价量关系：Miller假说

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价量关系
成交，本质是意见分歧。如果你觉得价格被低估，想买入，他觉得被高估了，想卖出，于是一拍即合，成交。
交易量反映的是投资者意见分歧程度，交易量越大，则意见分歧越大。
米勒假说认为，均衡的时候股价一定被高估的，价格反映的是乐观者的预期。
这假说成立的条件有两个：1.投资者具有意见分歧；2.市场具有卖空约束。
想卖空，限制条件很多，一般不容易实现。这样优胜下来，市场买多的意见就比较多了。
在交易中，你和其他投资者意见分歧是交易量产生的原因。米勒假说被认为是价量关系的经典理论。

米勒假说的意义
（1）股市泡沫是常态。
股价不是反应投资者平均这预期，而是乐观者预期。我们不但要了解基本面，也要了解投资者心理和行为。
（2）越是放量，越要警惕泡沫。
根据米勒假说的第一个推论，投资者意见分歧越大，股价越高估。交易放量，说明投资者意见分歧加大，出家最高这得股票，于是，交易量越大，股价泡沫越严重，风险越大。
（3）注意卖空特别困难的市场，比如无法卖空或流动性缺乏的市场和证券。
因为在有卖空限制的情况下，如果还存在放量，则股价泡沫会特别严重。卖空约束对收益有很大影响。

买入、卖出时机
如果一件事情还在传闻阶段，则买入，如果已经落实且发布消息了，则应该卖出。利好出尽是利空，利空出尽是利好。
5个衡量指标，公司收入波动、股票收益波动、分析预测差异、被股票研究数据库收录的时间长短、换手率。
其中换手率（交易量处以流通股）是最为稳健且简单度量投资者意见的指标。
当换手率下降之前，你可也买入，当换手率快速下降的时候，你应果断卖出。

意见分歧产生的原因：投资者情绪
乐观愿意买，悲观愿意卖。投资者情绪决定了意见分歧的程度，也决定了交易量。在有限卖空约束下，可以预测价格走向。
新闻报道的内容、方式、次数都会影响投资者的情绪。
是否上榜，报道什么，用什么版面报道，报道几次等。
我们可以根据这些来了解情绪，知道买卖。

米勒假说支出，股价是有泡沫的，与交易量有关。交易量是投资者意见的意见分歧程度。卖空约束越严重，价量之间的正相关关系越明显。新闻、舆论对投资者的情绪影响很大。这是交易量影响资产价格的重要因数。