2020-02-16周记

本周一个重要新闻：

2月14日晚间，证监会发布了修改后的《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》和《上市公司非公开发行股票实施细则》(统称为“再融资新规”)。再融资新规的主要内容包括：

1、取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；

2、取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；

3、将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

4、上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；

5、调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；6、将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；

7、将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

8、适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

9、新《证券法》规定证券发行实施注册制，并授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤进行规定。预计创业板尤其是主板(中小板)实施注册制尚需一定的时间，新《证券法》施行后，这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制，核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。

10、明确新老划断，再融资新规自发布起实施，施行后，再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则；在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，适用修改之后的新规则，上市公司履行相应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后继续推进，其中已通过发审会审核的，不需重新提交发审会审议，已经取得核准批文预计无法在原批文有效期内完成发行的，可以向证监会申请换发核准批文。

这是创业板要牛的节奏啊。。。来看看券商们都怎么说：

海通策略荀玉根：再融资新规将带来主题性投资机会 海通策略分析师荀玉根最新研报认为，牛市大格局没变，要坚定信心，同时要保持耐心，市场仍需时间消化疫情对短期基本面的冲击。荀玉根同时指出，再融资新规的推出，有利推动企业股票融资发展。再融资新规将带来主题性的投资机会。回顾历史，其中定增收购优质资产的公司股价涨幅较高。

另外再来比较一下定增新规的不同之处：

再来一份天风整理的再融资政策时间轴，本轮政策松绑始于2018年10月，2018年的大跌基本就止于10月，用波浪理论来解释的话2018年10月的松绑带来的是第一波增量资金，中间漫漫的调整是第二浪回调，目前再次松绑是第三浪了。

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我们来来历年来定增规模：

不过当前的货币政策不同于2014年，目前是逆周期调节中，那么还是要选择行业景气度向上的成长股+小市值。。。