直觉判断中的过度自信是特定行为模式背后的市场《非理性繁荣》

读书评：取其精华（3）《非理性繁荣》罗伯特.希勒

继续给大家分享《非理性繁荣》的精华内容：直觉判断中的过度自信

牛市的结束经常是由股市中的具体事件引起的，其中较为引人注目的往往是金融危机，因为这些事件通常比股市危机有着更加确定的原因，于是自然地成为了各方面人士和媒体分析的焦点。这使“新时代”的终结看上去仅起源于技术原因，而不是心理或社会原因。

随着资本流动更加自由，越来越多的跨国投资者通过买入价格偏低的股票或抛出价格偏高的股票来盈利，市场将会变得更加稳定。但是当股市价格稳定在一个特定区域的时候，突然发生逆转的投机性泡沫可能性仍是不可忽视的。

用相信市场是理性的来理解市场比单纯的流行心理学理论更为可靠。投资者总是努力去做正确的选择，但是他们的能力有限，当他们无法把握自己行为的准确性时，特定的行为模式就会决定他们的行为，人们直觉判断中的过度自信发挥了根本性的作用。

人们很尊重权威们提出的看法，然后会对这些看法产生近乎迷信的信任感，并把这种权威的信心延续到自己的判断中去。人与人之间形成互动的交流会对行为产生最重要的影响，即使人们读了很多资料，最能引起他们注意并刺激他们采取行动的仍是人与人之间的交流。

对于网络的关注在总体上促进了人们对于科技股的关注，与这些股票相关的理论传播率也因此而提高。即使是相互矛盾的观点也可以同时共存于人们的头脑中，当支撑这些观点的事实发生变化或公众注意力转移时，明确的信念就会与原先的信念相矛盾。

研究有效市场理论的某些论据显得充分有力，并且包含了许多高质量的工作，从长远角度来看，聪明和努力的人能获得更好的投资业绩。价值投资者的战略特征是，从定价过高的个别股票中退出，但整个市场出现定价过高时不退出。

盈余增长和价格上涨的联系并不紧密，认为他们之间联系紧密而否定泡沫理论是不正确的。当人们获得的股息相对于购买股票的价格低时，不是购买股票的好时机。

本文作者：尚钰岚