D24：财务结构，那根棒子，越高越好（小结）

今天对财务结构模块的两个指标——负债占资产比率、长期资金占不动产及设备比率进行总结，现将内容复盘如下：

一、概念

这个模块的两个指标主要用于判断一个公司是否存在破产的风险。

（一）负债占资产比率——那根棒子，越高越好！

这个指标的含义是看公司的负债水平，是否有破产的风险。

那根棒子指的是资产负债表右边，用来区隔负债和股东权益的那根线。那根棒子越高，说明负债水平越低，股东出资越多，也说明股东对公司的经营有信心。

一般来说，负债成本相对低，但是偿还压力比较大，股东权益成本相对高，但是没有偿还压力，所以一般公司更喜欢用股东权益，也就是那根棒子，越高越好。

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（二）长期资金占不动产及设备比率——以长支长，越长越好！

资产负债表将资产按照变现的速度排列，容易变现的短期资金排在前面，不容易变现的长期资产排在后面，相对应的也是短期负债、长期负债和股东权益。

用长期资金（如长期负债、股东权益）去投资长期资产，用短期资金应付短期负债，切记不用用短期资金去投资长期资产，一旦投资回报率不如预期，很容易完成资金链断裂，公司进入破产。

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二、公式

1.负债＝负债/资产

2.长期资金/不动产及设备＝（长期负债+股东权益）/不动产及设备＝（非流动负债+所有者权益）/（固定资产+在建工程+工程物资）

三、权重

这两个指标同等重要，各占50%。

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四、判断标准

（一）负债占资产比率

1.一般优秀的公司，该指标都大于60%。

2.最适资本理论，负债和股东权益各占50%。

3.破产的公司，该指标一般都大于80%。

但金融行业不适用该分析框架，因为它是高杠杆的行业。

（二）长期资金占不动产及设备的比率

一般该指标都要大于1，即可用的长期资金大于长期资产，公司相对来说是安全的。

如果该指标小于1，则要小心了，要具体分析公司是否有以短支长的情况，这种公司不能投资。

五、分析

一般来说，财务结构的那根棒子越来越高，说明股东对公司有信心，愿意持续投入，往往这样的公司盈利能力也不错，毛利率，营业利润率都比较高。

相反，如果毛根棒子越来越低，说明股东对公司没有信心，不愿意持续投入，往往反映出公司可能真的没有赚钱的本事，相应毛利率、营业利润率也会表现不佳。

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六、学以致用

读财报的顺序一般是先看那根棒子的位置，再看造成棒子高或者低的指标，即盈利能力，再看关系公司生死存亡的现金流量情况。

从美的集团2012-2017年的财报数据看，负债占资产比率基本控制在60%，算是及格，再看长期资金占不动产及设备比率，始终大于1，且呈现逐年上升的趋势，2016年为3.76，说明股东的信心是正向的，破产风险没有。

再看盈利能力，毛利率和营业利润率都是稳中有升，高于行业平均水平。

现金流量情况处于及格和优秀之间，且趋势良好，再结合美的集团布局机器人，智能物流等，认为这家企业综合能在中上水平了。

尝试不看资料自己写了一遍，虽然不是非常全面，但是确实更入脑了，写完再去看其他的参考资料进行比较，继续加油！

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附财务结构总结思维导图

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