“宫斗”走向不明，阳光股份姓谁？
柳传志说，一个企业一定要有自己的主人，没有主人的企业是做不好的。
一直宣称自己“无实际控制人”的阳光股份（600608），用2018年年报印证了这句话。
年报显示，公司2018年实现营业总收入2.9亿，同比下降46%，降幅较去年扩大；实现归属于母公司所有者的净利润1146.4万，同比下降92.5%。
如果刨除去年政府补助的1.16亿，阳光股份实际亏损近1.1亿元，同比降低190.1%。同时，投资收益同比降低98.8%，影响利润的增长。
政府补助，一般针对高科技企业或国家重点扶持的产业。多少年来，中国几乎所有的房企都稳赚不赔，无需补助。
2018年，房住不炒，政府严格调控房地产业，房企融资成本普遍增高，连获得银行贷款都很困难，阳光股份如何拿到政府高达1.16个亿的真金白银？
阳光股份2018年7月公告显示，公司全资子公司北京星泰房地产开发有限公司，于当年6月28日收到北京市怀柔区财政局2018年支持区域企业经营发展转移支付资金人民115,792,316元，四舍五入为1.16亿人民币。
除一句“支持区域性企业发展”，公告没有具体说明，阳光股份何德何能拿到这笔不菲补助。难道北京怀柔区企业在都能沾光政府撒钱？想到这个可能，房师不免有些激动，想去北京怀柔区注册个企业。
年报显示，阳光股份经营主要靠租赁收入维持，住宅与商业地产销售几乎陷入停顿。
虽然2018年房地产行业在宏观调控下，没有过去那么风光，但是面临亏损靠政府救急才渡过难关的房企，极其罕见。
1997年阳光股份就开启了上市之路，为何一路走到今天？
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无主的公司？
据公开资料，现年60岁的阳光股份董事长唐军，学建筑出身，早年曾是北京市官员，在发展计划委员会就职，随即下海从商。
他和阳光股份的命运从1997年起被绑定，当年9月，北京阳光控股广西（楼盘）虎威股份有限公司（后改名为“阳光股份”）实现借壳上市，自此以后，唐军都任阳光股份的董事长。
除了官员身份，唐军身份多多，还曾任华远地产股份有限公司董事。2002年至2018年4月，曾任首创置业股份有限公司执行董事兼总裁。
观其履历，虽唐军任阳光股份董事长多年，但也同时担任其他房产公司的要职甚至核心职位，客观上无法将全副精力投入阳光股份的发展，手心手背都是肉，如何处理同业竞争也颇费心思。
阳光股份的大股东也曾多次变迁。从2002年到2015年13年里，阳光股份已在事实层面换过四任大股东：从2002年的首创置业，2004年的北京燕赵房地产开发有限公司、2007年的新加坡政府投资有限公司（GIC）到2015年8月的领大有限公司。
而自2015年后，阳光股份更是进入无实际控制人的状态。当年领大有限公司接手GIC，间接控制了阳光股份29.12%的股权，为阳光股份第一大股东，由于领大有限公司表示自己无实控人，阳光股份也因此进入了“无主”状态。
上市公司无主，自有他人入主。旭辉有意阳光股份，自2016年11月开始进入成为第二大股东，至今已布局2年左右。
当旭辉意图更进一步，却遭遇第一大与第三大股东阻击败下阵来。
2月18日，阳光股份召开2019年第二次临时股东大会，主要内容是对第八届董事会换届议案进行表决。
表决结果显示，旭辉败走阳光股份董事会争夺战。其提名的包括旭辉总裁林峰在内的3位非独立董事以及2位独立董事均遭落选，此外其提名修正公司章程的议案也惨遭否决。
事实上，阳光股份并非真正无主。工商资料显示，领大有限公司的唯一股东为兢日有限合伙，后者的普通合伙人为尊天环球有限公司，目前由唐军、杨宁、李国平三个管理层以7:2:1股份比例实际控制的皆科投资，通过持有尊天环球40%股权，进而控制领大1.6%股权。
因此，有市场人士怀疑阳光股份管理层已经通过直接、间接方式掌握了阳光股份的控制权。
这让企业面临一个尴尬局面，老班子主人色彩不明显，也不容新来者置喙，容易产生“宫斗”内耗，让企业走向模糊不定。
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在商业与住宅摇摆
丧失核心骨的阳光股份，面临抉择困难，摇摆不定，丧失很多发展机遇。
同许多房企一样，阳光股份也曾经历过住宅和商业地产的两难选择。GIC曾经投资过凯德中国基金，2007年介入阳光股份后，对其进行“类凯德”模式培养商业地产。金融危机阶段的2008年，阳光股份已把商业地产作为主业。
