《经济机器是怎样运行的？》1/3

作者：瑞·达利欧（Ray Dalio），对冲基金公司桥水创始人，写过《原则》

 观看《经济周期是怎样运行的》视频，https://www.bilibili.com/video/av62709721共31分钟

受到很大启发，生活中的很多事件都有其背后的经济学逻辑，看完不过瘾，整理成文字版，各段加上自己的总结，这是1/3，做一个知识输出型选手。

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经济机器是怎样运行的？时长30分钟，‌‌经济就像一部简单的机器那样运行，‌‌但很多人不懂得这一点，‌‌或是对经济的运行方式持有不同观点，于是导致很多不必要的经济损失，‌‌我深感有责任与大家分享我的简单但是实用的经济分析模式，‌‌这个模式虽然不符合常规传统经济学，‌‌但是已经帮助我预测和躲避了全球金融危机，‌‌30多年来对我一直很有用，‌‌我们开始吧。

经济的主要动力是什么？

经济虽然可能看起来复杂，但是其实是以简单机械的方式运行，‌‌经济有几个简单的零部件，‌‌和无数次重复的简单交易，交易首先是由人的天性所驱动，‌‌因而形成三股主要的经济动力：

‌‌一，‌‌生产率的提高

二，‌‌短期债务周期

‌‌三，长期债务周期

下面我们谈一下这三股动力，并介绍如何把它们组合在一起，得出一个良好的模型，便于我们跟踪经济走势，并理解当前正在发生的事情，‌‌我们先来说经济中最简单的部分——‌‌交易，‌‌经济不过是无数交易的总和，‌‌而交易是一件非常简单的事情，‌‌交易时刻都在发生，‌‌你每次买东西都是进行一笔交易，‌‌在每次交易中，‌‌买方使用货币‌‌或信用，‌‌向卖方交换商品服务或金融资产，‌‌信用在使用时和货币一样，‌‌因此把花费的货币和信用加在一起，‌‌就可以得出‌‌支出总额，‌‌支出总额是经济的驱动力，‌‌如果用支出金额除以销量，‌‌就得出价格，‌‌就是这么简单，这就是交易，‌‌交易是经济机器的最基本零件，‌‌所有的经济周期和动力都是交易造成的，‌‌所以理解了交易，就理解了整个经济，‌‌一个市场，‌‌有买卖同一种商品的所有买方和卖方组成，‌‌例如小麦市场，‌‌汽车市场，‌‌股票市场和千百万种其他市场，‌‌经济就是由所有市场内的全部交易构成，‌‌把全部市场的总支出和销量加在一起，‌‌就得了到了了解经济运行所需要的全部信息，‌‌就这么简单，‌‌个人企业，‌‌银行和政府，‌‌都在以上述方式从事交易，‌‌用货币和信用‌‌交换商品，服务和金融资产，政府是最大的买方和卖方，‌‌而政府有两个组成部分及收税和花钱的中央政府和中央银行，‌‌央行控制的经济中的货币和信贷数量，‌‌因此不同于其他买方和卖方，‌‌央行通过影响利率‌‌和发行更多货币来实行这种控制，‌‌我们在下面会看到正因如此，‌‌央行在现代流通当中发挥着重要作用。

什么是信贷？

请诸位注意信贷，‌‌信贷是经济中最重要的组成部分，‌‌但也许是人们最不了解的部分，‌‌它之所以最重要，是因为它是经济中最大且最为变幻莫测的一部分，‌‌贷款人和借款人，‌‌在市场中进行交易的买方和卖方没有两样，‌‌通常贷款人希望自己的钱生出更多的钱，而借款人只想购买当前无法负担的某种东西，‌‌比如房子，汽车或是进行投资，比如开办企业，‌‌借贷可以同时满足贷款人和借款人的需要，‌‌借款人保证偿还借款，‌‌成为本金，‌‌并支付额外的款额成为利息，‌‌利率高时借贷就会减少，因为贷款变得昂贵，‌‌当利率低时接待就会增加，因为贷款变得便宜，‌‌如果借款人保证偿还债务，而且贷款人相信这一承诺信贷就产生了，‌‌任何两个人都可以通过协定凭空创造出现代，‌‌信贷看似简单实则复杂，因为信贷还有其他名称，‌‌现在一旦产生，‌‌立即成为债务，‌‌债务是贷款人的资产，是借款人的负债，‌‌等到借款人今后偿还了贷款并支付了利息，‌‌这些资产和负债将消失，‌‌交易得以完成，‌‌那么为什么现代如此重要？‌‌这是因为借款人一旦获得信贷，‌‌便可以增加自己的支出，‌‌不要忘记支出是经济的驱动力，‌‌这是因为一个人的支出是另一个人的收入，‌‌想想看，‌‌你每花一块钱，另一个人就挣了一块钱，‌‌而你每挣一块钱必定有别人花了一块钱，‌‌所以你花的越多，别人挣得就越多，‌‌如果某人的收入增加，其信用度就会提高，‌‌贷款人就更愿意把钱借给他，‌‌信用良好的借款人具备两个条件：偿还能力和抵押物，‌‌收入债务比率高，‌‌借款人就具备偿还能力，‌‌如果无法偿还，借款人还可以用有价值可以出售的资产作为抵押物，‌‌贷款人可以放心的把钱借给他们，‌‌所以收入增加使得借贷也增加，‌‌从而能够增加支出，‌‌由于一个人的支出是另一个人的收入，这将导致借贷进一步增加，‌‌并不断循环，‌‌这一自我驱动的模式导致经济增长，也正是因为如此才产生了经济周期，‌‌在一项交易中为了获得某样东西，你必须付出另一样东西，‌‌长期来看你得到多少取决于你生产多少。

