026 投资银行：不做银行业务的银行

026 投资银行：不做银行业务的银行

在咱们国家券商就是投资银行，跟国外的叫法不一样。你买卖股票，就得有一个账户，就得在一个券商开户，这个券商就是投资银行。

帮助普通老板姓开户，赚钱手续费，专有名词叫做“零售经纪”。在咱们国家，零售经纪是券商的主要收入来源，大概有50%之多，在前几年可以达到70%-80%之多。当然这个和我们国家券商业同质化竞争激烈的业态是紧密相连的。

除了零售经纪外，还有公司发行股票、债券，需要有人帮助卖出去（中介身份），这个叫做证券承销；企业要高兼并收购，需要人牵线搭桥，进行评估，提供融资建议安排，这叫兼并收购。还有资产证券化，杠杆并购，私募股权投资，还有量化投资等等。

当然这不是券商的全貌，在国际的投行业务里，发行自营业务是做的最多的，大概占到70%以上的权重，而发行，承销，兼并，收购大概能占到20%-30%，零售经纪其实是非常小的一块。

实际上上个世纪30年代之前，世界上是没有投资银行这么一个专门的称呼的，那时候都叫银行。比如当时的摩根财团，就是一个及吸收存款，发放贷款，又做证券承销业务的金融寡头。

这些金融寡头一方面吸收存款，一方面又拿这些钱去做证券承销，甚至参与股票的交易。很多人在当时看到了股票的利益共享，而没有意识到风险共担，在加上当时的金融市场没有金融监管的概念，结果就是，很多储户的钱流入股市，股市泡沫滋生，紧接着股市崩盘，经济大萧条，股票掉价，好多银行破产。

美国痛定思痛，1933年颁布《格拉斯 斯蒂格尔》法案，给金融市场加上了紧箍咒。其中最著名的一条就是说，商业银行业务和证券业务要严格分开，实施分业经营。这时候呢，很多银行就面临一个二选一的局面，要么做商业银行业务，要么就是证券投资业务。

至此，商业银行和投资银行正式分离。所以投资银行这个名词实际上是指从银行的体系分离出来，专门做证券投资业务。

在监管层面，政府的首要任务是保护普通民众的储蓄安全，所以监管非常严格。而投资银行，风险是需要自己承担的。所以监管就相对宽松，这样就给投资银行家“开脑洞，搞创新”的机会。比如货币基金，资产证券化，杠杆并购，私募股权投资基金，风投创投等等，都是投行的创新，每一桩每一件都把全球的金融市场大大的往前推进了一步。

香帅老师打了个比方。商业银行，他像已婚男子，生活有规律，三餐有人管。他可以吸收存款，但是他也的收到婚姻的很多限制。那投资银行呢？就更像快乐的单身汉，约束少，容易创新，但也容易冒险闯祸。

香帅重点：

1.中国的券商其实就是投资银行，但是由于中国的券商业务比较过度依赖于零售经纪业务，所以产生了同质化竞争的问题，和国际的大投行还有不少的差距。

2.投资银行不是银行，他不做传统的存贷汇银行业务，而做的是证券市场上的投资业务。

3.《格拉斯 斯蒂格尔》法案，要求商业银行业务和证券业严格分开，分业经营，这才有了专业与证券投资的银行。

4.投资银行由于受到的监管比较松，所以它能够进行很多创新。