然而，阳光股份并未按照大股东制定的路线图发展，2012年又折回去重新做了住宅项目。当年，阳光股份收购天津杨柳青高尔夫别墅项目70%权益。彼时，阳光股份管理层兴奋不已，希望这一项目能为公司带来可期的利润。
此举让力主商业地产的GIC萌生退意，于2015年8月将手中所持股份转让给领大有限公司。
在商业与住宅左右摇摆，阳光股份历史上多次心猿意马。
2007年，阳光股份以高于周边房价的拿地成本价拿下青岛、烟台（楼盘）的地块，总计11.45亿元。同年，阳光股份还拿下了后来将自己拖入困境的北京酒仙桥危改项目。在2008年房价下跌之时，阳光股份转向商业地产项目，而2009年住宅重新反弹时，阳光股份又开始犹豫。
阳光股份对天津杨柳青高尔夫别墅寄予厚望，换来的却是失望。2015年1月份，阳光股份对外公布天津杨柳青高尔夫别墅项目进展时透露，截至2014年底，天津杨柳青项目已交付部分亏损约3200万元。
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“卖子”扭亏还债
天津杨柳青项目撕开的资金缺口，在慢慢增加。2015年后，阳光股份主要依靠银行贷款、信托贷款维持现金流，公司几乎是陷入全员借钱的局面。
阳光股份2016年年报显示，营收和净利润却逆势双下滑，全年实现营业收入6.4亿元，同比下降1.24%，归属于上市公司股东的净利润-4.7亿元，巨幅下降24.2倍。
2017年年报营收为5.34亿元，同比下降16%；净利为1.52亿元，虽然同比扭亏，但原因不在公司经营能力提升，而是2017年转让其持有的杨柳青项目及北京瑞腾100%股权，获得5.1亿元的收入。
天津杨柳青项目终于迎来它在阳光股份的结局，2017年5月，阳光股份将其出让给四川蓝光和骏实业有限公司，彼时阳光股份手上再无住宅项目，又一次回到商业地产公司的身份。
这不是阳光股份第一次“卖儿卖女”，在2014年阳光股份亏损5.58亿元后，2015年阳光股份大力践行轻资产战略。于当年一季度转让北京朝阳路商业45%股权；于二季度将上海银河宾馆裙楼持股比例从90%降至50%；于三季度剥离天津辛庄项目51%股权；于四季度转让北京瑞港100%股权。经历此番运作，阳光股份终于在2015年实现了2018万元的盈利。
然而，企业缺乏持续经营能力，光靠出卖资产难以持久，资产总有卖完的一天。
2018年，阳光股份终于不靠出卖资产扭亏，这一次靠的是政府补助。
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商业地产销售为零
在商业与住宅地产中间摇摆，阳光股份的持续经营能力难以为继。
年报显示，阳光股份经营业绩几乎降无可降，2018年公司经营性现金流由1.5亿下降至-940.7万，同比下降106.3%。
据阳光股份2018年年报，公司在北京有5794平方米的商业面积，全年销售收入为零，一平米都没有卖出去。
公司在成都拥有27686平方米的办公和7433平方米的商业房地产面积，2018年销售同样为零。
此外，阳光股份住宅销售也颇为冷清。公司在北京的住宅可供出售的面积为10346.78平方米，但2018年，公司仅出售了405.7平方米，还不够一套豪宅的面积。
仅成都的商住公寓销售稍有起色，2018年卖出了4271.38平方米。
1997年就上市的阳光股份，如今营业收入基本靠出租维持。
年报显示，“商业出租”、“其他租赁业务”、“成都锦尚中心项目”是阳光股份营业收入的主要来源。具体而言， “商业出租”营业收入为1.6亿，营收占比为55.8%。“其他租赁业务”营业收入为3804.8万，营收占比为13.2%。“成都锦尚中心项目”营业收入为3766.3万，营收占比为13%。
对于未来的发展战略，阳光股份2018年报中只有一段话：
未来一段时间，公司将进一步优化资产质量，降低财务杠杆，在继续做好存量资产的经营与资产管理业务的同时，加快资产变现步伐，积极关注新项目和其他创新型业务，实现公司稳定、持续发展。
没有看到具体有效的业务收入支撑，阳光股份在年报提示财务风险：
公司现金流主要为物业租金收入及住宅尾盘销售，当需要偿还金融机构贷款和利息时，如公司自有现金不足时，需要处置资产或进行再融资替换。
意思很明白，公司赚钱门路不多，要还债还得靠卖旗下资产或借新还旧。前些年，阳光股份靠打包售卖资产，扭亏为盈还上借款，2018年靠政府补助救急。
2019年，阳光股份靠什么？