2022-06-24 你认为自己是价值投资者还是趋势投资者？

绝大多数人都听说过巴菲特的老师格雷厄姆的价值投资理论，然而，很少有人注意到这个价值投资理论有个隐秘的局限：按照他的理论，你必须总是关注只能关注当下的价格。“股神”巴菲特在践行价值投资理论时，曾经犯过最著名的失误——对迪斯尼股票的投资。

这个故事真正能够说明的是，那“不得不总是聚焦短期价格”的价值投资策略，在两个大周期之后再回头看的时候，往往并不见得优于基于长期的趋势投资策略。作为定投策略的采用者，虽然他们同样都是价值投资者，但是不同的是，定投者的视角总是从长期视角出发的。

一、什么是趋势？

趋势表示一种向尚不明确的或只是模糊地制定的遥远的目标持续发展的总的运动。所谓“识时务者为俊杰”。不理解趋势，甚至感受不到趋势的人，只能是平庸之辈。绝大多数的平庸，根源都可以归结为把时间精力浪费在与趋势无关的选择上。

从长期视角观察，在长期之后，也就是至少两个大周期之后，之前有价值的投资标的必然呈现出复利式增长的趋势。如果趋势选择正确了，那么，眼前的价值和价格之间的差异虽然不是不重要，但肯定没有人们以为的那么重要。

二、为什么说趋势投资优于价值投资？

大多数人明明是（短期）趋势投资者，因为他们显然是被牛市吸引进市场的！可是，一旦他们被随后熊市里下跌的价格套牢之后，他们就 “变” 成了价值投资者！

价值投资必须总是关注且只能关注当下的价格，虽然判断当前的价格是否低于价值是很有可能的，可判断未来的价格是不可能的，尤其是至少两个大周期之后的价格，关键是我们总是滞后判断。定投策略采用者相对于其它投资者多出了一个筛选标准：长期持续成长。 在基于长期视角的情况下，趋势投资优于价值投资。

一切跟趋势无关的，都是鸡毛蒜皮。

三、你现在能看到什么样的趋势，你如何面对这个趋势？

当前流行的区块链、人工智能、元宇宙等，发展的趋势在未来是积极向上的，它们的价值也会在未来至少两个大周期之的，呈现出复利式增长的趋势。作为定投策略采用者，无论何时进场都是对的，因为你主动地选择了最正确的趋势。

一旦我们开始研究趋势，就会体会到被动的巨大能量。事实上，驾驭趋势的最优策略只能是主动地被动。即，主动地选择最正确的趋势，被动地等待趋势发挥作用。同样，对市场上的指数基金进行定投，投资指数基金，就是投资国运，需要进行细化投资组合。长期看来，同样是很有价值的投资标的。