绩为王的概念股泡沫、蓝筹股（漂亮50）、生物技术股（概念股）

20世纪后期，日本的房地产和股票市场发生和爆裂过一场最大的泡沫。

21世纪初的超级泡沫：互联网泡沫、美国房地产泡沫及其破裂

看完这些发生在历史上的著名的投资泡沫，我也在思考，人性的可怕。

书中也提到，我们本应对危险有所提防（也就是灰犀牛理论）。

在市场上屡屡输钱的人，正是那些未能抵制被郁金香球茎热一类事件冲昏头脑的人。其实，要在股市赚钱并不难。投资者只要购买并持有涵盖范围广泛的股票组合，就能获得相当不错的长期回报。真正难以避免的，是受到诱惑时情不自禁地将自己的资金投向短期快速致富的投机盛宴中。

这就是我看完第一部分，股票及其价值的总结。