从去年进了了区块链投资的世界，这是离钱很近的金融市场的世界，感受到赚钱的速度，有时一天赶上平时工作几个月的，也感受到了一样亏钱的速度。那么到底这个世界赚钱容易么？ 从概率论的角度来看，非常不容易，股市大概10% 赚钱，90% 亏钱或持平。 区块链的世界会一样，10% 或更低的人赚钱。那就需要专业的知识和丰富的经验才能存活下来。对我来说，个人从事软件开发，区块链技术学习相对有些优势，但是金融市场的学习和认知远不够。借学习香帅的金融学课好好提高相关专业知识。不断提高深入思考能力。努力在这个投资的世界生存下来。
人类对于金融市场波动规律的认知，是一个极具挑战性的世界级难题。迄今为止，尚没有任何一种理论和方法能够令人信服并且经得起时间检验。我们可以从多个维度进行观察，目前主流的观点有 下面几种：
1 随机漫步理论（Random Walk Theory）
1827年，苏格兰生物学家罗伯特·布朗（Robert Brown），发现水中的花粉及其它悬浮的微小颗粒不停地作不规则的曲线运动，继而把这种不可预测的自由运动，用自己的名字称之为“布朗运动”。1959年，奥斯本(M．F．M Osborne) 以布朗运动原理作为研究视角，提出了随机漫步理论，认为股票交易中买方与卖方同样聪明机智，股票价格形成是市场对随机到来的事件信息作出的反应，现今的股价已基本反映了供求关系；股票价格的变化类似于“布朗运动”，具有随机漫步的特点，其变动路径没有任何规律可循。因此，股价波动是不可预测的，根据技术图表来预知未来股价走势的说法，实际上是一派胡言。基于布朗运动的对数正态随机漫步理论，逐渐成为金融市场研究的经典框架，也为之后量化金融的发展奠定了基础。
个人思考：用物理学的维度来理解市场波动，本质上是数学思维里的随机变量。随机变量的对数服从正态分布。个人的认知是 短期波动符合随机漫步的理论，比如几分钟，几个小时的价格是没有办法预测的。不要在这个上面投资，相对于赌博，数学期望输赢各50%，还不考虑交易成本和费用。
2 有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，EMH）
是由尤金·法玛（EugeneFama）于1970年深化并提出的。“有效市场假说”起源于20世纪初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶(Louis Bachelier)的法国数学家，他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。与之相对应的就是无效市场假说。
有效市场和无效市场争论的焦点的已有信息是否可以预测未来价格走势：
能预测，说明市场是无效的，不可预测说明市场是有效的。
个人思考：这段时间在区块链的世界搬砖，因为实践表明有不少无（低）风险套利空间，说明有时候市场不总是有效的。 再比如股票市场 PE，PEG 信息，长期来看是一个相对有效的数字来评估是否有价值。说明市场不完全有效，否则PE 指标没有任何意义。 对冲基金之王达利欧的观点表明他相信市场不是完全有效的。
"As I wrote In a December 1981 article, I believed(and still believe) that "theoretically.. if there was a computer that could hold all of the world's facts and if it was perfectly programmed to mathematically express all of the relationships between all of the word's parts, the future could be perfectly foretold." page 39, 《Principles》 Ray Dalio
"我在1981年12月发表的一篇文章，我相信（至今依然相信），‘理论上。。。假如有台计算机能储存世界上所有的事实，同时有非常棒的程序用数学（数字）的方式去表达世界上所有不同组件的关系，我们就可以完美地遇见未来’ 《原则》 达利欧
3 行为金融学 （Behavioral finance,BF）：
1979年，美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·卡纳曼（Daniel Kahneman）等人发表了题为《期望理论：风险状态下的决策分析》的文章，建立了人类风险决策过程的心理学理论，成为行为金融学发展史上的一个里程碑。
行为金融学（Behavioral Finance，简称BF）是金融学、心理学、人类学等有机结合的综合理论，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。该理论认为，股票价格并非只由企业的内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。它是和有效市场假说相对应的一种学说，主要内容可分为套利限制和心理学两部分。由于卡纳曼等人开创了“展望理论”（Prospect Theory）的分析范式，成为二十世纪80年代之后行为金融学的早期开拓者，瑞典皇家科学院在2002年10月宣布，授予丹尼尔·卡纳曼等人该年度诺贝尔经济学奖，以表彰其综合运用经济学和心理学理论，探索投资决策行为方面所做出的突出贡献。
个人思考：用心理学的维度来理解市场波动。投资者非理性行为对市场有很大影响。
4 现代资产组合理论（Modern Portfoli Theory, MPT）：
1952年，美国经济学家马可维茨（Harry M．Markowit，1927－）在他的学术论文《资产选择：有效的多样化》中，首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念，从数学上明确地定义了投资者偏好，并以数学化的方式解释投资分散化原理，系统地阐述了资产组合和选择问题，标志着现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT）的开端。该理论认为，投资组合能降低非系统性风险，一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。
虽然现代资产组合理论做了很多在现实市场中并不存在的理想化假设，使得该理论无法在投资实践中得到普遍应用，但它在传统投资回报的基础上第一次提出了风险的概念，认为风险而不是回报，是整个投资过程的重心，并提出了投资组合的优化方法，马可维茨因此而获得了1990年诺贝尔经济学奖。
个人思考：
不能把鸡蛋放在一个篮子。投资组合能非常有效地降低非系统性风险。
5 其它的观点如演化证券学（EAS）
2010年，中国演化分析专家吴家俊提出股票市场是“基于人性与进化法则的复杂自适应系统”理论体系，首次建立了演化证券学的基本框架和演化分析的理论内涵。该学说运用生命科学原理和生物进化思想，以生物学范式（Biological Paradigm）全面和系统阐释股市运行的内在动力机制，为解释股市波动的各种复杂现象，构建科学合理的投资决策框架。作为一个全新的认识论和方法论体系，演化证券学（Evolutionary Analysis Theory of Security，简称EAS）摒弃证券市场行为分析中普遍流行的数学和物理学范式，突破机械论的线性思维定式和各种理想化假设，重视对“生物本能”和“竞争与适应”的研究，强调人性和市场环境在股市演化中的重要地位；认为股市波动在本质上是一种特殊的、复杂多变的“生命运动”，而不是传统经济学认为的线性的、钟摆式的“机械运动”，其典型特征包括：代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性、节律性等。这就是为什么股市波动既有一定规律可循，又难以被定量描述和准确预测的最根本原因。主要有如下几种：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。
个人思考：
用生物学学的维度来理解市场波动。很可能找不到一个的理论去完美描述市场波动。比如说著名投资经理林奇的PEG 指标（市盈率和增长率的比值），林奇自己秘密使用的时候非常有效。当退休后公布了这个指标，当所有人都用的时候就失效了。就像生物进化一下。本身市场规律也在不断的演变和进化。