经济周期如何产生？

我们的知识随时间而逐渐增多，‌‌知识的积累会提高我们的生活水平，我们将此称为生产率的提高，‌‌一个善于创新和勤奋的人，将比那些自满和懒惰的人更快的提高生产率和生活水平，‌‌但在短期内不一定体现出来，‌‌生产率在长期内最关键，‌‌但信贷在短期内最重要，‌‌这是因为生产率的提高不会剧烈波动，‌‌因此不是经济起伏的一个重要动力，‌‌但是债务是这种动力，‌‌因为我们能够通过借债让消费超过产出，‌‌但是在还债时不得不让消费低于产出，‌‌债务量的波动有两大周期，‌‌其中一个周期持续大约5年至8年，另一个持续大约75年至100年，‌‌大部分人虽然能够感受到波动，但由于离波动太近，‌‌每天每周都身临其境，通常并不认为这是周期，‌‌我们将在本章考察这三股主要动力，并观察它们如何相互作用，以及它们在日常经济中的表现，‌‌如上所述，经济的上下起伏不是取决于人们多么善于创新和勤奋工作，而是主要看信贷的总量，‌‌我们先想象一个没有现代的经济运行，‌‌在这样的经济运行中增加支出的唯一办法是增加收入，‌‌因此需要提高生产率和工作量，‌‌提高生产率是经济增长的唯一途径，‌‌由于我的支出是另一个人的收入，‌‌当我获得另一个人提高生产率的时候，经济就会增长，‌‌我们如果观察各种交易加以总结，就会发现一条类似于生产力增长轨迹的渐近线，‌‌但是由于我们借债，‌‌于是产生了周期，‌‌原因并不是任何法规，‌‌而是人的天性‌‌和现代的‌‌运作方式，‌‌借债，不过是提前消费，‌‌为了购买现在买不起的东西，你的支出必然超过收入，‌‌因此你需要借钱，‌‌实质上是向未来的自己借钱，‌‌你给自己设定了一个未来的时间，到那个时候你的支出必须少于收入，‌‌以便偿还债务。‌‌这样马上就形成了一个周期，‌‌通常一旦你借钱就制造了一个周期，‌‌对于个人是这样，对于整个经济运行也是这样，‌‌这就是为什么必须理解信贷，因为信贷触发了一系列机械和可以预料的将在未来发生的事件。

信贷如何刺激经济增长？

‌‌这就是信贷不同于货币的地方，‌‌完成交易需要使用货币，‌‌当你在酒吧用现金买一瓶啤酒时，‌‌交易立即完成，‌‌但是如果你用信用来买一瓶啤酒，比如赊账，‌‌你相当于承诺今后为这瓶啤酒付钱，‌‌你和98一起创造了一笔资产和一笔负债，‌‌你们凭空制造出了信贷，‌‌只有在你今后清偿了这笔赊账之后，‌‌上述资产和负债才会消失，债务才会还清，交易才会了解，‌‌现实生活中大部分所谓的钱实际上是信贷，‌‌美国国内的信贷总额，‌‌大约为50万亿美元，‌‌而货币总额只有大约3万亿美元，‌‌不要忘记在没有信贷的经济运行中，增加支出的唯一办法是增加生产，‌‌但是在有现代的经济运行中，还可以通过借债来增加支出，‌‌因此有信贷的经济运行能增加支出，使得收入的增长速度在短期内超过生产率的增长，‌‌但在长期内并非如此，‌‌但是请不要误解我的意思，现在不一定是坏事，只是会导致周期性变化，‌‌信贷如果造成超过偿还能力的过度消费就是不良信贷，‌‌但是信贷如果高效率的分配资源和产生收入，让你们偿还债务就是良性信贷，‌‌例如如果你借钱买一台大彩电，‌‌电视机不会带来任何收入的偿还债务，‌‌但是你如果借钱买一台拖拉机，‌‌用它来收获更多的庄稼，赚更多的钱，你就能够偿还债务及高生活水平。在有现代的经济运行中，我们可以跟踪各种交易，观察信贷如何带来经济增长，‌‌我举一个例子，‌‌假设你每年挣10万美元，没有任何债务，‌‌有不错的信用，可以借1万美元，‌‌例如用信用卡借，‌‌因此你每年可以花11万美元，即使你的收入只有10万美元，‌‌由于你的支出是别人的收入，‌‌另一个人因此挣了11万美元，‌‌这个挣了11万美元的人，如果没有任何债务，可以借1.1万美元，‌‌他可以消费12.1万美元，‌‌即使他的年收入只有11万美元，‌‌由于他的支出是另一个人的收入，而我们通过跟踪各种交易，可以看到这个过程不断自我强化，‌‌但不要忘记，‌‌借债形成周期，‌‌周期会上升，最终也会下降，‌‌下面我们。‌‌谈谈短期债务周期。‌