2019-02-25

持仓量分析

-------------合约建仓

期货市场中的持仓量重要性犹如股票市场中的成交量，同样重要。主力合约和次主力合约的持仓量变化。合约的不同阶段持仓量变化都会呈现不同的变化情况，持仓量的变化是价格运行的最本源动力。

持仓量变化分四种情况，四种情况导致两种价格运行方向。四种情况分别是：多头平仓，空头平仓，多头开仓，空头开仓。多头平仓和空头开仓导致价格下跌；空头平仓和多头开仓导致价格上涨。

机构主力会根据每个品种每个合约的基本面和市场环境来提前安排和计划投入的资金，这些资金的介入不可能某一天集中全部进入的。机构都是逐步建仓的，为了规避风险，大部分行情下都是多空对冲开仓的方式建仓的，很少会在行情趋势之前就已经持有大的裸头寸。多单和空单都有，然后在行情运行过程中，不断的波段操作以达到多空持仓成本之间距离；根据行情不断的调整多空持仓量和净头寸。正是因为机构的这些交易行为，才导致了合约在运行的每个阶段都表现出不一样的持仓变化特点。

期货市场撮合交易制度，有买才有卖；持仓量总额永远是偶数。总持仓量多单和空单永远是相等的。市场中的参与的机构大致分为两类，机构和散户。在市场中国成交的第一笔单子大概率是机构主力成交的，只有机构主力才会主动的制造的行情，而且市场也需要机构主力去在前期提供流动性活跃盘面；散户永远是跟随行情的。

机构多单成本越低越好，空单成本越高好

理想情况，如果想建空单肯定是想空单的平均价越高越好，反之多单均价越低越好。那我们从这个最确定的出发，观察和研究建仓时期持仓量是如何变化的同时价格又是怎么运行的。

观察和统计来看，螺纹钢合约在建仓阶段价格图形基本可划分为：v形建仓，倒v形建仓，横盘区间建仓。基本上是分这三类型。仓位变化在v形两边的阶段大体成对称规律。

建仓之后需要倒仓的过程；将手中多空筹码的成本区间拉大，倒出下个阶段的净头寸。这方面要关注持仓量的几个关键数量；移仓换月之前的建仓，基本可以根据老合约的方向来确定，新合约的第一阶段建仓也就是v形左侧的斜线可以参考老合约的持仓和方向。以螺纹的移仓换月的持仓量来看近几年基本是维持130万到150万之间完成换月。完成换月之后的建仓比较重要，也就是完成v形右侧的斜线；在左侧斜线过度到右侧斜线时会有个持仓量横盘的情况，这种情况就是完成阶段性的多空转换，前期盈利的空单在低位平仓，开始建立多单。价格上表现出来的就是只要价格打低点就会出现大量空平，然后出现多开继续推高价格。等完成阶段底部的时候机会走一波发现趋势完成建仓，这时候持仓量曲线也是呈现趋势形态。螺纹合约中期第一阶段持仓量高点近几年基本维持在250万左右；达到250万之后会有一波趋势。

横盘区间建仓出现频率不多，一般情况后市行情都不会太大。横盘区间完成的建仓一本呈现出两种特点：第一：区间上下轨会出现大量的穿刺行为，也就是假突破行为。第二种特点是：k线多为阴阳交错排列，出现大量阴吞阳，阳吞阴的k线组合。目的是为了达到筹码的交换和筹码成本的不断的摊低。

倒仓行为也是发生在每个时间周期里的；特别是出现出现单日大幅开仓的时候，大概率会在短期有个小的转向过程；这是因为倒仓的需要。螺纹钢期货关注建仓阶段单日增仓极值在30万左右增仓。

建仓阶段的持仓量曲线呈现上涨趋势

建仓阶段唯一能确定的就是持仓量是要增仓的，那我们就可以从这一确定的反推价格走势。价格走势的目的就是为了持仓量的增加，这是盘面运行的逻辑；如果价格运行方向持仓量的增加是顺畅的说明价格运行是有效的。如果价格运行时持仓量增加是困难的，说明价格运行方向大概率是无效的。

在运用的时候可以对持仓量曲线做技术分析；判断持仓量变化的支撑和压力在哪。到了曲线的支撑和压力位置之后大概率持仓量的变化行为会发生改变，这是表现出来的就会是增仓到减仓和减仓到增仓的转变。