【读书笔记】从资金面来看港股是否牛市了

个人记录用。

阅读文章《从资金面深度解析港股现状，这一次调整上不上车？》，出自“云峰金融”，文章时间：2018-1-31

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一、资金流量：

（一）大陆南下资金

1. 量多：北水是南水的两倍。2018年开年三周已高达550亿人民币，远超前三年同期流入规模总和。

2. 参与者多样化，投资兴趣扩散：深港通资金追落后，增加了50亿港币市值的恒生综合小型股指数成分股。

3. 比重增加：南下资金占总投资比从10%上升至15%，外资把持港股定价的状况开始松动。

（二）海外资金：

2017年2月以来，持续流入，是近十年首次连续一年的净流入。

2018年首三周是2017年同期数倍之多。1月26日这周创下自2014年8月以来单周最大流入记录。

尽管北水增多，仍以海外资金为主。

二、资金偏好：

（一）行业偏好

国际、香港本土、中资、港股通四类资金都超配金融，低配电信，但对其他行业喜好不一：

国际和香港本地机构：能源、科技（高成长性、高盈利、高ROE）

中资：工业

港股通：金融（超配21%）

长期配置型资金在港股通南下资金里比例越来越高。

（二）估值偏好

港股通：偏好大市值、低估值的蓝筹股，尤其是市盈率小于10倍的港股

中资：超配市盈率小于20倍的港股

国际和香港本地机构：没有明显偏好

（三）个股偏好

2017年前十个股日均成交量较过去两年提升2-5倍

个股从之前的概念股和蓝筹股对半分，变成清一色的大盘蓝筹或白马股。大幅增加了对周期行业的配置。

港股通（沪）十大成交股，资料来源：香港交易所，云锋金融整理

三、未来展望

普遍乐观。

潜在风险：

1. 特朗普税改及美国加息速度超预期，则会吸引资金回流。

2. 中国监管政策稳健中性，流动性收紧后是否会影响南下资金规模？